Sau một đà tăng ấn tượng, General Mills (NYSE: GIS) đang chịu áp lực sau báo cáo lKQKD của tập đoàn thực phẩm khổng lồ, chỉ ra những tín hiệu trái chiều về tăng trưởng công ty trong tương lai. Theo quan điểm của chúng tôi, bên mua có lý do hợp lý để cân nhắc.
Thách thức đối với nhà sản xuất ngũ cốc Cheerios Honey Nut, sữa chua Yoplait và Granola tự nhiên khá khó khăn: Họ phải thúc đẩy tăng trưởng trong thời đại khi người tiêu dùng thay đổi thói quen ăn uống nhanh chóng, tìm kiếm thực phẩm tươi hơn, xanh hơn và ít đường hơn.
Báo cáo KQKD Q4 của công ty cho thấy lộ trình phía trước có thể không đồng nhất mặc dù General Mills đang nỗ lực đa dạng hóa các nguồn doanh thu. Giá cổ phiếu giảm 4,5% vào thứ Tư sau khi báo cáo rằng doanh số bán hàng không bao gồm các tác động từ biến động tiền tệ và thương vụ mua lại, giảm trong quý 4 và không thay đổi theo năm. Cổ phiếu đã hồi phục thiệt hại hôm qua, tăng 1,8% và đóng cửa ở mức $52,22.
Mảng kinh doanh ở Bắc Mỹ là nguyên nhân chính khiến doanh số Q4 chậm lại, mảng này giảm 2% xuống 2,34 tỷ USD. Doanh số bán ngũ cốc, sữa chua, các bữa ăn và các mặt hàng nướng đều chững lại, công ty cho biết. Doanh số bán đồ ăn vặt giảm khi các thanh Fiber One và các thanh Granola cũng giảm.
Hi vọng tan nát
Trước diễn biến yếu kém này, nhà đầu tư thường hào hứng với GM, bằng chứng là từ đà tăng 40% của cổ phiếu trong năm nay, với hy vọng là thương vụ mua lại nhà sản xuất thức ăn cho thú cưng Blue Buffalo năm ngoái. Đây là thỏa thuận lớn nhất trong 18 năm qua, trở thành động lực tăng trưởng mới cho danh mục đầu tư của công ty tại thời điểm khi các thực phẩm truyền thống của họ chịu áp lực.
Giám đốc điều hành Jeff Harmening, người điều hành công ty trong môi trường sản xuất thực phẩm đóng gói đầy thách thức này, đã cố gắng thúc đẩy tăng trưởng bằng cách tung ra các mặt hàng hợp thời trang, như ngũ cốc sử dụng một loại ngũ cốc hoang dã liên quan đến lúa mì và các biến thể mới của các thương hiệu ngũ cốc phổ biến khác.
Nhưng một số nhà phân tích hiện tin rằng tác động tích cực của những nỗ lực này đã được đưa vào giá cổ phiếu, khi giá đóng cửa gần mức cao nhất trong 52 tuần. Lợi nhuận trong tương lai sẽ phụ thuộc vào sự đổi mới của công ty và khả năng chống lại các đối thủ như Amazon. com (NASDAQ: AMZN), công ty đang đầu tư mạnh mẽ để giành phần lớn thị phần trong hàng tạp hóa thông qua thương hiệu Whole Food.
Nhà phân tích Jason English của Goldman Sachs đã hạ giá cổ phiếu vào tháng 5, dự đoán công ty sẽ không tránh khỏi việc suy yếu sau khi cải thiện hoạt động kinh doanh cốt lõi cùng hệ quả của thương vụ mua lại Blue Buffalo.
General Mills đang bước vào "Q2 khi nhà đầu tư quan ngại giảm giá gia tăng", English nói trong một lưu ý cho khách hàng, rằng sự nhiệt tình trong Q1 giờ đây "phần lớn đã trôi qua". Ông cũng giảm giá mục tiêu xuống còn $41/cổ phiếu.
Trong năm 2020, nhà đầu tư dự kiến tăng trưởng doanh số thuần từ 1-2%, nhưng phần lớn trong số này sẽ đến từ Blue Buffalo, dự kiến tăng 8-10%. Một phần của sự tăng trưởng này sẽ đến từ các mảng kinh doanh của nó, được hỗ trợ nhờ khối lượng tiêu thụ đồ ăn nhẹ tăng, công ty cho biết.
Lời kết
Ngay cả với đà tăng mạnh năm 2019, cổ phiếu General Mills vẫn giảm khoảng 30% so với mức đỉnh 2016. Có những dấu hiệu rõ ràng cho thấy đà tăng sau thương vụ mua lại Blue Buffalo đang mất động lực và các nhà đầu tư một lần nữa nhắm vào các mảng kinh doanh mới của General Mills trong bối cảnh áp lực ngày càng tăng từ các đối thủ cạnh tranh mới nổi. Các khoản đầu tư mà công ty đã thực hiện để thúc đẩy tăng trưởng vượt trội so với các công ty cùng ngành trong thời kỳ suy thoái đối với các cổ phiếu thực phẩm chế biến.
Đối với ai đang để mắt đến tỷ lệ cổ tức 3,5% của công ty, họ sẽ có một điểm vào tốt hơn để mua cổ phiếu này. Hiện tại, chúng tôi không tìm thấy mức định giá đủ hấp dẫn, đặc biệt là khi ban lãnh đạo chưa chứng minh được bất kỳ động lực tăng trưởng mới nào.