Investing.com -- Rủi ro lạm phát dai dẳng vẫn là mối đe dọa đối với thị trường trái phiếu, nhưng lo ngại rằng nền kinh tế Mỹ đang chậm lại đã trở thành yếu tố chính khiến lợi suất trái phiếu kho bạc giảm trong thời gian gần đây.
Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm ổn định trong phiên giao dịch ngày 27/2, nhưng đã giảm mạnh trong những ngày gần đây, ổn định ở mức 4,26% vào thứ Năm - gần mức thấp nhất kể từ đầu tháng 12.
Sự sụt giảm của lợi suất 10 năm là đáng ngạc nhiên vì tiến trình về lạm phát đã bị đình trệ gần đây. Mặc dù còn quá sớm để cho rằng tốc độ lạm phát đang tăng tốc, nhưng dữ liệu gần đây cho thấy rằng giảm lạm phát đã yếu đi và do đó, mục tiêu lạm phát 2% của Fed vẫn còn khó nắm bắt, ít nhất là cho đến thời điểm hiện tại. Ví dụ, tốc độ lạm phát hàng năm của người tiêu dùng cho đến tháng 1 đã tăng lên 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái cho đến tháng trước, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm ngoái. Tốc độ tăng chỉ số CPI tổng thể trong 1 năm vừa qua đã tăng trong suốt 4 tháng liên tiếp. CPI lõi cũng tăng nhẹ, mặc dù chỉ số này vẫn dao động trong một phạm vi nhất định. CPI lõi, một chỉ số mạnh mẽ hơn để đánh giá xu hướng so với CPI tổng thể, đã tăng 3.3% trong tháng 1 so với cùng kỳ năm trước.
Mặc dù có khả năng Fed sẽ phải bắt đầu tăng lãi suất trở lại để đối phó với áp lực lạm phát phục hồi (hoặc kéo dài việc tạm dừng cắt giảm lãi suất), các nhà đầu tư vẫn đang mua trái phiếu kho bạc và do đó, làm giảm lợi suất – điều này hoàn toàn ngược lại với xu hướng mà người ta mong đợi trong bối cảnh lo ngại về lạm phát đang dâng cao. Nguyên nhân là do lo ngại về kinh tế có vẻ đang chi phối tình hình thị trường.
Điều này càng được củng cố bởi thông tin số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ở Mỹ tăng mạnh hơn so với dự báo trong tuần qua, đạt mức cao nhất kể từ tháng 12. Sự gia tăng này vẫn nằm dưới mức cho thấy nguy cơ suy thoái cao, tuy nhiên, một số nhà kinh tế cho rằng đây là dấu hiệu cho thấy thị trường lao động đang có dấu hiệu chậm lại.
"Mặc dù vẫn thấp hơn nhiều so với mức suy thoái, nhưng đây là số lượng đơn xin trợ cấp hàng tuần cao nhất trong năm nay và đó là một tín hiệu cảnh báo màu vàng cho nền kinh tế", Andrew Stettner, chuyên gia bảo hiểm thất nghiệp (UI) tại The Century Foundation và cựu giám đốc hiện đại hóa UI của chính quyền Biden lưu ý. "Hơn nữa, những chỉ số đáng lo ngại này không bao gồm hàng trăm nghìn nhân viên sa thải do chính phủ liên bang công bố."
Lo lắng về thuế quan của Tổng thống Trump cũng là một yếu tố, các nhà phân tích cho biết:
"Đây là một môi trường kinh doanh rất khó khăn, vì họ không thể lên kế hoạch cho cấu trúc chi phí của mình sẽ như thế nào", bà Rachel Ziemba, một nghiên cứu viên cao cấp tại Trung tâm An ninh Mới của Mỹ, cho biết. "Điều này càng làm tăng thêm sự bất ổn trong đầu tư, và một số người đang tạm hoãn các khoản đầu tư của mình."
Một nhà kinh tế học tại Viện Doanh nghiệp Mỹ (American Enterprise Institute) cũng cho biết rằng có một lực cản mạnh mẽ đang tác động đến nền kinh tế Mỹ.
"Hiện có nhiều sự bất ổn hơn so với những gì tôi nghĩ là mọi người nhận thức được", ông Michael Strain cho biết. "Tất cả những sự bất ổn xoay quanh chính sách thương mại, cũng như những gì mà Bộ Hiệu quả Chính phủ đang làm, tôi nghĩ sẽ có tác động làm giảm động lực trong các kế hoạch đầu tư và mở rộng."
Để công bằng mà nói, một cái nhìn tổng thể về các chỉ số kinh tế vẫn phản ánh sự tăng trưởng vừa phải. Tuy nhiên, môi trường chính sách thay đổi nhanh chóng dưới sự dẫn dắt của Nhà Trắng đang thay đổi động lực này. Như ông Torsten Sløk, kinh tế trưởng của Apollo, lưu ý: thách thức hiện tại trong việc đánh giá nền kinh tế là cân bằng giữa các con số khả quan từ quá khứ và những rủi ro chính trị đang nổi lên trong thời gian thực.
"Chúng tôi vẫn lạc quan về triển vọng kinh tế", ông viết trong một lưu ý trong tuần này, "nhưng chúng tôi đang rất cẩn thận theo dõi dữ liệu sắp tới để tìm các dấu hiệu nếu đây là một điểm ngoặt cho chu kỳ kinh doanh hay không".