Sau năm 2020 tàn khốc, khi nhu cầu dầu giảm mạnh và đại dịch bùng phát mạnh mẽ, các kho dự trữ dầu lớn đã trở thành một sự đánh cược phục hồi tuyệt vời cho các nhà đầu tư. Quỹ chỉ số năng lượng Vanguard ETF (NYSE: VDE) – 10 cổ phiếu nắm giữ hàng đầu bao gồm ExxonMobil (NYSE: XOM), Chevron (NYSE: CVX) và Phillips 66 (NYSE: PSX) – đã tăng 29% trong năm nay so với 9% của S&P 500 mở rộng trong cùng thời kỳ.
Xu hướng mới nhất trên thị trường dầu mỏ cho thấy rằng các kho dự trữ năng lượng đã vượt qua giai đoạn tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng do đại dịch gây ra khi nhu cầu dầu từ từ tăng lên, được thúc đẩy bởi cả OPEC+ cắt giảm sản lượng và các nước mở cửa trở lại sau khi COVID-19 được kiểm soát, phục hồi sản xuất công nghiệp và việc di chuyển quay trở lại.
Ngay cả sau đợt vận hành mạnh mẽ gần đây, một số kho dự trữ dầu lớn nhất vẫn có thể tăng điểm nếu chúng ta giả định rằng nền kinh tế toàn cầu sắp bước vào một giai đoạn mở rộng lớn trong nhiều năm khi việc triển khai vắc-xin tăng tốc và coronavirus được kiểm soát. Chúng tôi đang tập trung vào hai nhà sản xuất lớn nhất của Hoa Kỳ – Exxon và Chevron – để xem “siêu dầu” nào có thể chứng minh khả năng đặt cược tốt hơn trong môi trường này.
1. ExxonMobil
Trong số các siêu dầu khí của Mỹ, Exxon là hãng dầu ít được ưa chuộng nhất trong thời kỳ đại dịch. Vào đầu năm 2020, cổ phiếu của công ty này đã bị giảm giá ồ ạt khi công ty buộc phải lùi lại các kế hoạch mở rộng đầy tham vọng sau khi giá dầu sụt giảm vào đầu năm.
Trong bản công bố thu nhập quý 4 vào tháng 1, Exxon đã báo cáo khoản lỗ hàng năm đầu tiên trong ít nhất ba thập kỷ, chịu khoản phí tổn thất 19 tỷ đô la, với dòng tiền dao động đến âm 20 tỷ đô la sau khi chi trả cổ tức được bao gồm.
Cú đánh đó có tác động tàn khốc hơn đối với Exxon khi so sánh với những gã khổng lồ năng lượng khác. Nó đã làm đảo lộn cách tiếp cận theo chủ nghĩa ‘bành trướng’ của công ty – vốn dựa trên chi tiêu khổng lồ để tìm kiếm thêm dầu và khí đốt vào thời điểm thế giới đang chuyển sang các nguồn năng lượng sạch.
Bên cạnh sự sụp đổ do đại dịch gây ra trên thị trường dầu mỏ, Irving, Exxon có trụ sở tại Texas thông báo họ đã sa thải hàng nghìn nhân viên và bị loại khỏi Chỉ số công nghiệp Dow Jones gồm 30 thành phần vào cuối tháng 8, sau khi giá trị thị trường của công ty sụt giảm.
Trong khoảng thời gian đó, các nhà đầu tư vô cùng nghi ngờ về khả năng tiếp tục trả cổ tức của nó. Sau khi đối mặt với năm khó khăn nhất trong lịch sử của công ty, Giám đốc điều hành Darren Woods đã đưa ra một kế hoạch để lấy lòng tin của Phố Wall.
Kế hoạch chi tiết mới của Woods cho XOM chuyển hướng chi tiêu vốn sang các tài sản có lợi thế với giá trị tiềm năng cao nhất trong tương lai, bao gồm các dự án phát triển ở Guyana và lưu vực Permian của Mỹ, mục tiêu thăm dò ở Brazil và các dự án hóa chất để phát triển các sản phẩm hiệu suất có giá trị cao.
