Việc giao dịch trong thị trường đang tăng quá ‘nóng’ – mà đó vốn là xu hướng đáng ngại hiện tại của khí đốt đã gây tổn thất lớn cho nhiều người đặt cược lớn và không chính xác vào mức chênh lệch giá giữa mùa đông và mùa xuân – giảm mạnh theo quan điểm biến động giá, cho thấy năm của giá xăng có thể đã qua.
Một tháng trước, sự chênh lệch giữa khí đốt cuối tháng 3 mùa đông và tháng 4 báo trước mùa xuân đạt đỉnh ở mức trên $1,50 trên một triệu đơn vị nhiệt Anh (mmBtu). Theo thỏa thuận hôm thứ Tư khí Henry Hub trên New York Mercantile Exchange, chênh lệch giữa hai hợp đồng đã giảm xuống chỉ còn 62 xu.
“The widowmaker”, Người phụ nữ góa chồng, là một thuật ngữ đại diện tốt cho phần bù rủi ro mùa đông đối với khí đốt vì tháng 3 thường kết thúc mùa lạnh – có nghĩa là bất cứ thứ gì cần sưởi ấm cũng sẽ đạt đến đỉnh điểm – trong khi tháng 4 được coi là đầu của mùa bảo hiểm rủi ro mùa hè sau mùa đông và cuối cùng là nhu cầu làm mát.
Do những động lực này, sự biến động giá do phần bù rủi ro mùa đông thường được đưa vào hợp đồng tháng 3 và không quá nhiều vào tháng 4.
Vào những mùa đông lạnh hơn bình thường, xu hướng đầu cơ mở rộng vì nhu cầu sưởi ấm, dẫn đến những biến động trong giới đầu tư vào lĩnh vực này. Ví dụ: vào năm 2018, rủi ro về một mùa đông lạnh hơn đã xuất hiện vào gần đầu tháng 10, dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng của mức chênh lệch lên gần $1,50 sau đó.
Năm nay cũng vậy, khí đốt bắt đầu tăng giá sớm và đạt đỉnh vào tháng 10. Sự gia tăng được kích hoạt một phần do nhu cầu làm mát tăng cao trong mùa hè nóng bức; áp lực quốc tế lớn từ nước ngoài đối với khí thiên nhiên hóa lỏng (LNG); và bổ sung hàng tuần thấp hơn mức trung bình cho kho chứa khí đốt.
Kết hợp lại, những yếu tố này làm dấy lên lo ngại rằng mùa đông lạnh hơn mức trung bình có thể dẫn đến lượng tồn kho thấp hơn mức trung bình trong mùa sưởi ấm sắp tới.
Nhưng kể từ khi đỉnh điểm tăng cao vào đầu tháng 10, việc bơm vào kho dự trữ lành mạnh đã đảo ngược xu hướng tăng giữa các hợp đồng tháng 3 và tháng 4.
Ước tính lượng khí tồn kho cuối mùa dự trữ hiện ở trong khoảng 3,6 nghìn tỷ feet khối – một lượng được coi là đủ cho mùa đông tới dựa trên điều kiện thời tiết và cung-cầu dự kiến.
Dan Myers, nhà phân tích của công ty tư vấn thị trường khí đốt Gelber & Associates có trụ sở tại Houston, cho biết: “Đương nhiên, mức chênh lệch của xu hướng tăng nóng dự kiến sẽ tiếp tục giảm đến cuối mùa khi nỗi sợ hãi và sự không chắc chắn rời khỏi thị trường”.
“Tất nhiên, nếu các hình thái thời tiết đi chệch khỏi các giá trị dự kiến và giá lạnh mạnh hơn mức trung bình xảy ra ở thị trường này, thì luôn có khả năng mức chênh lệch nổi tiếng này sẽ bắt đầu gia tăng một lần nữa trong xu hướng tiếp theo”.
Điển hình là sự sụp đổ hàng ngày của hợp đồng khí đốt giao ngay của khí Henry Hub. Nó đã giảm tổng cộng 15% trong năm phiên qua, chạm mức thấp nhất trong chín tuần là 4,73 USD / mmBtu vào thứ Tư, khi lượng bổ sung hàng tuần cho khí đốt trong kho của Hoa Kỳ tiếp tục vượt dự báo. Tuy nhiên, tuần gần nhất tính đến ngày 5 tháng 11, là một ngoại lệ với hàng tồn kho đạt 7 tỷ feet khối so với dự báo là 10 bcf.
Trong một dự báo được thực hiện bởi naturalgasintel.com, Bespoke Weather Services cho biết các dự báo mô hình vào cuối tháng nhanh chóng có xu hướng hướng tới một hình thái ít thuận lợi hơn nhiều cho việc không khí lạnh vào Hoa Kỳ, đồng thời làm tăng nguy cơ điều kiện “ấm hơn bình thường” vào tháng 12 .
Sau một đợt giảm giá ngắn dự kiến vào cuối tuần này, Bespoke nói thêm rằng “sự thay đổi vào cuối tháng 11 không phải là điều gì đó mang lại tín hiệu hoàn toàn tốt, khác biệt rất nhiều so với những gì dự đoán chỉ vài ngày trước”. Nhưng nó “làm cho thành phần thời tiết có xu hướng giảm hơn”.
Ngoài ra, sản lượng khí đốt tự nhiên của Hoa Kỳ từ đầu năm đến nay đã giữ ở mức gần 95 bcf mỗi ngày, ngang bằng với mức cao nhất của năm 2021 và nếu được duy trì, có thể tăng thêm dòng giảm giá cho giá khí Henry Hub.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Barani Krishnan sử dụng một loạt các quan điểm bên ngoài của riêng mình để mang lại sự đa dạng cho phân tích của mình về bất kỳ thị trường nào. Đối với sự trung lập, đôi khi ông đưa ra những quan điểm trái ngược nhau và những biến số của thị trường. Ông không giữ một vị thế nào trong các loại hàng hóa và chứng khoán mà ông viết về.