Tiền mặt lấy lại giá trị nhờ lãi suất cao hơn hẳn. Lợi suất kéo dài của các tài sản rủi ro cũng đang tăng lên.
Tất nhiên, nguồn gốc của sự thay đổi trong tỷ lệ xuất chi là do Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng trung ương khác trên thế giới tăng lãi suất. Sự thay đổi dễ thấy nhất là tiền mặt và các khoản tương đương tiền, chẳng hạn như tín phiếu kho bạc 3 tháng, hiện có lợi suất 4,84% kể từ ngày 22 tháng 2.
Một nhà phân tích nhắc nhở sức hấp dẫn của trái phiếu chính phủ ngắn hạn, quỹ thị trường tiền tệ và những thứ tương tự là hấp dẫn nhất trong nhiều năm. Jim Bianco của Bianco Research cho biết:
“Bạn sẽ nhận được 2/3 mức tăng giá dài hạn của thị trường chứng khoán mà không có rủi ro nào cả. Điều đó sẽ tạo ra sự cạnh tranh gay gắt cho thị trường chứng khoán, còn có thể hút tiền ra khỏi thị trường chứng khoán.”
Lợi suất cao hơn tương đương với giá thấp hơn đối với các tài sản rủi ro và vì vậy không thể bác bỏ cảnh báo của Bianco. Tại một số thời điểm, tỷ lệ xuất chi cao hơn trong cổ phiếu, trái phiếu dài hạn và cổ phiếu bất động sản là quá tốt để bỏ qua. Có phải chúng ta đang ở điểm có tỷ lệ xuất chi tối đa không? Có lẽ là không, một phần vì Fed vẫn được cho là sẽ nâng lãi suất tại các cuộc họp sắp tới của FOMC.
Xem xét lợi suất kéo dài cho các loại tài sản chính, dựa trên một tập hợp các ủy quyền ETF, cho thấy một lĩnh vực cạnh tranh tổng thể so với tiền mặt. Việc quyết định xem những khoản thanh toán cao hơn đó có phải là hàng chính hãng hay không trên cơ sở dự đoán trước đòi hỏi phải phân tích cẩn thận. Về mặt đó, tỷ lệ xuất chi nhìn chung vẫn tương đối hấp dẫn.
Lợi tức trung bình của các loại tài sản chính đã giảm xuống 3,91%, dựa trên dữ liệu theo dõi cho đến ngày 22 tháng 2, theo dữ liệu từ Morningstar.com. Con số này giảm so với mức trung bình 4,50% mặc dù con số này vẫn tăng mạnh so với một hoặc hai năm trước đó.
Đáng chú ý là danh mục đầu tư rủi ro có khả năng cạnh tranh với Kho bạc Hoa Kỳ đối với các kỳ hạn 10 năm- và 30 năm. Bạn có thể kiếm được lợi suất cao hơn trong các chính phủ ngắn hạn, nhưng việc phân bổ toàn bộ 100% cho tiền mặt và các khoản tương đương là cực đoan và gần như chắc chắn sẽ hoạt động kém hơn một nhóm tài sản rủi ro đa dạng trong dài hạn.
Nhưng như ông Bianco gợi ý, sự biến động ngắn hạn có thể gây rắc rối trong tương lai gần. Quản lý rủi ro vẫn cần thiết. Đa dạng hóa giữa các loại tài sản có thể hữu ích. Bạn cũng nên nghiên cứu lịch sử xuất chi của một quỹ nhất định và dự đoán lộ trình tương lai của lãi suất và các yếu tố vĩ mô khác.
Xem xét lại vai trò của tiền mặt và lợi tức ngày càng tăng của nó, vì một loại tài sản cũng xứng đáng nằm trong danh sách rút gọn. Ngoài ra, việc mua trái phiếu Kho bạc riêng lẻ, bao gồm cả loại được lập chỉ mục theo lạm phát, ngày nay được ưa chuộng để khóa lãi suất thực tế và/hoặc danh nghĩa cao hơn.
Cũng xin lưu ý rằng lợi suất thanh toán theo sau đối với cổ phiếu và các tài sản rủi ro khác không được đảm bảo (ngược lại với lợi tức hiện tại từ trái phiếu chính phủ). Và có khả năng là bất cứ thứ gì bạn kiếm được với tỷ lệ xuất chi cao hơn đều có thể bị xóa sổ, và hơn thế nữa, với giá cổ phiếu thấp hơn.
Tuy nhiên, tỷ lệ chi trả tăng lên là một dấu hiệu cho thấy bạn có thể sẽ kiếm được nhiều lợi nhuận hơn với danh mục đầu tư rủi ro so với những năm trước khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022.