Đầu tuần này, Donald Trump lại tung ra một đòn nặng nề nhắm vào đồng USD. Nhà Trắng thông báo đang xem xét khả năng sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell. Động thái này cho thấy Trump không chỉ khơi mào các cuộc chiến thương mại bên ngoài, mà còn sẵn sàng đối đầu với chính trụ cột kinh tế trong nước – Fed.
Nguyên nhân là Fed không chấp nhận yêu cầu của ông Trump về việc giảm lãi suất – điều có thể giúp giảm chi phí nợ công và kích thích sản xuất. Tuy nhiên, Fed lo ngại lạm phát bùng phát do tác động từ các chính sách thuế quan, nên vẫn thận trọng với việc nới lỏng tiền tệ.
Tuyên bố của Trump lập tức khiến thị trường lo ngại. Nó đặt ra câu hỏi về tính độc lập của Fed – yếu tố vốn là nền tảng tạo nên sức hút và độ tin cậy của tài sản và tiền tệ Mỹ.
Đồng USD đang trải qua một giai đoạn rất khó khăn. Vai trò truyền thống của nó như một tài sản trú ẩn an toàn đang bị nghi ngờ. Những lo ngại về việc các nước lớn dần rút khỏi quan hệ thương mại với Mỹ, rủi ro suy thoái tại Mỹ, và nguy cơ lạm phát tăng cao đã khiến nhà đầu tư bán tháo tài sản Mỹ, rút vốn khỏi thị trường.
Đòn tấn công mới của Trump vào Fed càng làm mọi thứ tồi tệ hơn.
Từ đầu tháng 3 đến nay, chỉ số USDX – đo sức mạnh đồng USD so với 6 đồng tiền lớn – đã giảm mạnh 9%, từ 107,4 điểm về 98 điểm. Nếu các yếu tố trên tiếp diễn, đồng USD có thể tiếp tục suy yếu.
Tuy nhiên, mức giảm vừa qua quá nhanh và quá mạnh – điều hiếm gặp trong nhiều năm. Phần lớn các yếu tố tiêu cực đã được phản ánh vào giá hiện tại. Và hiện nay đang có một số yếu tố giúp chặn lại đà giảm này – rất đáng lưu ý với nhà đầu tư và giới giao dịch.
Đầu tiên, Mỹ vẫn chưa chính thức áp dụng các mức thuế nhập khẩu gây tranh cãi. Chính phủ đã tạm hoãn áp dụng trong 3 tháng (trừ Trung Quốc), nên tác động cụ thể vẫn còn chưa rõ ràng.
Thứ hai, lạm phát theo chỉ số CPI – thước đo ưa thích của Fed – đã giảm từ 2,8% xuống 2,4% trong tháng 3. Nguy cơ lạm phát tăng mạnh hiện tại vẫn ở mức thấp.
Vì vậy, thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Tỷ lệ kỳ vọng Fed giữ lãi suất ở mức 4,5% trong tháng 5 đã tăng từ 82% lên 89% (theo dữ liệu hợp đồng tương lai đến ngày 21/4). Lãi suất thực của trái phiếu kho bạc Mỹ hiện cao gần gấp đôi so với lạm phát – khiến USD vẫn còn hấp dẫn đối với những nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn.
Việc Trump dọa sa thải Powell vẫn chỉ là lời nói – dù gây hiệu ứng tâm lý, nhưng chưa có hành động cụ thể. Thị trường dường như không tin rằng Fed sẽ vội vàng hạ lãi suất theo áp lực chính trị, nên ảnh hưởng tiêu cực từ phát ngôn của Trump chỉ mang tính ngắn hạn.
Trong khi đó, các đối thủ của USD như đồng euro gần đây tăng giá mạnh – chủ yếu là do USD suy yếu, chứ không phải vì bản thân euro mạnh lên. Kinh tế châu Âu tăng trưởng chậm, lạm phát giảm, ECB đã hạ lãi suất từ 2,65% xuống 2,4% hôm 17/4 – tức thấp hơn 70% so với lãi suất USD. Điều này khiến đồng euro kém hấp dẫn hơn. Và trong bối cảnh chiến tranh thương mại tiềm ẩn, châu Âu – vốn xuất khẩu mạnh – cũng không muốn đồng tiền của mình lên giá quá cao.
Vì vậy, sau đợt bán tháo mang tính cảm xúc, USD đang rơi vào trạng thái “bán quá mức” và khả năng cao sẽ có nhịp điều chỉnh tăng.
Góc nhìn kỹ thuật
Chỉ số USDX đang trong xu hướng giảm mạnh, đã phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng quanh mốc 99 điểm và tiếp cận vùng hỗ trợ tiếp theo tại 97,7 điểm – đây là đáy thiết lập từ tháng 3/2022, nơi đồng USD từng bật tăng mạnh.
Sau một đợt giảm sâu như vậy, những vùng hỗ trợ mạnh thường là điểm dừng chân để chốt lời lệnh bán. Từ vùng 97,7 điểm, khả năng xảy ra một pha điều chỉnh lên vùng 99–99,2 điểm là khá rõ. Đây cũng chính là vùng kháng cự “gương” – nơi từng là hỗ trợ mạnh hồi tháng 7/2023 và trùng với mốc Fibonacci 23,6% tính trên biểu đồ tuần.
Nếu vượt qua được vùng này, USDX có thể hướng tới mốc 99,8–100,2 điểm – vùng đáy của tháng 9/2024 và mức Fibonacci 38,2%.
Kịch bản giảm tiếp sâu dưới 97,7 điểm vẫn có thể xảy ra, nhưng hiện tại chưa phải là kịch bản chính.
Nếu USD thực sự có nhịp điều chỉnh tăng, điều đó đồng nghĩa với việc các tài sản định giá bằng USD như vàng hay các đồng tiền khác (euro, bảng Anh, đô la Canada, đô la Úc, đô la New Zealand…) có thể chịu áp lực giảm trong ngắn hạn. Kỳ vọng vào sự tăng giá của chúng sẽ thiếu cơ sở nếu USD chưa điều chỉnh xong.