Investing.com -- Vào thứ Năm tuần trước, chúng tôi đã viết,
"Sau PPI ngày hôm nay, chúng tôi sẽ không ngạc nhiên nếu các quan chức Fed đưa ra một câu chuyện trên The Wall Street Journal vào cuối tuần qua với tiêu đề như "Các quan chức Fed có thể bỏ phiếu tạm dừng cắt giảm lãi suất sau dữ liệu lạm phát nóng". Chúng tôi đã gần đúng. Nick Timiraos, người theo dõi Fed của WSJ , đã đăng một bài báo sau nửa đêm hôm nay một bài báo có tiêu đề "Kế hoạch cắt giảm lãi suất của Fed tiếp tục thay đổi". Nó có phụ đề, "Các nhà đầu tư đa phần mong đợi một đợt cắt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp trong tuần này. Các quan chức sẵn sàng làm chậm hoặc thậm chí dừng giảm lãi suất sau đó."
Điều đó không loại trừ việc cắt giảm lãi suất quỹ liên bang (FFR) vào thứ Tư. Mặt khác, nếu FOMC bỏ phiếu cắt giảm lãi suất, có thể có nhiều hơn một người bất đồng quan điểm. Những người bất đồng chính kiến của FOMC chắc chắn sẽ lập luận rằng FFR không bị hạn chế do sức mạnh của nền kinh tế, sự ít co giãn của lạm phát và mức giá cao kỷ lục của cổ phiếu, nhà ở, bitcoin và vàng.
Chúng tôi đồng ý với những người bất đồng chính kiến. Chúng tôi đã nghĩ ra một cách đơn giản để đánh giá liệu Fed có hạn chế hay không. Suy thoái có xu hướng trùng với các giai đoạn FFR vượt quá mức tăng trưởng GDP danh nghĩa (biểu đồ). Mức chênh lệch hiện gần bằng không, cho thấy FFR không quá hạn chế.
Chúng ta có thể thực hiện một phép tính tương tự để đánh giá xem Bond Vigilantes có hạn chế hay không bằng cách sử dụng lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm thay vì FFR (biểu đồ). Chúng không còn quá xa. Chúng đã quá thoải mái trong những năm lạm phát 1960 và 1970.
Chúng trở nên cảnh giác trong những năm 1980 và 1990. Mức chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu và tăng trưởng GDP danh nghĩa là âm kể từ khi đại dịch xảy ra. Vì vậy, cả FFR và lợi suất trái phiếu hiện tại đều không bị hạn chế. Thông điệp gửi Fed: Hãy thư giãn đi.