Các điều kiện tài chính đã được thắt chặt trong vài tuần qua nhưng không đến mức hạn chế, và điều đó cho thấy nhiệm vụ của Fed còn lâu mới kết thúc. Chỉ số Điều kiện Tài chính Quốc gia của Fed Chicago là một chỉ báo tốt về điều kiện tài chính hiện tại. Khi giá trị tăng, có xu hướng dẫn đến giá cổ phiếu giảm và ngược lại. Điều kiện tài chính bị thắt chặt gần đây là một lý do đáng kể khiến cổ phiếu giảm.
Nhưng điều đáng chú ý nhất là Chỉ số Điều kiện Tài chính Quốc gia và Chỉ số Điều kiện Tài chính Quốc gia Điều chỉnh, trong khi tăng đáng kể kể từ hội nghị kinh tế Jackson Hole, đã không thể tiếp tục tăng trên mức 0. Khi chỉ số tăng trên 0, các điều kiện tài chính được coi là hạn chế và khi chúng ở dưới 0, chúng được coi là lỏng lẻo.
Cần phải thắt chặt hơn nữa để giảm lạm phát
Hiện tại, cả hai giá trị đều gần bằng 0 nhưng vẫn dưới 0, cho thấy rằng việc truyền tải chính sách tiền tệ từ FOMC vẫn chưa đạt đến phạm vi hạn chế và chỉ ra rằng các điều kiện tài chính sẽ cần phải thắt chặt hơn nữa để có được hiệu quả mong muốn mà Fed muốn mang lại, giảm tỷ lệ lạm phát.
Ví dụ, vào những năm 1980, lần cuối cùng có một thời kỳ lạm phát cao kéo dài, NFCI đã điều chỉnh đều ở trên 0 trong một thời gian và điều đó cho thấy rằng chúng ta có thể thấy cả hai thước đo về điều kiện tài chính đều trên mức 0 và kéo dài trong một thời gian.
Điều kiện chặt chẽ làm suy yếu cổ phiếu
Tin xấu là khi các điều kiện tài chính thắt chặt, nó có xu hướng tương ứng với giá cổ phiếu giảm, điều này cho thấy mức thấp của S&P 500 và thị trường chứng khoán rộng hơn cũng tương tự như vậy.
Vào năm 2022, rõ ràng là khi điều kiện tài chính thắt chặt, giá cổ phiếu giảm, và khi điều kiện tài chính tốt hơn, giá cổ phiếu tăng. Câu hỏi đặt ra là cần thắt chặt điều kiện tài chính ở mức bao nhiêu và mất bao lâu để hạ tỷ lệ lạm phát. Đó sẽ là manh mối cho biết chu kỳ thị trường giá xuống hiện tại đang ở đâu và nó có khả năng sẽ hướng đến mức nào. Các điều kiện tài chính không có khả năng đạt đỉnh cho đến khi rõ ràng rằng chu kỳ thắt chặt của Fed đã kết thúc, nghĩa là Fed đã ngừng tăng lãi suất. Tại thời điểm này, không rõ khi nào điều đó sẽ xảy ra.
Sắp tới sẽ có thêm nhiều đợt tăng lãi suất của Fed
Quỹ tương lai của Fed vẫn đang định giá lại sau báo cáo CPI nóng hơn dự kiến. Hiện tại, thị trường đang định giá ở mức cao nhất là 5% vào tháng 5 năm 2023. Nếu điều đó trở thành hiện thực, thì Fed vẫn còn nhiều việc phải nâng lãi suất, cho thấy rằng các điều kiện tài chính vẫn còn phải thắt chặt hơn nữa.
Miễn là các điều kiện tài chính được thắt chặt hơn nữa, họ sẽ có tiếng nói lớn đối với việc giá cổ phiếu theo xu hướng nào. Sẽ không phải cho đến khi những điều kiện đó đạt đến đỉnh điểm thì đáy thị trường chứng khoán tiềm năng sẽ gần kề. Nhưng cho đến lúc đó, có lẽ vẫn còn nhiều biến động trong giai đoạn tới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Các biểu đồ được sử dụng với sự cho phép của Bloomberg Finance LP. Báo cáo này chứa các bình luận độc lập chỉ được sử dụng cho các mục đích thông tin và giáo dục. Michael Kramer là thành viên và đại diện cố vấn đầu tư của Mott Capital Management. Ông Kramer không liên kết với công ty này và không phục vụ trong hội đồng quản trị của bất kỳ công ty liên quan nào đã phát hành cổ phiếu này. Tất cả các ý kiến và phân tích được trình bày bởi Michael Kramer trong phân tích hoặc báo cáo thị trường này chỉ là quan điểm của Michael Kramer. Người đọc không nên coi bất kỳ ý kiến, quan điểm hoặc dự đoán nào do Michael Kramer thể hiện như một lời chào mời hoặc khuyến nghị cụ thể để mua hoặc bán một chứng khoán cụ thể hoặc tuân theo một chiến lược cụ thể. Các phân tích của Michael Kramer dựa trên thông tin và nghiên cứu độc lập mà ông cho là đáng tin cậy, nhưng cả Michael Kramer và Mott Capital Management đều không đảm bảo tính đầy đủ hoặc chính xác của nó và không nên dựa vào đó. Michael Kramer không có bất kỳ nghĩa vụ nào phải cập nhật hoặc chỉnh sửa bất kỳ thông tin nào được trình bày trong các phân tích của mình. Các tuyên bố, hướng dẫn và ý kiến của ông Kramer có thể thay đổi mà không cần báo trước. Hiệu suất trong quá khứ không cho thấy kết quả trong tương lai. Hiệu suất trong quá khứ của một chỉ số không phải là một dấu hiệu hoặc đảm bảo cho các kết quả trong tương lai. Không thể đầu tư trực tiếp vào một chỉ số. Tiếp xúc với một loại tài sản được đại diện bởi một chỉ số có thể có sẵn thông qua các công cụ có thể đầu tư dựa trên chỉ số đó. Cả Michael Kramer và Mott Capital Management đều không đảm bảo bất kỳ kết quả hoặc lợi nhuận cụ thể nào. Bạn nên biết về rủi ro thua lỗ thực sự khi thực hiện theo bất kỳ chiến lược hoặc bình luận đầu tư nào được trình bày trong phân tích này. Các chiến lược hoặc đầu tư được thảo luận có thể dao động về giá cả hoặc giá trị. Các khoản đầu tư hoặc chiến lược được đề cập trong phân tích này có thể không phù hợp với bạn. Tài liệu này không xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của bạn và không nhằm mục đích khuyến nghị phù hợp cho bạn. Bạn phải đưa ra quyết định độc lập liên quan đến các khoản đầu tư hoặc chiến lược trong phân tích này. Theo yêu cầu, cố vấn sẽ cung cấp danh sách tất cả các khuyến nghị được đưa ra trong mười hai tháng qua. Trước khi thực hiện thông tin trong phân tích này, bạn nên cân nhắc xem thông tin đó có phù hợp với hoàn cảnh của mình hay không và cân nhắc kỹ việc tìm kiếm lời khuyên từ cố vấn tài chính hoặc đầu tư của riêng bạn để xác định tính phù hợp của bất kỳ khoản đầu tư nào. Michael Kramer và Mott Capital đã nhận được tiền bồi thường cho bài báo này.