Investing.com -- Thị trường hợp đồng tương lai lãi suất liên bang (FFR) liên tục dự báo nhiều đợt cắt giảm FFR kể từ tháng 3/2023 (biểu đồ). Fed đã thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất với tổng mức 100 điểm cơ bản từ ngày 18/9 đến ngày 18/12/2024. Kể từ đó, các quan chức Fed cho biết họ không vội vàng hạ FFR thêm nữa.
Tuy nhiên, thị trường hợp đồng tương lai FFR hiện đang kỳ vọng hai đợt cắt giảm lãi suất trong sáu tháng tới và bốn đợt trong 12 tháng tới. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm sẽ không có thêm đợt cắt giảm nào trong năm 2025 kể từ lần cắt giảm gần nhất.
Chúng tôi nhận định nền kinh tế sẽ duy trì khả năng phục hồi. Chúng tôi vẫn giữ quan điểm này, nhưng Biến động Thuế quan của ông Trump (TTT) đang thử thách sức chống chịu của nền kinh tế. Điều này có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế và thúc đẩy lạm phát. Một giai đoạn ngắn của đình lạm có thể xảy ra.
Trong quá khứ, các chu kỳ thắt chặt của Fed gây ra suy thoái, buộc Fed phải hạ FFR (biểu đồ). Cho đến nay, chưa có suy thoái nào xảy ra sau chu kỳ thắt chặt gần đây nhất. Vào thứ Hai, chúng tôi đã hạ dự báo khả năng suy thoái từ 45% xuống 35%, khi lo ngại về TTT đang giảm bớt và thị trường lao động vẫn mạnh mẽ. Tuy nhiên, suy thoái vẫn có thể xảy ra.
Khả năng cao hơn là tăng trưởng sẽ chậm lại với lạm phát cao hơn trong phần còn lại của năm nay. Với khả năng này, Fed nên giữ nguyên lãi suất.
Trong quá khứ, tỷ lệ thất nghiệp tăng và lạm phát giảm khiến Fed phải hạ FFR (biểu đồ). Lần này, tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp, và lạm phát cũng vậy. Tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng chậm hơn so với lạm phát trong những tháng tới. Với khả năng này, Fed nên giữ nguyên lãi suất.
Cho đến nay, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu cho thấy tỷ lệ thất nghiệp sẽ duy trì ở mức trên 4,0% (biểu đồ).