17 công ty báo lỗ, ngành chứng khoán lộ rõ sự phân hóa
Investing.com - Thái độ thách thức của thị trường đối với tin tức về thuế quan sẽ được thử thách trong những ngày tới khi nguy cơ không đạt được thỏa thuận thương mại trước thời hạn 1 tháng 8 tăng cao. Quan điểm chung có lẽ là đồng đô la có thể mất thêm giá trị khi mức thuế quan trung bình của Mỹ tăng, nhưng khả năng hưởng lợi của đồng euro từ điều này có thể phụ thuộc vào việc liệu EU có bị cuốn vào một cuộc leo thang trả đũa lớn hay không
USD: Thuế quan đang quay trở lại
Đồng đô la bắt đầu tuần dưới áp lực, mặc dù không có một yếu tố xúc tác rõ ràng nào. Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn, vốn một lần nữa có mối tương quan tích cực với đồng đô la, tiếp tục giảm, nhưng không ở tốc độ nhanh hơn so với lợi suất trái phiếu EU.
Sức mạnh gần đây của EUR/USD kể từ cuối tuần qua dường như ít bị thúc đẩy bởi chênh lệch lãi suất và nhiều hơn bởi lợi suất thấp hơn, báo hiệu sự phân bổ lại mang tính phòng thủ để đối phó với những lo ngại ngày càng tăng về kết quả không có thỏa thuận thương mại trước thời hạn 1 tháng 8.
Sự yếu kém của đồng đô la cho thấy vị thế trú ẩn an toàn của nó chưa được khôi phục, với thị trường vẫn duy trì sự ưa thích đối với các đồng tiền châu Âu trong bối cảnh bất ổn liên quan đến thuế quan.
Việc giải tỏa các vị thế mua USD/JPY cũng có thể đang gây áp lực lên đồng đô la ở mức rộng hơn. Ở đây, quan điểm của chúng tôi là sự phục hồi của đồng yên có thể chỉ là tình cờ, vì vị thế của Thủ tướng ông Shigeru Ishiba vẫn còn mong manh, ngay cả khi ông ấy có thể đảm bảo một thỏa thuận thương mại với Mỹ.
Áp lực từ các đảng khác để thúc đẩy một số biện pháp tài khóa mở rộng khó có thể giảm bớt, và đó là điều đã làm xáo trộn trái phiếu chính phủ Nhật Bản dài hạn. Ngoài phản ứng ban đầu ’mua tin đồn bán sự thật’, thị trường trái phiếu vẫn có vẻ dễ bị tổn thương.
Lịch dữ liệu kinh tế Mỹ khá yếu. Chỉ số dẫn báo tháng 6 hôm qua giảm 0,3% phù hợp với dự đoán, và hôm nay chúng ta sẽ thấy hai chỉ số sản xuất từ Fed Philadelphia và Richmond. Tác động đến thị trường sẽ hạn chế.
Có lý do để thị trường tỷ giá hối đoái bắt đầu phản ứng tích cực hơn với các tiêu đề liên quan đến thuế quan. Cách tiếp cận thách thức được thấy trong vài tuần qua có thể bắt đầu suy yếu khi chỉ còn hơn một tuần nữa là đến thời hạn 1 tháng 8. Mặc dù chúng tôi vẫn thích khả năng USD phục hồi từ đây nhờ vào việc định giá lại mang tính diều hâu của Fed, những diễn biến tiêu cực về mặt thuế quan có thể ảnh hưởng bất lợi đến DXY.
EUR: Tìm thấy hỗ trợ mới
Dữ liệu CFTC cho thấy vị thế mua ròng đối với EUR/USD ở mức 15,6% lãi suất mở kể từ ngày 15 tháng 7. Đó là mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2024, nhưng vẫn là một con số tương đối hạn chế xét thấy cặp tiền này đang giao dịch cao hơn gần 10% so với mức đầu năm 2024. Các số liệu CFTC cô lập vị thế đầu cơ, cho thấy rằng dòng vốn và dòng phòng ngừa rủi ro đang đóng vai trò lớn hơn trong sự suy yếu của đồng đô la.
Đầu cơ về một kịch bản không có thỏa thuận tiềm năng trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-EU đang gia tăng. Các báo cáo cho thấy một số quốc gia EU đang thúc đẩy các biện pháp trả đũa khi họ thấy cơ hội đạt được thỏa thuận thương mại đang giảm dần. Chính quyền của ông Trump đã thể hiện sự không khoan nhượng đối với các biện pháp trả đũa, và có nguy cơ điều này có thể leo thang (dù chỉ tạm thời) thành một cuộc leo thang thuế quan trả đũa qua lại.
Khả năng duy trì ưu thế của đồng euro so với đồng đô la giữa căng thẳng thuế quan sẽ phụ thuộc vào mức độ leo thang và liệu EU có nổi lên như một bên thua cuộc tương đối trong khi các quốc gia khác đảm bảo được các thỏa thuận đáng kể với Mỹ hay không.
Hiện tại, đồng euro không phải đối mặt với áp lực liên quan đến thuế quan trong nước, và thị trường không định giá một giọng điệu ôn hòa hơn của ECB trước cuộc họp vào thứ Năm; đợt cắt giảm tiếp theo vẫn được dự kiến chỉ vào tháng 12.
Chúng tôi không thấy đủ động lực tăng giá để đẩy EUR/USD trở lại mức cao của đầu tháng 7 (gần 1,180), với 1,160 dường như là mức neo phù hợp hơn so với 1,170, do rủi ro định giá lại mang tính diều hâu hơn nữa của Fed.
GBP: Phí rủi ro không nhỏ
Các dữ liệu kinh tế Anh gần đây không ủng hộ đầu cơ thăm dò của thị trường về việc Ngân hàng Anh nới lỏng nhanh hơn, và lãi suất hoán đổi GBP hai năm cao hơn khoảng 8 điểm cơ bản so với mức thấp của tuần trước. Kỳ vọng chắc chắn quay trở lại với một đợt cắt giảm vào tháng 8 và một đợt vào tháng 12 - cũng là dự báo của chúng tôi.
Với sự mở rộng lại chênh lệch lãi suất ngắn hạn EUR:GBP có lợi cho đồng bảng trong vài tuần qua, sự kiên cường của EUR/GBP cho thấy thị trường đang gắn một số phí rủi ro cho cặp tiền này, mà chúng tôi hiện ước tính là định giá cao hơn 0,8%. Điều đó có vẻ hạn chế, nhưng nó đã gần với giới hạn trên của dải độ lệch chuẩn 1,5 sẽ báo hiệu định giá sai lệch căng thẳng.
Phí rủi ro của GBP một phần là do sức mạnh đặc thù của đồng euro (do sức hấp dẫn của nó như một đồng tiền dự trữ) nhưng cũng có thể bao gồm một số lo ngại về ngân sách Anh. Những lo ngại đó được kích thích thêm sáng nay khi Anh công bố khoản vay lớn hơn cho tháng 6 (20,7 tỷ bảng) so với dự kiến của cơ quan giám sát tài chính Anh. Không có tác động đáng kể nào đến đồng bảng sáng nay, nhưng điều đó có lẽ càng làm tăng khả năng tăng thuế vào mùa thu này, một triển vọng có thể giữ cho đà tăng của GBP bị hạn chế.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này đã được ING chuẩn bị chỉ cho mục đích thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư cụ thể của người dùng. Thông tin không cấu thành khuyến nghị đầu tư, và cũng không phải là đầu tư, tư vấn pháp lý hoặc thuế hoặc lời đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Đọc thêm