Kết quả kinh doanh phục hồi mạnh sau các tháng lỗ luỹ kế trong Q3/2021
Luỹ kế năm 2021, doanh thu thuần đạt 19,593 tỷ đồng (+11.9% YoY) – hoàn thành 93.3% kế hoạch đặt ra trong năm. LNST đạt 1,030 tỷ đồng (-3.7% YoY) – tương đương mức hoàn thành 83.8% kế hoạch lợi nhuận. Luỹ kế 2T2022, doanh thu thuần đạt 7,066 tỷ đồng (+41.1% YoY) và LNST đạt 522 tỷ đồng – tương đương tăng trưởng 36.7% YoY.
Doanh thu hồi phục “hình chữ K” khi không còn giãn cách xã hội
Chúng tôi cho rằng, kết quả kinh doanh của PNJ (HM:PNJ) trong năm 2022 sẽ tiếp tục phục hồi mạnh, đặc biệt là mảng trang sức bán lẻ khi kết quả kinh doanh phụ thuộc lớn vào việc các cửa hàng được mở cửa. Ngoài ra, theo quan điểm của chúng tôi tệp khách hàng của PNJ nhìn chung ít bị ảnh hưởng và hồi phục tốt hơn so với mặt bằng dân số bình quân. Điều này có thể được minh chứng qua hai đợt giãn cách xã hội lớn Q2/2020 và Q3/2021 thì KQKD của PNJ đều phục hồi ấn tượng.
Đẩy mạnh mảng trang sức bán lẻ nhờ mở thêm cửa hàng mới từ vốn huy động phát hành riêng lẻ
Chúng tôi kỳ vọng rằng, số lượng cửa hàng mở mới của PNJ Gold trong năm 2022 sẽ nằm trong khoảng từ 20-40 cửa hàng tuỳ thuộc vào tình hình dịch bệnh diễn biến trong năm. Nhờ đó, kỳ vọng doanh thu mảng trang sức bán lẻ tăng trưởng từ 30-35% YoY từ mức nền thấp.
Khuyến nghị: MUA – Giá mục tiêu: 129,100 VNĐ/cp
Năm 2022, chúng tôi dự phóng kết quả hoạt động kinh doanh của PNJ với doanh thu thuần đạt 24,111 tỷ đồng (+23% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,435 tỷ đồng (+38.9% YoY). Cho năm 2023, mức doanh thu thuần đạt 27,772 tỷ đồng (+15.1% YoY) và LNST ở mức 1,898 tỷ đồng (+32% YoY). Chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PNJ, giá mục tiêu 129,100 VNĐ/cp, cao hơn 22% so với giá đóng cửa ngày 21/03/2022.
Q42021, kết quả kinh doanh phục hồi tốt sau các tháng lỗ luỹ kế trong Q3/2021
Luỹ kế năm 2021, doanh thu thuần đạt 19,593 tỷ đồng (+11.9% YoY) – hoàn thành 93.3% kế hoạch đặt ra trong năm. LNST đạt 1,030 tỷ đồng (-3.7% YoY) – tương đương mức hoàn thành 83.8% kế hoạch lợi nhuận. Lợi nhuận của công ty bị ảnh hưởng chủ yếu do dịch Covid-19 gây gián đoạn HĐKD nghiêm trọng trong 2 tháng đầu quý 3/2021.
Tính riêng trong Q42021, doanh thu thuần đạt 7,098 tỷ đồng (+21.4% YoY), chủ yếu được thúc đẩy bởi doanh thu bán lẻ (+15.2% YoY) và LNST đạt 457 tỷ đồng (+7% YoY), phục hồi mạnh mẽ so với quý 3 trước đó (-159 tỷ đồng). Có thể thấy, doanh thu và LNST của doanh nghiệp đều đã hồi phục khá nhanh chóng ngay sau khi các biện pháp giãn cách được gỡ bỏ tại các thành phố lớn; mức doanh thu và LNST theo quý này chỉ thấp hơn mức của Q1/2021, lần lượt 7,181 tỷ đồng và 513 tỷ đồng (mức cao nhất ghi nhận của PNJ).
Biên lợi nhuận gộp trong Q42021 đạt 17.7%, thấp hơn 245 điểm cơ bản so với mức 20.15% cùng kì năm 2020. Tính cả năm 2021, biên gộp của PNJ ở mức 18.2%, thấp hơn 1.4 điểm % so với cả năm 2020.
Xem thêm tại đây