Bài viết này được viết dành riêng cho Investing.com
Lần cuối cùng tôi phân tích Citigroup (NYSE: C) vào ngày 25 tháng 2, khoảng 5,5 tháng trước. Vào thời điểm đó, tôi đã đưa ra đánh giá tăng cho C, mặc dù có một số yếu tố cho thấy nên thận trọng.
Kể từ đó, C đã hồi phục 7,8%, so với mức tăng 13,98% của S&P 500. Trong khoảng thời gian này, đã có hai báo cáo thu nhập hàng quý, Q1 vào ngày 15 tháng 4 và quý 2 vào ngày 14 tháng 7 và EPS về cơ bản đánh bại ước tính đồng thuận cho cả hai (39% cho Q1 và 45% cho quý 2). Trong bài đăng này, tôi sẽ cập nhật phân tích của mình và minh họa rằng triển vọng của C sẽ tốt hơn đáng kể so với tháng Hai.
Nguồn: Seeking Alpha
Vào tháng 2, P/E dự tính của C là 10,2 và đây là cổ phiếu có P/E thấp nhất trong số mười cổ phiếu nắm giữ hàng đầu của quỹ iShares U.S. Financials ETF (NYSE: IYF). Hôm nay, P/ E dự tính của C là 7,47 và P/E của nó vẫn thấp nhất trong số 10 cổ phiếu nắm giữ hàng đầu của quỹ IYF.
Sự sụt giảm đáng kể của P/E dự tính, ngay cả khi giá cổ phiếu tăng, cho thấy triển vọng thu nhập đã được cải thiện đáng kể kể từ tháng Hai.
Nguồn: Seeking Alpha
Cổ phiếu ngân hàng có xu hướng thể hiện mối tương quan theo tỉ lệ thuận đáng kể với lãi suất và C cũng không phải là ngoại lệ. Ví dụ: trong năm qua, C đã đi theo lợi tức kho bạc 10 năm một cách khá chặt chẽ (xem biểu đồ bên dưới).
Kỳ vọng lãi suất tăng là một phần không nhỏ trong quan điểm tăng giá đối với Citigroup. Lạm phát có vẻ ngày càng dai dẳng và lợi suất trái phiếu đã bắt đầu tăng từ mức thấp nhất của tháng Bảy.
Nguồn dữ liệu: Yahoo! Finance
Triển vọng của Citigroup phụ thuộc vào chiến lược của công ty cũng như lãi suất và nền kinh tế nói chung. Thay vì xây dựng phân tích từ dưới lên theo cách của riêng tôi cho C bằng cách sử dụng quan điểm kinh tế của bản thân, tôi sẽ đánh giá dựa trên hai dạng quan điểm đồng thuận.
Đầu tiên là sự đồng thuận của nhà phân tích Phố Wall nổi tiếng. Mục tiêu giá đồng thuận đã được chứng minh là có giá trị dự đoán nếu sự phân tán giữa các nhà phân tích không quá cao.
Hình thức đồng thuận thứ hai mà tôi xem xét là triển vọng ngụ ý về thị trường được suy ra từ giá của các quyền chọn trên một cổ phiếu. Triển vọng có hàm ý thị trường thể hiện ước tính đồng thuận về xác suất lợi nhuận của giá được phản ánh trong giá quyền chọn ở một phạm vi giá thực hiện. Đối với những người không quen thuộc với khái niệm triển vọng thị trường, tôi đã viết một bài tổng quan bao gồm các ví dụ và liên kết đến các tài liệu tài chính có liên quan. Tôi đã áp dụng kỹ thuật này trong các bài báo về nhiều loại cổ phiếu.
Triển vọng đồng thuận của các nhà phân tích phố Wall
Báo cáo đồng thuận của eTrade kết hợp quan điểm của 8 nhà phân tích được xếp hạng, những người đã thiết lập xếp hạng và mục tiêu giá 12 tháng cho C trong vòng 90 ngày qua. Đánh giá đồng thuận tiếp tục là tăng và mục tiêu giá trong 12 tháng là $90,75, cao hơn 23,7% so với giá hiện tại.
Mức thấp nhất trong các mục tiêu giá của nhà phân tích là thấp hơn 0,47% so với giá hiện tại. Mục tiêu giá cao nhất, 114 đô la, khớp với giá trị từ phân tích trước đây của tôi, nhưng mục tiêu giá thấp nhất, 73 đô la, cao hơn đáng kể so với mức thấp trước đó là 58 đô la.
Nguồn: eTrade
Báo cáo đồng thuận của Seeking Alpha bao gồm xếp hạng và mục tiêu giá của 25 nhà phân tích đã thiết lập hoặc cập nhật quan điểm của họ trong 90 ngày qua. Đánh giá đồng thuận là tăng và mục tiêu giá là $83,80, cao hơn 14,4% so với giá hiện tại.
Sự khác biệt đáng kể giữa triển vọng đồng thuận của Seeking Alpha và eTrade là lý do tại sao tôi xem xét cả hai. Không có nhà phân tích nào trong nhóm Seeking Alpha đánh giá C là giảm và 18 người đánh giá là Tăng hoặc Tăng mạnh.
