Sau thông báo về một hiệp định thương mại mới giữa Mỹ, Canada và Mexico được thông báo vào Chủ nhật, cổ phiếu General Motors (NYSE:GM) phục hồi nhẹ vào phiên giao dịch thứ Hai. Tuy nhiên, trong thứ Ba cổ phiếu của hãng lại giảm hơn 2% cho dù hiệp định mới được đánh giá tổng quan là tốt cho nhà sản xuất ô tô.
Điểm đáng chú ý hơn là nền kinh tế Mỹ đang được coi là “bùng nổ”, dẫu vậy thì doanh số xe liên tục giảm trong vài tháng qua gây ảnh hưởng lên cổ phiếu GM. So với đỉnh $46 trong tháng 10 2017 thì cổ phiếu của hãng đã giảm hơn 35%.
Liệu đây có phải thời điểm tốt để kiếm lời từ cổ phiếu GM đang suy yếu? Sẽ phụ thuộc nhiều vào ngày thứ Tư 24/10 khi nhà sản xuất xe tại Detroit công bố kết quả kinh doanh Quý III 2017.
Thuế suất
Từ khi được lập ra năm 1994, hiệp định NAFTA cho phép các nhà sản xuất ô tô giảm chi phí bằng việc chế tạo linh kiện giá rẻ tại Mexico theo như Trung tâm nghiên cứu ô tô.
Vì vậy, khi mà Tổng thống Mỹ Donald Trump đe dọa sẽ rút khỏi NAFTA và áp mức thuế quan mới lên xe nhập khẩu nếu Mexico và Canada không tái thỏa thuận, thì cổ phiếu các hãng ô tô bao gồm General Motors đều chịu ảnh hưởng. Vấn đề càng phức tạp hơn khi Trump còn áp thuế lên cả nhập khẩu thép và nhôm, điều này khiến giá kim loại tăng và trực tiếp đánh vào lợi nhuận của nhà sản xuất.
Còn hiệp định mới USMCA ngăn việc áp thuế 25% lên xe nhập khẩu từ Mexico và Canada, đồng thời cùng bỏ đi thuế thép & nhôm nên đây được coi như mà một động thái tích cực cho ngành công nghiệp ô tô. Tuy nhiên, đây không phải là thay đổi khác biệt mà chỉ đưa hoạt động kinh doanh của các hãng quay trở về “nơi mà nó ở trước đây” theo như Forbes.
This should be a welcome development for General Motors. But even with this new trade deal, we don't see a lot of upside to buying General Motors right now. Here's why.
Đây có thể coi là mở đường phát triển cho General Motors, tuy nhiên kể cả khi hiệp định mới được công bố thì chúng ta cũng không nhìn thấy nhiều nhu cầu mua vào cổ phiếu GM. Dưới đây là lý do:
Doanh số tăng trưởng nhưng lợi nhuận giảm
Trong báo cáo Quý II, GM công bố doanh số tăng trưởng trên toàn cầu cũng như là thị phần tăng 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, doanh số tăng lại đến phần lớn từ việc bán lô cụ thể bán lô đã tăng lên đến 14,2% trong tổng số xe bán được.
Việc thay đổi cơ cấu trong doanh số bán này thực chất lại là vấn đề cho hãng xe khi mà bán lô không mang lại nhiều lợi nhuận như bán xe du lịch và xe tải do phải chiết khấu cho số lượng lớn cũng như là cho các công ty thuê xe.
Hơn nữa, trong cùng kỳ, GM cũng chịu áp lực từ chí nguyên vật liệu tăng khi thuế suất tăng. Kết quả là doanh số tăng trưởng nhưng GM buộc phải chấp nhận rằng họ đã giảm 1,9% trong doanh thu thuần.
Cuối cùng, một người trong cuộc quen với vấn đề này chia sẻ rằng doanh số của GM trong tháng 8 giảm 13% theo Bloomberg. Nguyên do là khuyến mãi bán hàng giảm và doanh số bán lẻ thấp hơn theo như Jeff Schuster - phó chủ tịch cấp cao của LMC Automotive.