Các nhà đầu tư dường như đang nắm bắt được chiến lược quay vòng này. Giá cổ phiếu của công ty, đóng cửa vào thứ Sáu ở mức 55,87 đô la, tăng hơn 60% trong sáu tháng qua. Exxon trả cổ tức hàng quý là 0,87 đô la một cổ phiếu với lợi suất hàng năm là 6,2%.
Trong một lưu ý vào tuần trước, Goldman Sachs cho biết Exxon là một lựa chọn tốt hơn dựa trên câu chuyện điều chỉnh thu nhập dài hạn của họ, xoay quanh các biện pháp kiểm soát chi tiêu và bộ phận Hóa chất. Goldman đặt mục tiêu 65 đô la vào Exxon. Con số này cao hơn 16% so với mức cổ phiếu đóng cửa vào thứ Sáu.
2. Chevron
Chevron đang vươn lên từ mức đáy của năm 2020 với hình dáng đẹp hơn nhiều so với Exxon. Điều đã giải cứu gã khổng lồ năng lượng có trụ sở tại San Ramon, California là việc kiểm soát chặt chẽ chi tiêu cũng như loại bỏ các kế hoạch mở rộng trong 5 năm qua.
Chiến lược đó đã giữ cho cổ phiếu CVX được hỗ trợ tốt trong suốt 5 năm qua, trong giai đoạn Exxon chứng kiến giá trị cổ phiếu của mình lao dốc. Tuy nhiên, vẫn không thể thoát khỏi thực tế rằng mặc dù chiến lược thắt chặt chi tiêu của Chevron là đúng, nhưng hãng cũng cần phải vay nặng lãi để trả cổ tức sau khi giá dầu sụt giảm vào năm ngoái dẫn đến biên lợi nhuận lọc dầu bị thắt chặt.
Vào năm 2020, Chevron trả cổ tức bằng tiền mặt nhiều hơn (9,7 tỷ USD) so với chi phí đầu tư (8,9 tỷ USD). Điều đó đã không xảy ra với Chevron trong ít nhất 30 năm qua, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Ngoài ra, việc mua lại Noble Energy vào năm ngoái, một thương vụ kết thúc vào tháng 10, đã đẩy tỷ lệ đòn bẩy của Chevron lên 23%, mức cao nhất vào cuối năm kể từ năm 2002.
Theo Goldman, sự vượt trội trong nhiều năm của Chevron khi so sánh với Exxon, đã đi đúng hướng. Các nhà phân tích của công ty, dẫn đầu bởi Neil Mehta, đã viết trong một lưu ý cho khách hàng:
“Chúng tôi tiếp tục có quan điểm tích cực về bảng cân đối kế toán, tính bền vững của cổ tức, triển vọng tăng trưởng ở Permian và dòng tiền tự do từ tài sản LNG của Úc”.
Nhưng họ lưu ý rằng sau thành tích tương đối của Chevron trong vài năm qua, cổ phiếu hiện giao dịch ở mức cao hơn so với các công ty cùng ngành trên một số chỉ số, bao gồm giá trị doanh nghiệp đối với dòng tiền được điều chỉnh bằng nợ, cũng như giá trên thu nhập.
Sau khi tăng 22%, cổ phiếu Chevron giao dịch ở mức 102,92 USD, với tỷ suất cổ tức hàng năm khoảng 5%. Công ty trả 1,29 đô la một cổ phiếu hàng quý.
Kết luận
Cho đến năm ngoái, trong lĩnh vực năng lượng, Exxon đã đặt cược rủi ro hơn so với Chevron. Nhưng gã khổng lồ dầu mỏ lớn nhất của Mỹ hiện đã thành công trong việc thay đổi nhận thức đó bằng cách tái cân bằng danh mục đầu tư và theo đuổi việc cắt giảm chi phí lớn.
Sau sự thay đổi này, cùng với triển vọng giá dầu được cải thiện, cổ phiếu Exxon được mua tốt hơn và công ty đang ở vị thế tốt hơn so với năm ngoái để tiết kiệm 0,87 đô la một cổ phiếu hàng quý.