Các nhà đầu tư kỳ cựu có lẽ vẫn nhớ Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) của Warren Buffett đã trải qua chuỗi tám quý liên tiếp bán ròng cổ phiếu kể từ tháng 10 năm 2022, với giá trị cổ phiếu bán ra vượt trội so với lượng mua vào. Đáng chú ý, trong năm 2024, Buffett đã mạnh tay thoái vốn khỏi Apple (NASDAQ:AAPL), bán đi hơn 615 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 67% tổng số cổ phần nắm giữ vào cuối quý III.
Dù không bán ngay tại đỉnh giá AAPL gần 258 đô la vào cuối năm, Buffett vẫn ghi nhận lợi nhuận đáng kể khi thực hiện các giao dịch trên ngưỡng 207 đô la/cổ phiếu. Việc cổ phiếu AAPL hiện đã lùi về mức 188 đô la, tương đương giá hồi tháng 5 năm 2024, càng cho thấy tầm nhìn chiến lược sắc bén của Buffett.
Thêm vào đó, trong suốt giai đoạn thị trường chứng khoán chịu áp lực bán ra kéo dài, Berkshire đã tích lũy được lượng tiền mặt kỷ lục, đạt 334,2 tỷ đô la vào cuối năm 2024, chiếm khoảng một nửa tổng giá trị danh mục đầu tư. Điều này đã làm dấy lên nhiều suy đoán về việc số vốn khổng lồ này sẽ được phân bổ vào đâu.
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu đang chịu tác động tiêu cực từ việc điều chỉnh lại thuế quan, khiến chỉ số S&P 500 (SPX) ghi nhận mức giảm 13,5% từ đầu năm đến nay, Buffett đang nắm giữ một lượng tiền mặt dồi dào hơn bao giờ hết. Câu hỏi được đặt ra là, liệu Buffett sẽ nhắm đến những cổ phiếu nào đang được định giá hấp dẫn?
2025: Khả Năng Suy Thoái Lớn Hơn
Tỷ lệ dự báo suy thoái kinh tế Hoa Kỳ trên nền tảng Polymarket đã chứng kiến sự gia tăng đáng kể, từ 39% vào tuần trước lên 64% tại thời điểm hiện tại. Điều này phù hợp với ước tính được JP Morgan (NYSE:JPM_pj) công bố vào thứ Sáu tuần trước, khi ngân hàng này hạ dự báo tăng trưởng GDP thực tế năm 2025 xuống -0,3% so với mức dự báo trước đó là +1,3%. Đồng thời, JP Morgan cũng điều chỉnh tăng xác suất xảy ra suy thoái từ 40% lên 60%.
Cùng quan điểm, nhà kinh tế Jonathan Pingle của UBS nhận xét:
"Mức độ mạnh mẽ của các hành động trong chính sách thương mại hàm ý một sự điều chỉnh đáng kể về mặt kinh tế vĩ mô đối với một nền kinh tế có quy mô 30 nghìn tỷ đô la."
Tuy nhiên, cần phải nhớ rằng những cảnh báo về nguy cơ suy thoái nghiêm trọng cũng đã được đưa ra trong suốt năm 2023. Thế nhưng, suy thoái đã không trở thành hiện thực, ít nhất là theo các số liệu chính thức. Vậy, nếu một cuộc suy thoái thực sự xảy ra, khối lượng tiền mặt dự trữ khổng lồ của Buffett sẽ được triển khai như thế nào?
Các cam kết trong thời kỳ suy thoái trước đây của Buffett
Nếu không tính đến cuộc suy thoái ngắn hạn vào tháng 3 năm 2020 do các biện pháp phong tỏa, giai đoạn suy thoái kinh tế gần nhất và có tác động sâu sắc nhất là từ cuối năm 2007 đến giữa năm 2009, được gọi là cuộc Đại Suy Thoái. Trong giai đoạn này, Buffett chủ yếu rót vốn vào các ngành y tế và tài chính:
- Y tế: Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), Sanofi (NASDAQ:SNY), UnitedHealth Group (NYSE:UNH), WellPoint (NYSE:ELV) (hiện là Elevance Health).
- Tài chính: Goldman Sachs (NYSE:GS) (5 tỷ USD), Bank of America (thêm 5 tỷ USD), đồng thời duy trì cổ phần tại M&T Bank (NYSE:MTB), U.S. Bancorp (BVMF:USBC34), American Express (NYSE:AXP) và Wells Fargo.
Bên cạnh đó, Berkshire còn thực hiện các khoản đầu tư vào lĩnh vực tiêu dùng tùy chọn với CarMax (NYSE:KMX), một công ty kinh doanh ô tô đã qua sử dụng, và lĩnh vực hàng tiêu dùng thiết yếu với Kraft Foods (nay là Kraft Heinz (NASDAQ:KHC)) và nhà sản xuất kẹo Mars (trong thương vụ mua lại Wrigley trị giá 23 tỷ USD). Phần còn lại được phân bổ vào ngành vận tải, thông qua việc mua lại Burlington (NYSE:BURL) Northern Santa Fe (BNSF) với giá 26 tỷ USD, cùng với tập đoàn công nghiệp Dow Chemical (NYSE:DOW). Trước đó, vào năm 2006, Union Pacific (NYSE:UNP) là khoản đầu tư chính của Berkshire trong lĩnh vực vận tải, nhưng sau đó sự chú ý đã chuyển sang BNSF.
