Sau nhiều lần nói về một cuộc suy thoái sắp xảy ra, chúng ta lại thấy thị trường tăng trưởng ầm ầm. Cổ phiếu cao hơn - đã đẩy các chỉ số chuẩn lên kỷ lục - đang khiến một số cổ phiếu bị đánh bại trở lại hấp dẫn và khiến các nhà đầu tư mua cổ phiếu theo chu kỳ, gắn chặt với hiệu suất của nền kinh tế.
Nhưng bất chấp sự háo hức này, được kích hoạt bởi một số cải tiến trong các cuộc đàm phán thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, nó vẫn chưa rõ sự quay vòng đó sẽ được duy trì như thế nào và liệu chúng ta có thể thoải mái bắt đáy các cổ phiếu theo chu kỳ, như công nghiệp.
Trong một nền kinh tế nơi tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp trong lịch sử và ngân hàng trung ương sẵn sàng cắt giảm lãi suất, vẫn còn một số dấu hiệu rắc rối hiện hữu.
Bộ Thương mại Hoa Kỳ, chẳng hạn, đã báo cáo vào thứ Sáu tuần trước rằng doanh số bán lẻ trong tháng 10 không tăng trở lại, sau khi yếu vào tháng Chín. Điều đó đã thúc đẩy JPMorgan Chase & Co. cắt giảm ước tính tổng sản phẩm quốc nội trong quý IV xuống còn 1,25% từ 1,75% trên cơ sở hàng năm.
Trong tiến trình thương mại Hoa Kỳ-Trung Quốc, luồng tin tức chắc chắn là tích cực và có thể cả hai nước sẽ sớm kết thúc giai đoạn đầu của thỏa thuận thương mại. Nhưng, theo quan điểm của chúng tôi, vẫn là mạo hiểm khi kỳ vọng quá cao vào những cuộc nói chuyện này. Cả hai quốc gia tiếp tục gửi tín hiệu mâu thuẫn và có rất ít thông tin có sẵn để kết luận rằng tất cả đang diễn ra tốt đẹp.
Trong khi các nhà đàm phán tổ chức các cuộc thảo luận mang tính xây dựng, vào cuối tuần qua, CNBC đã báo cáo rằng Trung Quốc tỏ ra bi quan về việc đạt được thỏa thuận do Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump, không chịu trì hoán thuế quan hiện có.
Dấu hiệu đầu tiên của rủi ro
Bất chấp những lo ngại này, xu hướng tăng hiện tại của thị trường chứng khoán cho thấy các nhà đầu tư lần này gần như chắc chắn sẽ có một kết quả tích cực sẽ thúc đẩy tăng trưởng và mở đường cho các công ty đạt được ước tính thu nhập cho năm 2020.
Khi cuộc chiến thương mại leo thang vào đầu năm nay, các nhà đầu tư xa lánh các công ty theo chu kỳ. Nhưng xu hướng đó đang thay đổi nhanh chóng với nhiều lĩnh vực như vậy vượt trội so với S & P 500 hiện nay. Chẳng hạn, chỉ số KBW Nasdaq Bank đã công bố mức tăng 26% từ đầu năm đến nay, so với mức tăng 24% của S & P 500. Lĩnh vực công nghiệp S & P 500 cũng vượt trội so với thị trường rộng lớn hơn, tăng 28% từ đầu năm đến nay.
Nếu bạn nghi ngờ quan điểm thị trường một chiều này, thì một chiến lược khôn ngoan là không quá phấn khích và mua các cổ phiếu sẽ nhanh chóng từ bỏ lợi nhuận khi có dấu hiệu rắc rối đầu tiên
Cổ phiếu của Công ty 3M (NYSE: MMM), một trong những tập đoàn công nghiệp lớn nhất thế giới, là một ví dụ về cổ phiếu mà chúng tôi khuyên bạn nên tránh trong khi sự phục hồi vẫn còn nhiều bất ổn. Kể từ đầu tháng 10, cổ phiếu đã phục hồi 13%. Tuy nhiên, nó đã giảm 1,7% ngày hôm qua, đóng cửa ở mức 167,77USD.
Nhà sản xuất những thứ từ Post-it đến bộ lọc không khí và màn hình cảm ứng đã hạ thấp dự báo thu nhập và doanh thu của họ cho năm 2019 vào tháng trước, với Giám đốc điều hành Michael Roman trích dẫn một môi trường kinh tế vĩ mô đầy thách thức. Điểm yếu đó là dấu hiệucho thấy nhu cầu đối với các sản phẩm công nghiệp đang bị ảnh hưởng từ mọi hướng.
Cổ phiếu của nhà sản xuất thiết bị khai thác mỏ và xây dựng, Caterpillar Inc (NYSE: CAT) cũng đã có một sự phục hồi mạnh mẽ kể từ đầu tháng 10, tăng hơn 20%. Cổ phiếu đã trượt trong ba phiên gần đây, giảm 1,2% ngày hôm qua, để kết thúc ngày ở mức 141,52USD
UBS, trong một lưu ý gần đây, đã hạ triển vọng cổ phiếu của Caterpillar, cho biết hơn một nửa thị trường sản phẩm của công ty sẽ đạt đỉnh điểm vào năm 2019, gây áp lực doanh thu và lợi nhuận trong năm 2020 khi nhu cầu giảm.
Triển vọng yếu kém từ Caterpillar phù hợp với dự báo kinh tế toàn cầu mới nhất từ IMF và OECD. Cả hai tổ chức đã cắt giảm dự đoán của họ cho các nền kinh tế lớn vào năm 2019 trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị và thương mại.
Kết luận
Sự thể hiện sức mạnh gần đây của các thị trường Hoa Kỳ chủ yếu được thúc đẩy bởi những kỳ vọng về lãi suất và hy vọng rằng tranh chấp thương mại với Trung Quốc sẽ được giải quyết. Mặc dù có những bước phát triển tích cực, nhưng nó không phải là một kịch bản rõ ràng và nhiều rủi ro vẫn đang rình rập. Trong tình huống không chắc chắn này, tốt hơn hết là không nên mua các cổ phiếu đã được chứng minh là quá rủi ro và không ổn định, chẳng hạn như 3M và Caterpillar.