FX Daily: Giai đoạn hợp nhất

USD: Nhìn trước tương lai?

Đồng đô la đã bước vào giai đoạn củng cố, nhưng hành động giá ngày hôm qua đã cho chúng ta cái nhìn thoáng qua về những gì có thể là hành động giá thường xuyên hơn vào năm 2024. Tuyên bố ban đầu của Hoa Kỳ mạnh hơn một chút so với dự kiến, đường cong Lợi suất 2-10 năm của Hoa Kỳ tăng 3-4 điểm cơ bản và DXY bị bán tháo khoảng 0,4%. Đây là loại hành động giá mà chúng tôi dự kiến sẽ thấy thường xuyên hơn trong năm tới khi lãi suất thắt chặt của Mỹ cuối cùng cũng bắt kịp nền kinh tế Mỹ và xu hướng việc làm bắt đầu xấu đi. Tuy nhiên, trước đó, thị trường ngoại hối sẽ xem xét lợi suất US 2 năm dao động trong khoảng có lẽ là 4,75-5,00% và kéo đồng đô la theo đó.

Hôm nay, trọng tâm sẽ là việc khởi công xây dựng nhà ở ở Hoa Kỳ và một loạt diễn giả khác của Fed. Các diễn giả gần đây của Fed hầu như không chuyển hướng kỳ vọng về chu kỳ chính sách của Fed và thay vào đó, dữ liệu đang nói lên điều đó. Có lẽ cơ hội lớn tiếp theo cho Fed-speak sẽ là việc công bố biên bản cuộc họp FOMC ngày 1 tháng 11 – biên bản được công bố vào thứ Ba tới. DXY có thể giao dịch tốt trong phạm vi chặt chẽ 104,00-104,85 trước thời điểm đó.

EUR: Rủi ro Ý

EUR/USD đã tăng nhẹ vào ngày hôm qua nhờ dữ liệu khiếu nại ban đầu, nhưng chưa rõ chất xúc tác rõ ràng và ngay lập tức cho một đợt tăng giá tiếp theo. Sau phiên giao dịch hôm nay, có nguy cơ xảy ra sự kiện Moody's đưa ra quyết định xếp hạng cho Ý. Moody's có xếp hạng chủ quyền của Ý ở mức cao hơn một bậc so với mức tín nhiệm thấp và có triển vọng tiêu cực. Sau khi bắt đầu triển vọng tiêu cực vào tháng 8 năm ngoái, có thể sẽ có áp lực phải giải quyết nó.

Tuy nhiên, chúng tôi nghi ngờ hôm nay Moody’s sẽ loại Ý vì nước này không muốn bị coi là nguyên nhân gây ra tình trạng hỗn loạn trên thị trường trái phiếu chính phủ châu Âu. Tuy nhiên, việc cắt giảm xếp hạng sẽ là một điều bất ngờ và mối quan tâm mới về một cuộc đối đầu tiềm tàng giữa Ý và Brussels vào đầu năm tới là lúc biện pháp phanh nợ của khu vực đồng euro được áp dụng. Tỷ giá này sẽ âm với đồng euro và theo quan điểm của chúng tôi, và EUR/CHF trở lại 0,95.

PLN: Trở lại cấp độ tiền Covid

Đồng zloty đã đạt mức cao kỷ lục mới ngày hôm qua. Câu chuyện chính ở đây vẫn giữ nguyên, với việc thị trường thích tâm lý tích cực sau cuộc bầu cử và sự thay đổi trong chu kỳ cắt giảm của ngân hàng trung ương. EUR/PLN chạm mức 4,365 ngày hôm qua và sau đó tăng trở lại một chút. Như đã đề cập trước đó, chúng tôi thích PLN và đây vẫn là lời kêu gọi có sức thuyết phục cao nhất của chúng tôi cho đến thời điểm hiện tại, nhưng động thái ngày hôm qua đối với chúng tôi có vẻ hơi sớm.

Phần trước của đường cong IRS không di chuyển nhiều và động lực tích cực duy nhất có thể là tỷ giá EUR/USD cao hơn, nhưng điều đó cũng không kéo dài vào ngày hôm qua. Nhưng chúng tôi tin rằng đây là hướng đi của EUR/PLN trong những ngày tới. Đặc biệt, tỷ giá có rất nhiều ưu đãi để hỗ trợ PLN. Theo quan điểm của chúng tôi, thị trường vẫn đang định giá quá cao về việc cắt giảm lãi suất và việc tăng giá trong ngắn hạn sẽ đẩy EUR/PLN xuống. Vì vậy, hôm nay chúng ta thấy các mức ở khoảng 4,380, nhưng sau đó chúng ta nên kiểm tra lại mức 4,360.

CZK: Tỷ giá một lần nữa chỉ ra đồng Koruna yếu hơn

EUR/CZK đã ở trong phạm vi 24,400-650 kể từ cuộc họp gần đây nhất của Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB) nhưng chúng tôi tin rằng một mức tăng cao hơn sắp xảy ra. Biến động lãi suất ngày hôm qua cho thấy thị trường đã sẵn sàng bắt đầu định giá việc cắt giảm lãi suất CNB một lần nữa và chúng tôi thấy rằng vẫn còn khả năng để giảm xuống. Hoàn toàn dựa trên sự tăng giá của tỷ giá CZK ngày hôm qua, chúng tôi kỳ vọng EUR/CZK sẽ quay trở lại mức 24,550 vào ngày hôm nay và chúng tôi nghĩ rằng sẽ có nhiều điều sẽ xảy ra sau đó. Hội đồng quản trị CNB cần tích cực hơn trên các phương tiện truyền thông một lần nữa để chỉ ra lời kêu gọi kết thúc cuộc họp tiếp theo, điều này sẽ một lần nữa mở ra cuộc thảo luận về việc bắt đầu chu kỳ cắt giảm.