Một điểm đáng chú ý là vào cuối năm 2010, Dow Chemical đã mang lại cho Berkshire tỷ suất cổ tức hấp dẫn 8,5%, tương đương 382,5 triệu USD cho tập đoàn đầu tư này. Điều này nhấn mạnh một trong những chiến lược đầu tư cốt lõi của Berkshire.
Mặc dù Berkshire không trực tiếp chi trả cổ tức, hơn một nửa danh mục đầu tư của họ bao gồm các cổ phiếu có chi trả cổ tức. Lợi nhuận từ cổ tức này được tái đầu tư thay vì phân phối cho cổ đông. Đây là lý do chính giúp Berkshire thường xuyên vượt trội hơn chỉ số S&P 500, mặc dù hiệu suất có thể khác nhau giữa các năm.
Tạo nên một sự kết hợp độc đáo giữa công nghệ và bất động sản, Buffett đã lựa chọn công ty trung tâm dữ liệu Iron Mountain (NYSE:IRM), đồng thời là một REIT chuyên biệt. Năm 2008, Buffett cũng đầu tư 3 tỷ USD vào General Electric (NYSE:GE) để nhận mức cổ tức hàng năm 10%. Sau khi mua lại cổ phiếu GE vào tháng 10 năm 2011, Berkshire đã thu về 3,3 tỷ USD cộng thêm 900 triệu USD cổ tức từ lợi suất 3 năm.
Khoản đầu tư vào công ty dầu khí ConocoPhillips (NYSE:COP) là một trong những thất bại trong giai đoạn này, khi Berkshire chịu khoản lỗ 1,53 tỷ USD vào giữa năm 2009 do giá dầu giảm. Nhìn chung, Buffett không chỉ củng cố lĩnh vực tài chính mà còn kỳ vọng vào một chu kỳ kinh tế mới để phục vụ tiêu dùng, công nghiệp và vận tải.
- Dịch vụ tài chính – cho vay trong và sau phục hồi.
- Năng lượng/công nghiệp/vận tải – cung cấp nhiên liệu cho nền kinh tế và hưởng lợi từ sự phục hồi.
- Hàng tiêu dùng thiết yếu – nắm bắt sự tăng trưởng chi tiêu khi niềm tin trở lại.
Thương hiệu Warren Buffett cũng mang một sắc thái "Nước Mỹ trên hết" giúp ổn định thị trường. Đổi lại, các khoản đầu tư của ông tạo ra một vòng phản hồi giá trị gia tăng mà ít nhà đầu tư nào có thể sao chép ở quy mô tương tự. Sau cuộc Đại Suy Thoái, những dự đoán của Buffett đã được chứng minh là đúng đắn.
"Cổ phiếu gần như chắc chắn sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn tiền mặt trong thập kỷ tới, có lẽ là một mức đáng kể. Những nhà đầu tư hiện đang nắm giữ tiền mặt đang đặt cược vào khả năng chọn đúng thời điểm để chuyển sang các tài sản khác sau này."
Lối thoát phong tỏa của Buffett
Trong bối cảnh đại dịch, Berkshire Hathaway đã ghi nhận khoản lỗ ròng 49,7 tỷ USD trong quý 1 năm 2020. Tuy nhiên, chỉ mất một năm để tập đoàn này đảo ngược tình thế, đạt lợi nhuận ròng 11,7 tỷ USD. Điều này diễn ra bất chấp việc chi 6,6 tỷ USD cho hoạt động mua lại cổ phiếu (BRK.A và BRK.B).
Buffett đã điều chỉnh triết lý đầu tư của mình để phù hợp với bối cảnh mới, hoàn toàn rút khỏi các khoản đầu tư vào Pfizer (NYSE:PFE), JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Goldman Sachs, PNC, Barrick và M&T trong năm 2020. Các khoản thoái vốn khác trong năm này bao gồm lĩnh vực vận tải hàng không, từ American Airlines Group (NASDAQ:AAL) và Delta sang United và Southwest.
Điều này phản ánh tình hình đặc biệt của thời điểm đó. Cụ thể, việc củng cố các ngân hàng không còn cần thiết do Cục Dự trữ Liên bang đã can thiệp bằng lãi suất gần bằng không và việc loại bỏ yêu cầu dự trữ.
Điểm mấu chốt
Mặc dù vẫn nắm giữ cổ phần lớn tại Apple và Bank of America, Buffett đã chuyển sự chú ý sang các công ty trụ cột của Nhật Bản trong năm nay: Mitsubishi, Mitsui, Marubeni, Sumitomo và Itochu. Sau khi nâng tỷ lệ sở hữu của Berkshire lên 8-10% (tổng trị giá khoảng 23,5 tỷ USD) tại các công ty này, Buffett đã lưu ý trong thư gửi cổ đông hàng năm rằng giới quản lý cấp cao của Nhật Bản "ít mạnh tay hơn nhiều trong các chương trình đãi ngộ" so với Mỹ.
Danh mục đầu tư đa dạng hơn của Berkshire đã mang lại hiệu quả, khi cổ phiếu BRK.A chỉ giảm 2,2%, trong khi cổ phiếu AAPL giảm tới 24% trong khoảng thời gian một tháng. Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, rõ ràng là các cổ phiếu phòng thủ, chẳng hạn như Kroger (NYSE:KR), đang giữ giá tốt, vẫn tăng 3,5% trong cùng kỳ.
Các nhà đầu tư mạo hiểm hơn, tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, cũng nên xem xét MicroStrategy (MSTR) và Pfizer (PFE), vì cả hai đều có các yếu tố cơ bản tuyệt vời ở mức giá mới.