Nguồn: Seeking Alpha
Sự đồng thuận của Phố Wall cũng tăng trong tháng Hai, nhưng các mục tiêu giá hiện tại ngụ ý mức lợi nhuận trong 12 tháng cao hơn đáng kể so với thời điểm đó. Mức tăng giá dự kiến trong 12 tháng khi tôi viết bài phân tích trước của mình (liên kết ở trên) nằm trong khoảng 13,5% đến 15,94%, so với 14,4% đến 23,7% ngày hôm nay.
Triển vọng ngụ ý thị trường
Tôi đã phân tích quyền chọn mua và bán trên C với một loạt giá thực hiện, tất cả đều sẽ hết hạn vào ngày 21 tháng 1 năm 2022, để hình thành triển vọng thị trường trong 5,3 tháng tới (từ hôm nay cho đến ngày hết hạn đó). Tôi đã phân tích các quyền chọn với ngày hết hạn này vì khoảng thời gian này cho ta cái nhìn đến cuối năm và bởi vì tôi đã phân tích các quyền chọn với cùng ngày hết hạn trong phân tích trước của mình.
Cách trình bày tiêu chuẩn của triển vọng ngụ ý thị trường là một phân phối xác suất của lợi nhuận, với xác suất trên trục tung và lợi nhuận trên trục hoành.
Khung thời gian biểu đồ: từ hôm nay cho đến ngày 21 tháng 1 năm 2022 (Nguồn: tính toán của tác giả sử dụng trích dẫn quyền chọn từ eTrade)
Triển vọng thị trường cho C trong 5,3 tháng tới nói chung là đối xứng giữa lợi nhuận tích cực và tiêu cực, mặc dù đỉnh hơi nghiêng về lợi nhuận âm. Xác suất cao nhất là khi lợi nhuận ở mức -1,6% và trung vị là -0,5%.
Sự biến động hàng năm từ phân phối này là 30%. Sự biến động hàng năm từ phân tích tháng 2 của tôi là 37%. Mức độ biến động giảm phù hợp với sự sụt giảm mức độ biến động của thị trường kể từ tháng Hai.
Để dễ dàng so sánh trực tiếp xác suất tương đối của lợi nhuận âm và dương, tôi xoay mặt lợi nhuận âm của phân phối theo trục tung (xem bên dưới).
Xác suất lợi nhuận theo ngụ ý thị trường cho C trong khoảng thời gian 5,3 tháng từ hôm nay cho đến ngày 21 tháng 1 năm 2022. Mặt lợi nhuận âm của phân phối đã được xoay quanh trục tung (Nguồn: tính toán của tác giả sử dụng báo giá quyền chọn từ eTrade)
Xác suất của lợi nhuận dương và âm gần như khớp nhau hoàn toàn (đường đứt nét màu đỏ nằm trên đường liền màu xanh lam) ngoại trừ xác suất lợi nhuận âm tăng nhẹ xung quanh mức đỉnh -1,6%. Sẽ có hai khoản thanh toán cổ tức từ bây giờ đến ngày 21 tháng 1 năm 2022, tổng trị giá 1,02 đô la. Thu nhập từ cổ tức 1,4% gần như chính xác bù đắp phần -1,6% tương ứng với đỉnh.
Bởi vì các nhà đầu tư có xu hướng không thích rủi ro (trả nhiều hơn giá trị hợp lý cho các quyền chọn bán), triển vọng thị trường đối xứng gần như hoàn hảo này tương ứng với quan điểm hơi tăng giá từ thị trường quyền chọn.
Triển vọng ngụ ý thị trường cho C là lạc quan hơn so với phân tích cuối cùng của tôi, trong đó xác suất ngụ ý thị trường về lợi nhuận âm cao hơn rõ rệt so với lợi nhuận dương cùng độ lớn. Vào thời điểm đó, các tùy chọn vào ngày 21 tháng 1 năm 2022 có 11 tháng cho đến khi hết hạn và xác suất tối đa tương ứng với lợi nhuận là -10%.
Tổng kết
Vào tháng 2, triển vọng đồng thuận của Phố Wall đối với C là tăng và triển vọng ngụ ý thị trường là giảm vừa phải. Hôm nay, triển vọng Phố Wall lạc quan hơn và triển vọng ngụ ý thị trường đã được cải thiện để trở thành xu hướng tăng giá.
P / E dự tính đã giảm do kỳ vọng thu nhập tăng. Sự biến động dự kiến của C đã giảm, do đó triển vọng rủi ro lợi nhuận được cải thiện hơn nữa.
Cổ phiếu tài chính đối mặt với sự không chắc chắn đáng kể về lãi suất, cùng với các rủi ro kinh tế và kinh doanh khác. Triển vọng ngày càng lạc quan từ cả các nhà phân tích và thị trường quyền chọn cho thấy rằng đà tăng dự kiến sẽ biện minh cho những rủi ro này. Triển vọng chung của tôi cho C là tăng giá.