Dự báo xu hướng giá dầu là một cuộc chơi nguy hiểm. Không ngạc nhiên, nếu khi bạn đang đầu tư vào ngành năng lượng.
Giá dầu giảm từ năm 2014 kéo dài đến 2016 khiến cho nhiều nhà đầu tư phải chuyển hướng sang các ngành khác để tìm kiếm lợi nhuận. Sự lãnh đạm bao phủ lên các công ty dầu đẩy giá cổ phiếu xuống sâu hơn, buộc nhiều ông lớn trong ngành phải tái cấu trúc, cắt giảm chi phí để rở nên hiệu quả hơn.
Tuy nhiên, giai đoạn giảm điểm đã kết thúc và ngay sau đó là một đợt hồi phục giá dầu mạnh mẽ từ tháng tư, một thời điểm tốt để mua vào những cổ phiếu đã bị định giá thấp suốt thời gian qua. Những công ty đầu ngành đang thực sự tỏ ra hấp dẫn với nhà đầu tư.
Một cách thông minh để kiếm lợi từ thị trường mà chưa được nhiều nhà đầu tư biết đến là đầu tư vào những công ty cơ sở hạ tầng năng lượng ví dụ như thiết bị gas và năng lượng hay khai thác đường ống. Cơ chế hoạt động của hệ thống đường ống cũng giống như hệ thống đường trả phí trong ngành năng lượng. Các nhà sản xuất sẽ phải trả một mức phí để sử dụng hệ thống đường ống vận chuyển sản phẩm của họ. Vị thế đặc biệt trong chuỗi giá trị này khiến cho ngành này có thể tăng trưởng ổn định nếu so sánh với những nhà cung cấp khác.
Công ty tốt, mô hình doanh thu thông minh nhưng giá cổ phiếu lại giảm
Trong ngành này, tôi đánh giá cao Kinder Morgan (NYSE:KMI).
Đặt trụ sở tại Houston, Texas, Kinder Morgan là một trong những công ty xây dựng cơ sở hạ tầng năng lượng lớn nhất khu vực Bắc Mỹ. Danh mục sản phẩm của họ bao gồm hệ thống đường ống trải dài 85,000 dặm phục vụ cho khí gas tự nhiên, sản phẩm hóa dầu, dầu thô, và cacbon điôxít.
Đây này là công ty tư nhân vận chuyển năng lượng lớn nhất nước Mỹ khi đóng góp vận chuyển 40% khí gas tự nhiên tiêu thụ tại quốc gia này cùng với 2,1 triệu thùng dầu/ngày. Mô dình doanh thu ở đây được xây dựng dựa trên tính phí vận chuyển, tính trong năm 2018, 66% của EBDA (thu nhập trước khi khấu trừ khấu hao) đến từ hợp đồng nhận hay trả (take or pay).
Mặc dù có một hồ sơ ấn tượng nhưng Kinder Morgan lại là một khoản đầu tư tồi tệ. Trong vòng 5 năm qua, cổ phiểu của công ty này đã mất 50% giá trị, theo quyết định năm 2015 của công ty khi cắt giảm 75% cổ tức để đối phó với một trong những đợt khủng hoảng tồi tệ nhất của thị trường dầu.
Tiền mặt đang trở lại
Nhưng 3 năm tới, tình hình của Kinder Morgan có vẻ sẽ khá hứa hẹn. Vào tháng 4, hội đồng quản trị công ty đã chấp thuận tăng 60% cổ tức bằng tiền mặt hằng quý lên mức $0,2/cổ phần do công ty đang tạo ra lượng tiền mặt khá dồi dào.
Năm nay, ban lãnh đạo dự kiến công ty sẽ có EBITDA đạt mức 7,49 tỷ USD với dòng tiền phân phối là $2,05/cổ phần. Với mức cổ tức hàng năm hiện tại là $0,8/cổ phần, lộ trình sẽ còn tiềm năng để phát triển khả năng chi trả thêm của họ. Theo dự báo, Kinder Morgan dự kiến tăng mức chi trả lên $1,00/cổ phần vào năm 2019 và $1,25/cổ phần vào năm 2020, tăng trưởng 25% hằng năm.
Trong báo cáo lợi nhuận cho thấy công ty vẫn đang theo sát lộ trình để đạt được mục tiêu. Trong báo cáo kết thúc ngày 31/3, KMI đã đạt dòng tiền phân phối là $0,56/cổ phiếu, tương đương tăng trưởng 4% trong quý đầu năm 2017, với DCF dư ra khoảng 804 triệu USD ngoài phần cổ tức.
“Mặc dù công ty tăng mức chi trả cổ tức đáng kể, chúng tôi vẫn kỳ vọng nội bộ công ty sẽ hỗ trợ vốn tăng trưởng với số tiền còn thừa”, Richard Kinder, Chủ tịch điều hành của công ty. “Trong tương lai gần, chúng tôi hy vọng sẽ tiếp tục tài trợ tất cả vốn tăng trưởng thông qua các luông tiền hoạt động mà không cần phải tiếp cận thị trường vốn để tăng vốn”.
Sự lạc quan từ ban điều hành được củng cố bởi Chính quyền tự do của Canada khi quyết định mua đường ống Trans Mountain và kế hoạch mở rộng trị giá 4,5 tỷ đôla Canada (tương đương 3,5 tỷ USD) vào tháng trước. Tài sản này bị tước khỏi tay của Kinder Morgan trong bối cảnh phản đối mạnh mẽ từ các nhóm và tỉnh British Columbia.
Lượng tiền mặt này là rất lớn đối với Kinder Morgan, bơm khoảng 2 tỷ USD vào bảng cân đối kế toán của công ty trong các khoản tiền sau thuế từ công ty con của Canada. Kinder Morgan có thể sử dụng tiền mặt để trả hết nợ hoặc trả lại tiền mặt cho các cổ đông nếu họ không quyết định mua lại.
Tuy nhiên, một số nhà đầu tư lo ngại rằng sau khi bán Trans Mountain, Kinder Morgan sẽ không có một dự án tồn động đủ lớn để thúc đẩy tăng trưởng dòng tiền của mình.
Lời kết
Với phiên đóng cửa giao dịch ở mức 16,72 USD hôm qua cùng với cổ tức đạt 5%, cổ phiếu Kinder Morgan lại tiếp tục giảm thêm 7% trong năm nay. Tuy nhiên, nếu đặt cạnh các ông lớn hệ thống đường ống khác như Enbridge (NYSE:ENB) - một công ty đã giảm hơn 20% cùng kỳ thì Kinder Morgan đang có kết quả ấn tượng trong ngành.
Khi cổ phiếu công ty vẫn đang được định giá rẻ, cổ tức đang dần tăng và một triển vọng tích cực cho thị trường năng lượng thì Kinder Morgan là một lựa chọn tốt cho những nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu rẻ với triển vọng tăng trưởng tốt. Chúng tôi đánh giá đây là thời điểm chín muồi để cổ phiếu Kinder Morgan hồi phục mạnh mẽ.