Giá trái phiếu tăng của Hoa Kỳ đã bù đắp cho sự sụt giảm của cổ phiếu Hoa Kỳ trong năm nay, nhưng triển vọng đối với thu nhập cố định có thể bấp bênh hơn so với quan điểm hiện tại.
Tổng thống Donald Trump đã tạm dừng hầu hết các mức thuế quan của mình trong 90 ngày, do đó, tác động tức thời của giá nhập khẩu cao hơn đã bị hạn chế ở một mức độ nào đó. Câu hỏi đặt ra là liệu sự hoãn lại này có phải là tạm thời không? Phần lớn phụ thuộc vào thành công của các nỗ lực của chính quyền trong việc tạo ra các thỏa thuận thương mại trong vài tháng tới. Bất kể kết quả ra sao, các kết quả sẽ ảnh hưởng đến lạm phát, chính sách tiền tệ và theo đó là thị trường trái phiếu.
Việc quyết định những gì có khả năng diễn ra là một thách thức bất thường vào thời điểm hiện tại vì chương trình nghị sự và quá trình ra quyết định của Tổng thống Trump là một mục tiêu di động và không rõ ràng đối với hầu hết những người ngoài cuộc. Trong khi đó, thị trường trái phiếu vẫn đang duy trì mức tăng khiêm tốn cho đến nay trong năm nay, mang lại lợi ích đa dạng hóa cho các khoản lỗ trong cổ phiếu, dựa trên một loạt các ETF cho đến khi đóng cửa vào thứ Tư (ngày 16 tháng 4).
Người thực hiện mạnh nhất: Kho bạc trung hạn (IEF), với mức tăng 3,7% tính đến thời điểm hiện tại. Đây là mức tăng giá hấp dẫn so với chuẩn trái phiếu đầu tư của Hoa Kỳ (BND), tăng 2,2% vào năm 2025.
Những người thua lỗ trong năm nay đối với trái phiếu chỉ giới hạn ở các chứng khoán được xếp hạng thấp hơn, dẫn đầu là Invesco Senior Loan ETF (NYSE:BKLN), đã giảm 1,1% vào năm 2025.
Triển vọng của trái phiếu có thể sẽ bị chi phối bởi cách lạm phát liên quan đến thuế quan diễn ra trong những tháng tới. Chủ tịch Fed Powell đã đưa ra một số manh mối về suy nghĩ hiện tại của ngân hàng trung ương. Phát biểu hôm qua tại Câu lạc bộ Kinh tế Chicago, ông cho biết:
Quy mô của các đợt tăng thuế quan đã công bố vượt xa đáng kể so với dự báo ban đầu. Tương tự, những hệ quả kinh tế, bao gồm cả sự gia tăng lạm phát và suy giảm tốc độ tăng trưởng, có khả năng cũng sẽ nghiêm trọng hơn dự kiến. Các chỉ số kỳ vọng lạm phát ngắn hạn, cả từ khảo sát và thị trường, đều ghi nhận mức tăng đáng chú ý, trong đó khảo sát cho thấy thuế quan là nguyên nhân chính. Trái lại, các chỉ số kỳ vọng lạm phát dài hạn từ khảo sát phần lớn vẫn ổn định; các điểm hòa vốn trên thị trường tiếp tục dao động quanh mức 2%.
Ông cho biết thêm rằng hiện tại không có thay đổi nào về chính sách tiền tệ được kỳ vọng. “Hiện tại, chúng tôi đang ở vị thế tốt để chờ đợi sự rõ ràng hơn trước khi xem xét bất kỳ điều chỉnh nào đối với lập trường chính sách của mình.”
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với chính sách tiếp tục giao dịch gần mức thấp nhất trong những tháng gần đây, thấp hơn nhiều so với phạm vi lãi suất mục tiêu quỹ Fed hiện tại (4,25%-4,50%) — một thiết lập cho thấy thị trường vẫn đang kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất trong tương lai gần.
Tuy nhiên, hợp đồng tương lai quỹ liên bang sáng nay tự tin rằng sẽ không có thay đổi nào đối với cuộc họp FOMC sắp tới vào ngày 7 tháng 5. Ngược lại, cuộc họp vào tháng 6 đang định giá khả năng cắt giảm lãi suất là 70%.
Thống đốc Fed Chris Waller hôm thứ Hai cho biết bất kỳ sự gia tăng lạm phát nào do thuế quan gây ra đều có thể chỉ là tạm thời do tăng trưởng chậm hơn và tỉ lệ thất nghiệp cao hơn liên quan đến phí nhập khẩu cao hơn.
Vẫn chưa ai biết mọi chuyện sẽ diễn ra như thế nào vào thời điểm này. Trong khi đó, điều chắc chắn duy nhất là biến số chính nằm trong tâm trí của người đàn ông trong Phòng Bầu dục.