Ngân hàng dự báo nợ xấu giảm mạnh, biên lãi thuần cải thiện trong quý 4
Mặc dù chúng ta có thể đang thiếu các số liệu thống kê từ chính phủ, nhiều báo cáo dữ liệu khác đã được công bố trong tuần này, và chúng không mấy khả quan. Hoạt động kinh doanh suy yếu và thị trường việc làm đang hạ nhiệt có thể sẽ lấn át những lo ngại về lạm phát liên quan đến thuế quan, với Fed dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa vào tháng 10 và tháng 12.
Hoạt động dịch vụ hạ nhiệt khi tuyển dụng giảm
Việc chính phủ đóng cửa đồng nghĩa với việc không có dữ liệu kinh tế ’chính thức’, nhưng chúng ta vẫn nhận được số liệu từ các tổ chức khác. Chỉ số ISM dịch vụ cho tháng 9 đã yếu hơn dự đoán, giảm từ 52 (vùng tăng trưởng) xuống 50 (tương ứng với hoạt động đi ngang). Dự báo đồng thuận là 51,7, nhưng kết quả thực tế thậm chí còn thấp hơn tất cả các phản hồi khảo sát cá nhân được cung cấp cho Bloomberg.
Chi tiết cho thấy hoạt động kinh doanh giảm xuống 49,9 từ 55,0. Đây là kết quả tồi tệ nhất kể từ giai đoạn đóng cửa của đại dịch vào tháng 5 năm 2020, trong khi đơn đặt hàng mới giảm từ 56,0 xuống 50,4. Thành phần việc làm tăng lên 47,2 từ 46,5, nhưng vì vẫn dưới 50, sự tăng này chỉ có nghĩa là tốc độ mất việc làm đã chậm lại trong tháng trước. Biểu đồ dưới đây thể hiện các chỉ số sản lượng của cả dịch vụ và sản xuất ISM so với tăng trưởng GDP hàng năm, và dựa trên mối quan hệ lịch sử, cho thấy nguy cơ tăng trưởng chậm lại trong những quý tới.
Việc làm yếu hơn lấn át lo ngại lạm phát
Mặc dù chúng ta không nhận được báo cáo việc làm hôm nay, nhưng số liệu bảng lương tư nhân ADP công bố đầu tuần cho thấy thị trường việc làm tiếp tục hạ nhiệt, trong khi số liệu về vị trí tuyển dụng trong báo cáo JOLTS cho thấy hiện có nhiều người thất nghiệp ở Mỹ hơn số vị trí việc làm còn trống. Đồng thời, tỷ lệ nghỉ việc giảm – một thước đo về luân chuyển việc làm – đang cho thấy mức tăng lương có thể giảm xuống dưới 3% vào đầu năm 2026. Sự kết hợp giữa tăng trưởng dưới xu hướng và số liệu việc làm yếu đi này, theo chúng tôi, sẽ thúc đẩy các quyết định lãi suất của Fed.
Vẫn còn những lo ngại về việc thuế quan đẩy giá cả và lạm phát lên cao, đặc biệt khi chỉ số “giá phải trả” (prices paid) trong báo cáo ISM hôm nay không giúp xoa dịu mối lo này – chỉ số đã tăng từ 69,2 lên 69,4, cao hơn nhiều so với ngưỡng trung lập 50. Tuy nhiên, tác động của thuế quan đến các chỉ số lạm phát chính mà Fed tập trung vào, như CPI và chỉ số giảm phát PCE, diễn ra chậm hơn dự kiến. Do đó, cán cân rủi ro đối với hai mục tiêu kép của Fed – ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm – hiện đang ủng hộ việc đưa chính sách tiền tệ tiến gần hơn tới mức trung lập, với kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại các cuộc họp FOMC vào tháng 10 và tháng 12.
***
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này được ING chuẩn bị chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin, bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư cụ thể của người dùng. Thông tin không cấu thành khuyến nghị đầu tư, cũng không phải là đầu tư, tư vấn pháp lý hoặc thuế, hoặc lời đề nghị hay chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Đọc thêm