Chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ nhất của ngân hàng trung ương trong nhiều thập kỷ đang đi đến hồi kết. Đây là dự báo dứt khoát của chúng tôi dành cho các ngân hàng trung ương toàn cầu khi chúng ta bước vào một vòng trước họp quan trọng khác trong vài tuần tới
Sự kết thúc của một kỷ nguyên thắt chặt mạnh mẽ
Ngày càng có cảm giác rằng những căng thẳng ngân hàng gần đây sẽ để lại dấu ấn đối với nền kinh tế toàn cầu, ngay cả khi giai đoạn của cuộc khủng hoảng dường như đã kết thúc. Các vết nứt đang bắt đầu hình thành ở những bộ phận nhạy cảm nhất với lãi suất của nền kinh tế sau chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ nhất của ngân hàng trung ương trong nhiều thập kỷ, trong nhiều trường hợp. Việc cắt giảm lãi suất đang diễn ra và chúng tôi hy vọng các ngân hàng trung ương đầu tiên sẽ bắt đầu nới lỏng chính sách trước cuối năm nay.
Tuy nhiên, hiện tại, các nhà hoạch định chính sách hài lòng rằng họ có sẵn các công cụ để đối phó với những điểm yếu trong hệ thống tài chính khi chúng xuất hiện, do đó cho phép chính sách tiền tệ tiếp tục tập trung vào lạm phát. Hy vọng câu chuyện này sẽ chiếm ưu thế tại các cuộc họp sắp tới của ngân hàng trung ương, đặc biệt là khi dữ liệu lạm phát tiếp tục ở mức cao khó chịu tại các nền kinh tế lớn.
Với một số ngoại lệ đáng chú ý, các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới dường như sẵn sàng tăng lãi suất hơn nữa trong ngắn hạn. Điều đó trái ngược với Trung và Đông Âu và châu Á, nơi lãi suất chính sách phần lớn đã đạt đến đỉnh điểm.
Bài viết này trình bày những kỳ vọng của chúng tôi đối với vòng họp tiếp theo, cung cấp cho bạn cơ sở lý luận cơ bản và, trong thời đại có nhiều bất ổn, những rủi ro chính đối với các dự báo của chúng tôi.
Các dự báo của chúng tôi đối với Ngân hàng trung ương
Ngân hàng trung ương tại khu vực thị trường phát triển
Dự báo lớn của Ngân hàng Trung ương
Nguồn: Macrobond, ING
Dự trữ Liên bang
Dự báo của chúng tôi: mức tăng 25bp vào tháng 5 là dự báo hàng đầu. Tạm dừng sáu tháng và sau đó cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 11 và tháng 12, với quỹ của Fed đạt 3% vào quý 2 năm 2024.
Cơ sở lý luận: Sau chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ nhất trong 40 năm, các rạn nứt đang bắt đầu hình thành. Thị trường nhà ở đang xấu đi, tâm lý kinh doanh đang ở trong vùng suy thoái và những căng thẳng ngân hàng gần đây có nghĩa là các điều kiện cho vay sẽ thắt chặt đáng kể. Cơ hội hạ cánh cứng cho nền kinh tế đang tăng lên, điều đó có nghĩa là lạm phát sẽ giảm nhanh hơn. Nhiệm vụ kép của Fed là ổn định giá cả và việc làm tối đa mang lại cho cơ quan này sự linh hoạt để phản ứng nhanh chóng với việc cắt giảm lãi suất.
Rủi ro đối với cuộc gọi của chúng tôi: Lạm phát dai dẳng trong lĩnh vực dịch vụ do thị trường lao động thắt chặt có thể khiến Fed tăng lãi suất lâu hơn. Ngược lại, các tiêu chuẩn cho vay chặt chẽ hơn, khủng hoảng trần nợ/chính phủ đóng cửa và khởi động lại việc trả nợ của sinh viên có thể tạo ra một cuộc suy thoái thậm chí còn sâu hơn, gây ra phản ứng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn của Fed.
Ngân hàng trung ương châu Âu
Cuộc gọi của chúng tôi: mức tăng 25bp vào tháng 5 là dự báo hàng đầu và lần tăng 25 điểm cơ bản cuối cùng vào tháng 6. Lần cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ không diễn ra trước nửa cuối năm 2024.
Cơ sở lý luận: ECB không còn muốn trở thành người cho vay cuối cùng vô điều kiện đối với thị trường tài chính, chính phủ khu vực đồng euro hoặc nền kinh tế của khu vực. Mặc dù lạm phát toàn phần sẽ giảm hơn nữa, nhưng áp lực đường ống đủ lớn trong các dịch vụ và lạm phát lõi cao dai dẳng sẽ ủng hộ việc tăng lãi suất nhiều hơn và cách tiếp cận 'cao trong thời gian dài hơn'. Ngay cả khi việc thắt chặt chính sách tiền tệ tiếp tục làm suy yếu triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro, ECB sẽ không xem xét bất kỳ sự thay đổi nào đối với lập trường hiện tại cho đến khi cả lạm phát dự kiến và thực tế đều rõ ràng quay trở lại mức 2%.