Dự báo tồi tệ
Cho dù những thông tin ở trên không phải là thông tin tốt nhất dành cho công ty, tuy nhiên nó cũng không đáng ngại bằng dự báo cho tương lai của hãng xe này. Vài năm trở về trước, doanh số bán xe mới liên tục tăng đỉnh nhưng năm nay, doanh số lại đang chậm lại. Việc này xảy ra đến từ 2 nguyên do chính: lãi suất tăng và một số lượng xe cho thuê đáng kể đang được đưa vào thị trường.
Theo như tính toán Cox Automotive, trong năm 2015 và 2016 số lượng xe cho thuê liên tục đạt đỉnh với khoảng 30% hoặc hơn cho tổng doanh số bán xe mới trong vài tháng. Năm 2017, con số này đã giảm 3% nhưng vẫn đóng góp đến 28,7% còn trong 2018 thì con số này chỉ còn khoảng 25%.
Một trong những yếu tố chính cho doanh số xe mới đạt đỉnh là “nhu cầu đột biến” theo Cox. Nhưng khi mà thời hạn tiêu chuẩn cho việc thuê là 3 năm, thời hạn cuối đang gần đến và những chiếc xe đó sẽ được mang lại thị trường. Do vậy, nhu cầu xe mới sẽ chậm đi khi mà các xe chấp nhận được đang được rao bán với mức chiết khấu tốt.
Điều này sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của GM khi công bố kết quả kinh doanh mới nhất. Doanh số tháng 8 giảm sẽ dẫn đến dự báo tăng trưởng chậm cho GM. Chuyên gia tại Zacks dự báo EPS của GM ở mức $1,28 giảm 3,03% so với năm ngoái.
Tính cả năm, Zacks ước tính EPS của GM ở mức $5,95 với doanh thu 145,57 tỷ USD tương đương với mức giảm 10% so với cả năm 2017. Còn trong 2019, Zacks dự báo GM sẽ tiếp tục giảm thêm 4% nữa.
Điểm tốt: Chỉ số P/E thấp và mức cổ tức tương đối hào phóng
Nếu nhìn vào các vấn đề đang đối mặt với GM, rất khó để cho nhà đầu tư kỳ vọng vào một mức tăng trưởng. Tuy nhiên cũng có những mặt tốt ở cổ phiếu GM. Đầu tiên chỉ số P/E đạt 5,81 thấp hơn nhiều so với số trung bình ngành công nghiệp ô tô (12,66), điều này mang ý nghĩa cổ phiếu GM đang được giao dịch ở mức giá trị thấp hơn.
Thứ hai, cổ tức hàng năm của GM đạt $1,52. Con số không mấy ấn tượng nhưng nếu ta nhìn vào giá của cổ phiếu hiện tại là $34,25 thì mức lãi suất cổ tức ở 4,44%. Điểm cộng là việc chi trả của GM hoàn toàn nằm trong tầm kiểm soát với tỷ lệ 25,5% vì vậy đây không chỉ là một khoản cổ tức ổn định mà hoàn toàn có thể tăng lên.
Cuối cùng, chuyên gia phân tích tại Yahoo Finance đánh giá mục tiêu cổ phiếu của GM trong 1 năm sẽ đạt $45,47. Nếu tính cổ phiếu GM hiện tại ở mức $34,35 tại thời điểm viết thì còn rất nhiều tiềm năng để tăng trong năm tới. Dù vậy thì cũng không có nhiều điều kiện trong thời điểm này để cổ phiếu GM có thể tăng lên đến mức mục tiêu mong muốn.
Tổng kết
Hiệp định mới mang đến tin tích cực cho các nhà sản xuất ô tô. Nhưng kể cả khi hiệp định đã được ký kết (Quốc hội sẽ còn cần phê chuẩn trong năm 2019) thì vẫn còn tiềm ẩn rủi ro đối mặt General Motors.
Vì vậy, chúng tôi nghĩ rằng chỉ nên mua vào lúc này nếu nhà đầu tư thấy thoải mái với độ rủi ro tương đối cao. Nếu không tốt nhất nên chờ sau khi GM công bố báo cáo Quý III. Lúc đó, chúng ta sẽ rõ hơn về doanh số của GM cũng như là dự báo tương lai phía trước của hãng,