Investing.com -- Tôi chắc chắn rằng tuần này sẽ rất thú vị, với các báo cáo CPI và PPI . Tôi chắc chắn rằng chính quyền sẽ có rất nhiều tuyên bố chính sách về một điều gì đó. Một điều dường như rõ ràng vào cuối tuần trước là Tổng thống Trump và nhóm của ông chỉ quan tâm đến một điều ngay bây giờ, và điều đó đang khiến lãi suất 10 năm giảm xuống thấp hơn. Theo định nghĩa, điều này có nghĩa là thị trường chứng khoán xuống sẽ bị đẩy xuống thấp hơn.
Mặc dù mọi người trên phương tiện truyền thông và mạng xã hội đều nói rằng Tổng thống Trump sẽ không để thị trường giảm, nhưng Bessent và Lutnick đã nói ngược lại từ lâu. Điều này trở nên rõ ràng khi Bessent nói rằng không có biện pháp bảo vệ thị trường chứng khoán nào từ ông Trump, mà chỉ có kỳ vọng đối với sự tăng trưởng. Đáng tiếc, nếu mục tiêu là giảm lãi suất 10 năm, thì nền kinh tế sẽ cần phải chậm lại để Fed cắt giảm lãi suất. Điều này có nghĩa là điều kiện tài chính sẽ cần phải thắt chặt, khiến chênh lệch tín dụng phải nới rộng, và thị trường chứng khoán cần phải giảm. Thực sự đơn giản là như vậy.
Mặc dù Fed nói rằng chính sách tiền tệ hiện tại là chặt chẽ, nhưng tất cả chúng ta đều biết rằng thực tế chính sách không như vậy. Điều kiện tài chính hiện tại khá thoải mái, chênh lệch tín dụng hẹp, lạm phát đang ở mức 3%, và kỳ vọng lạm phát đang bắt đầu tăng trở lại, đó là lý do tại sao lãi suất 10 năm vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, gần đây chúng ta đã thấy điều kiện tài chính thắt chặt khi chênh lệch tín dụng và lợi suất thu nhập của S&P 500 tăng lên. Đây thực sự là những dấu hiệu đầu tiên cho thấy chính sách của ông Trump đang phát huy tác dụng và truyền tải vào nền kinh tế
Tôi biết quan điểm sẽ là các tác động lâu dài của chính sách tiền tệ cuối cùng cũng bắt đầu ảnh hưởng đến nền kinh tế, nhưng chúng ta đều biết rằng chuyến tàu này đã rời ga từ rất lâu rồi. Nếu chính sách tiền tệ được truyền qua điều kiện tài chính, thì tác động lâu dài kết thúc vào tháng 11 năm 2023. Chính sách tài khóa cũng có thể được truyền qua nền kinh tế thông qua điều kiện tài chính, và điều cần làm là khiến thị trường duy trì ổn định, điều mà chính quyền hiện nay dường như có khả năng làm.
Câu hỏi là liệu điều này sẽ kéo dài đến đâu, và có vẻ như rất khó để xác định. Thật không may, việc nhìn vào biểu đồ thực sự không giúp ích nhiều trong trường hợp này. Tôi biết chúng ta có thể sử dụng biểu đồ để xác định hướng đi và xu hướng, nhưng chỉ dựa vào đó ngày càng trở nên khó khăn.
Vấn đề khác là thị trường đang trong trạng thái gamma âm, điều này tạo ra những biến động giá rất mạnh. Dựa trên mức đóng cửa vào thứ Sáu, chúng ta sẽ tiếp tục ở trạng thái gamma âm khi bắt đầu tuần này.
Tôi nghĩ rằng bất kỳ ai kỳ vọng thị trường sẽ phục hồi và đạt mức cao mới đều không nghe những gì đang được nói, và hiện tại, những gì đang được nói là lãi suất 10 năm cần phải giảm. Liệu chúng có giảm hay không lại là câu chuyện khác, nhưng khi nói rằng họ muốn lãi suất 10 năm giảm, họ đang nói rằng họ muốn tăng trưởng chậm lại, và cách tốt nhất để làm chậm tăng trưởng là đưa thị trường chứng khoán giảm và thắt chặt điều kiện tài chính.