Lãi suất tăng, triển vọng châu Âu không chắc chắn gây sức ép lên trái phiếu chính phủ

Lãi suất trái phiếu kho bạc 10-năm vẫn trên 1,6% vào thứ Hai trước cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Ba và thứ Tư, khi nhiều nhà phân tích dự đoán lãi suất quan trọng sẽ đạt 2%.

Trong khi đó, lãi suất trái phiếu chính phủ khu vực đồng Euro giảm, nới rộng khoảng cách với lãi suất trái phiếu kho bạc khi sự mất liên kết giữa châu Âu và Mỹ ngày càng nghiêm trọng.

Sự lạc quan phục hồi kinh tế thúc đẩy lãi suất trái phiếu kho bạc cao hơn

Các thông báo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào tuần trước rằng họ sẽ tăng lượng mua trái phiếu khẩn cấp “đáng kể” để hạn chế lãi suất tăng dường như đang có tác dụng hoặc ít nhất là có ích với tình hình hiện tại.

Dữ liệu được tiết lộ vào thứ Hai cho thấy ECB đã tăng lượng mua trái phiếu lên 14 tỷ euro từ mức 11,9 tỷ euro dự kiến trong tuần trước khi có quyết định chính sách. Thành viên ban điều hành ECB Isabel Schnabel, người đứng đầu hoạt động thị trường, đã vội vàng cảnh báo những người tham gia thị trường rằng các lý do kỹ thuật có thể cho thấy các biến động hàng tuần và họ không nên lo ngại quá mức về dữ liệu.

Tuy nhiên, lãi suất trái phiếu 10 năm của Đức, vốn là điểm chuẩn cho khu vực đồng euro, đã giảm xuống dưới âm 0,33% vào thứ Hai, thấp hơn khoảng 3 điểm cơ bản so với hôm thứ Sáu. Lãi suất 10 năm của Ý đã giảm khoảng 3 điểm so với thứ Sáu, giảm xuống dưới 0,60%, so với mức trên 0,65% trước thông báo hôm thứ Năm từ ECB và trên 0,76% vào đầu tuần.

Triển vọng kinh tế ở Mỹ sáng sủa hơn ở nhiều khía cạnh so với ở châu Âu. Mỹ đã đưa ra một biện pháp kích thích trị giá 1,9 nghìn tỷ đô la với các khoản thanh toán cho các cá nhân bắt đầu từ tuần này cùng với các khoản trợ cấp thất nghiệp mở rộng, điều đó sẽ thúc đẩy chi tiêu của người tiêu dùng.

Tuy nhiên, sự lạc quan đó về phục hồi kinh tế đang thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc cao hơn, điều này có thể lan rộng khắp nền kinh tế và làm chậm quá trình tăng trưởng.

Cổ phiếu vẫn mạnh vào thứ Hai khi chỉ số Dow Jones Industrial Average đạt mức cao kỷ lục lần thứ tư liên tiếp trong bối cảnh báo cáo rằng khoản tiền kích thích sẽ được bơm vào thị trường chứng khoán. Chỉ số S&P 500 rộng hơn cũng tăng và NASDAQ, tập trung vào cổ phiếu công nghệ, đã phục hồi sau đợt điều chỉnh giảm của thứ Sáu tuần trước.

Nhưng nếu FED duy trì lập trường của mình rằng lãi suất trái phiếu tăng không phải là mối quan tâm quá lớn, điều đó có thể thúc đẩy các nhà đầu tư thử nghiệm quyết tâm của ngân hàng trung ương bằng cách bán nhiều trái phiếu nhiều hơn và đẩy lợi tức lên (lợi tức trái phiếu nghịch với giá).

Trong khi đó, châu Âu đang bị ảnh hưởng bởi làn sóng nhiễm Covid mới và việc tạm dừng sử dụng vắc xin AstraZeneca (NASDAQ: AZN) vì lo ngại về các tác dụng phụ gây ra đông máu. Ý đang tái áp đặt các biện pháp cấm vận trong bối cảnh gia tăng ca nhiễm bệnh.

Ngay cả Đức cũng đã thất bại trong việc triển khai vắc-xin và người dân đã thể hiện sự thất vọng của họ với chính phủ bằng cách trao cho đảng Dân chủ Cơ đốc giáo cầm quyền số điểm thấp nhất sau chiến tranh của họ trong hai cuộc bầu cử bang hôm Chủ nhật. Một vụ bê bối liên quan đến việc các nhà lập pháp Đảng Dân chủ Cơ đốc giáo nhận lại tiền để tạo điều kiện cho các hợp đồng mua sắm cho các nhà sản xuất mặt nạ bảo hộ đã không giúp ích được gì.

Tất cả điều này đã khiến các nhà đầu tư khu vực đồng Euro đổ xô vào tìm sự an toàn từ trái phiếu chính phủ khi sự không chắc chắn làm mờ triển vọng.

Hoa Kỳ hầu như không nằm ngoài những diễn biến này. Trong khi lãi suất trái phiếu phản ánh lo ngại về lạm phát và vẫn tiếp tục tăng cao hơn, các báo cáo về việc tăng thuế để chi trả cho các kế hoạch chi tiêu của chính phủ đang bắt đầu bị “rò rỉ”. Các công ty và những người có thu nhập cao sẽ phải chịu gánh nặng của những khoản tăng này, với các báo cáo rằng chính quyền Biden có thể tăng thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp từ 21% lên 28%.

Và sau đó là các phát biểu trong cuộc họp của FED vào thứ Ba và thứ Tư tuần này. Nếu các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang không điều chỉnh dự báo của họ trong bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế để có thể kịp thời điều chỉnh và cho thấy nền kinh tế vẫn sẽ tăng trưởng cao hơn cùng với mức tăng của lạm phát trong giai đoạn trước cuối năm 2023. Nếu kịch bản này diễn ra rất có thể FED sẽ mất đi uy tín và niềm tin của nhà đầu tư.