Trong điều kiện bình thường của trước đây, tháng 8 sẽ là một tháng yên tĩnh cho các vấn đề trái phiếu chính phủ vì nhiều nhà đầu tư - cũng như các quan chức chính phủ - hướng đến sự ổn định kéo dài.
Nhưng năm 2020 lại không hề bình thường. Hiện tại, các chính phủ đang phải đối mặt với những khoản thâm hụt lớn do nỗ lực chống lại Covid-19. Do đó, các nhà lập pháp đang lên kế hoạch cho một đợt vay thực sự trong tháng này, dẫn đầu là Bộ Tài chính Hoa Kỳ, đã lập kỷ lục 112 tỷ USD cho khoản nợ hoàn trả hàng quý trong tuần này.
Định mức hoàn trả; Kỳ hạn dài hơn
Số tiền thu được sẽ chi trả cho việc đáo hạn trái phiếu trị giá 49,5 tỷ USD và huy động thêm 62,5 tỷ USD tiền mặt mới. Việc hoàn trả sẽ bao gồm trái phiếu 30 năm trị giá 26 tỷ đô la, cũng như trái phiếu 10 năm trị giá 38 tỷ đô la và trái phiếu 3 năm cho 48 tỷ đô la.
Mức hoàn trả kỷ lục này đánh dấu sự chuyển hướng sang các kỳ hạn dài hơn đối với trái phiếu chính phủ sau khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ tài trợ 2,7 nghìn tỷ đô la trong quý II từ tháng Tư đến tháng Sáu – phần lớn thông qua tín phiếu Kho bạc — các công cụ ngắn hạn không trả lãi suất coupon.
Kho bạc cho biết việc tăng mức kỳ hạn là một biện pháp thận trọng để quản lý hồ sơ đáo hạn. Quy mô cũng sẽ tăng trên tất cả các trái phiếu coupon từ tháng 8 đến tháng 10, đặc biệt là các trái phiếu kỳ hạn 7 năm, 10 năm, 20 năm và 30 năm.
Từ tháng 7 đến tháng 9, Bộ Tài chính dự kiến vay tổng cộng 947 tỷ USD, tùy thuộc vào quy mô của bất kỳ chương trình kích thích nào được Quốc hội thông qua.
Lợi tức trên các Kho bạc dài hạn đã tăng nhẹ do dự đoán các vấn đề mới, với trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 6 điểm cơ bản vào thứ Hai từ mức thấp 0,51% của tuần trước.
Sự sụt giảm bất ngờ trong tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ vào tháng Bảy, tỷ lệ giảm xuống 10,2% từ 11,1% của tháng Sáu, đã làm giảm bớt một số lo lắng về sự chậm lại trong phục hồi kinh tế trước bối cảnh Coronavirus vẫn đang dai dẳng nhưng hầu như không góp phần tăng lợi suất của trái phiếu. Đối với một số người, điều này cho thấy trái phiếu kỳ hạn 10 năm không còn phản ánh chính xác thực trạng nền kinh tế vì đại dịch đã kiềm hãm lợi suất của trái phiếu.
Trái phiếu kho bạc Châu Âu đứng trước các lo lắng lạm phát gia tăng vào tháng 8
Hoa Kỳ không đơn độc trong những lo lắng về trái phiếu vào tháng 8. Ý lên kế hoạch phát hành trái phiếu sau 10 năm, trong kỳ nghỉ lễ Ferragosto, nhằm mục đích huy động 8 tỷ Euro với các kỳ hạn khác nhau. Lợi tức trái phiếu chính phủ Ý đang giảm xuống dưới 1% sau khi Liên minh Châu Âu đồng ý gói hỗ trợ phục hồi trị giá 750 tỷ Euro, trong đó Ý là nước hưởng lợi lớn nhất.
Người Châu Âu nói chung rất tuân thủ các ngày lễ của tháng 8, nhưng năm nay Tây Ban Nha, Pháp và Đức sẽ huy động 22 tỷ Euro để phát hành trái phiếu trong vài tuần tới.
Có một số lo lắng về lạm phát khi các chính phủ đang nợ chồng chất. Giá vàng, được coi là điển hình của kỳ vọng lạm phát, đã tăng gần 40% cho đến nay trong năm 2020.
Một đại diện khác của kỳ vọng lạm phát, chính là lợi suất thực tế của trái phiếu Hoa Kỳ — bắt nguồn từ khoảng cách giữa lợi tức danh nghĩa kho bạc 10 năm và lợi tức trái phiếu chống lạm phát ( TIPS) – đã tăng lên 1,65% { {art-200532128 || sau khi giảm}} xuống 0,95% vào giữa tháng 4 trong bối cảnh đại dịch bùng phát. Tuy nhiên, mức tăng này vẫn dưới mức 1,8% vào đầu năm nay.
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tiếp tục cho thấy sự thờ ơ đối với mục tiêu lạm phát, và với tình hình hiện nay FED vẫn nên xem xét lại lạm phát ở mức độ trung bình, cho phép một số mức tăng trên mục tiêu 2% để bù đắp cho khoản thiếu hụt lâu nay. Nhưng điều này thực tế cũng chỉ là giải pháp tạm thời đối với tình hình hiện nay.