Rủi ro đối với lời kêu gọi của chúng tôi: Trong một môi trường kinh tế lành mạnh hơn, ECB có thể tăng lãi suất hơn mức 50 điểm cơ bản dự kiến hiện tại. Mặt khác, lạm phát giảm mạnh hơn và chính sách tiền tệ nới lỏng đột ngột ở Mỹ có thể buộc ECB phải nới lỏng chính sách tiền tệ vào đầu năm 2024.
Ngân hàng nhật bản
Dự báo của chúng tôi: Chính sách tăng lãi suất khó có thể xảy ra trong năm nay, nhưng các điều chỉnh đối với Kiểm soát đường cong lợi suất có thể xảy ra sớm nhất là vào tháng 6. Một lựa chọn sẽ là BoJ đặt mục tiêu lợi suất trái phiếu chính phủ (JGB) kỳ hạn 5 năm thay vì chính sách hiện tại, giới hạn lợi suất 10 năm ở mức 0,5%.
Cơ sở lý luận: Với mức tăng lương mạnh mẽ và sự phục hồi khiêm tốn do dịch vụ dẫn đầu, lạm phát cơ bản dự kiến sẽ duy trì trên mức trung bình dài hạn vào năm 2023. Cũng sẽ có nhiều lời kêu gọi điều chỉnh những sai lệch trên thị trường trái phiếu. Vì vậy, BoJ cuối cùng nên điều chỉnh hoặc từ bỏ chính sách YCC trong năm và mở đường cho việc bình thường hóa lãi suất chính sách vào năm 2024.
Rủi ro đối với cuộc gọi của chúng tôi: BoJ lo ngại về việc nền kinh tế quay trở lại tình trạng giảm phát. BoJ sẽ xem xét cẩn thận xem liệu mức tăng lương mạnh mẽ có phải chỉ là sự kiện diễn ra một lần trong năm nay hay không trước khi quyết định có nên hoãn thay đổi chính sách sang năm tới hay không.
Ngân hàng trung ương Anh
Dự báo của chúng tôi: mức tăng 25bp vào tháng 5, sau đó là tạm dừng. Không cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Cơ sở lý luận: Có vẻ như Ngân hàng Trung ương Anh đã hoàn thành chu kỳ thắt chặt của mình và, trong các nhận xét gần đây, nhiều quan chức đã tìm cách để ngỏ các lựa chọn. Nhưng Ngân hàng đã nói rằng nếu xuất hiện những dấu hiệu mới về “lạm phát dai dẳng”, nó có thể tăng cao hơn nữa. Hãy nhớ rằng, dữ liệu về lương và CPI gần đây đều đạt trên mức mong đợi và cho thấy một đợt tăng khác sẽ là cơ sở cho tháng Năm. Điều đó nói rằng, các nhà hoạch định chính sách đã rõ ràng rằng phần lớn tác động của các đợt tăng giá trong quá khứ vẫn còn tồn tại, vì vậy chúng tôi nghĩ rằng ngưỡng thắt chặt hơn nữa sau tháng 5 vẫn còn cao.
Rủi ro đối với cuộc gọi của chúng tôi: Nếu lạm phát dịch vụ tiếp tục có xu hướng cao hơn và bằng chứng khảo sát gần đây cho thấy áp lực giảm giá bắt đầu quay trở lại, thì Ngân hàng có thể tiến xa hơn – mặc dù ba hoặc bốn lần tăng lãi suất mà thị trường hiện đang định giá có vẻ cực đoan.
Các Ngân hàng còn lại của G10 - Dự báo của Ngân hàng Trung ương
Nguồn: Macrobond, ING
Ngân hàng Canada
Dự báo của chúng tôi: Lãi suất của Canada đã đạt đỉnh 4,5%, với lần cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào quý 4 năm 2023. Lãi suất chính sách sẽ giảm xuống 3% vào năm 2024.
Cơ sở lý luận: Thị trường lao động thắt chặt, nhưng lạm phát đang chậm lại nhanh hơn so với dự kiến của BoC. Canada dễ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi lãi suất của ngân hàng trung ương hơn so với Hoa Kỳ, do lãi suất thế chấp được cố định trong thời gian ngắn hơn với hàng triệu hộ gia đình phải đặt lại lãi suất ở mức cao hơn trong năm nay và năm tới. Canada tiếp xúc nhiều với Hoa Kỳ thông qua tài chính, xuất khẩu và giá cả hàng hóa làm tăng thêm rủi ro suy giảm cho nền kinh tế trong nước và lạm phát.
Rủi ro đối với cuộc gọi của chúng tôi: BoC cảnh giác rằng trong khi lạm phát đang giảm nhanh chóng, thị trường việc làm thắt chặt và kỳ vọng lạm phát khó khăn có nghĩa là nó không thể báo hiệu mọi điều rõ ràng. Tuy nhiên, dường như có rất ít xu hướng bắt đầu lại việc tăng lãi suất với sự thừa nhận của BoC rằng chính sách này là “hạn chế”; nó đã giữ tỷ lệ chính sách ở mức 4,5% kể từ tháng Giêng.
Ngân hàng Dự trữ Úc
Dự báo của chúng tôi: Không thay đổi.
Cơ sở lý luận: Đã tạm dừng việc thắt chặt lãi suất vào tháng 4 để thu thập thêm thông tin, RBA có thể sẽ thấy tỷ lệ lạm phát giảm hơn nữa, điều này sẽ không đưa ra bất kỳ lý do biện minh nào cho việc thắt chặt thêm tại cuộc họp này.
Rủi ro đối với cuộc gọi của chúng tôi: Dữ liệu dễ bay hơi, chẳng hạn như số liệu thị trường lao động, có thể tạo ra một bức tranh khó hiểu hơn cho RBA so với chỉ riêng số liệu lạm phát, nhưng khó có thể thấy những dữ liệu này đủ xấu để biện minh cho sự gia tăng thêm. Tỷ lệ cao nhất 3,85% của chúng tôi có vẻ như sẽ phải được điều chỉnh giảm trong thời gian ngắn để phù hợp với lộ trình lạm phát giảm nhanh hơn so với dự đoán của chính RBA (không thấy lạm phát quay trở lại mục tiêu cho đến năm 2025, điều mà chúng tôi tin là hoàn toàn sai.)
Riksbank
Dự báo của chúng tôi: tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 4 và có thể là 25 điểm cơ bản khác vào tháng 6.
Cơ sở lý luận: Nền kinh tế Thụy Điển chắc chắn đang gặp khó khăn và thị trường nhà ở hiện đang giảm 15% do tỷ lệ thế chấp có lãi suất thay đổi cao. Nhưng hiện tại, lạm phát cơ bản cao hơn nhiều so với dự báo trước đây của Riksbank và ủy ban rõ ràng lo ngại về sự yếu kém của SEK và những tác động của nó đối với lạm phát trong tương lai. Ngân hàng trung ương chỉ có năm cuộc họp một năm, vì vậy phải tính đến từng cuộc họp và nó đã báo hiệu rằng họ muốn đứng ngoài ECB. Tuy nhiên, logic đó chỉ có thể đi đến đâu khi các bộ phận nhạy cảm với lãi suất của nền kinh tế chịu áp lực. Đọc xem trước đầy đủ của chúng tôi ở đây.
Rủi ro đối với cuộc gọi của chúng tôi: Mối quan tâm ngày càng tăng về SEK yếu chi phối tất cả các cân nhắc khác và tỷ lệ lên tới 4% hoặc cao hơn.
Ngân hàng Norges
Dự báo của chúng tôi: Thêm hai lần tăng lãi suất lên 25 điểm cơ bản nữa trong quý thứ hai.
Cơ sở lý luận: Sự suy yếu liên tục của NOK, trong số những thứ khác, đã chứng kiến Ngân hàng Norges bổ sung thêm một vài đợt tăng lãi suất vào dự đoán của mình vào tháng Ba. Kể từ đó, câu chuyện đã không thay đổi nhiều. Đồng NOK có trọng số thương mại đã ổn định và lạm phát cơ bản gần như phù hợp với các dự báo. Do đó, hiện tại không có lý do gì để nghi ngờ hướng dẫn của Ngân hàng Norges rằng chúng ta sẽ có thêm hai lần tăng 25 điểm cơ bản trước khi tạm dừng.
Rủi ro đối với cuộc gọi của chúng tôi: NOK yếu hơn nữa và/hoặc lãi suất toàn cầu tăng đột biến mới sẽ khiến lãi suất tăng lên 4%.
Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ
Dự báo của chúng tôi: Lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản cuối cùng vào tháng 6 và sau đó tạm dừng trong khoảng thời gian dài.
Cơ sở lý luận: Sau khi tăng vào đầu năm, lạm phát ở Thụy Sĩ đã giảm mạnh trong tháng 3, từ 3,4% xuống 2,9% và mức giảm này dự kiến sẽ tiếp tục trong những tháng tới. Điều đó và những rủi ro đối với sự ổn định tài chính sẽ khiến SNB thực hiện đợt tăng lãi suất cuối cùng là 25 điểm cơ bản vào tháng 6, nhỏ hơn so với các lần tăng trước đó, để đưa lãi suất cơ bản lên 1,75. Điều này sẽ đưa tổng mức thắt chặt lên 250 bp, thấp hơn nhiều so với các nền kinh tế phát triển khác. Sau đó, dự kiến sẽ giữ nguyên tỷ lệ cho đến cuối năm 2024.
Rủi ro đối với cuộc gọi của chúng tôi: Nếu lạm phát dai dẳng hơn dự kiến, tỷ lệ SNB có thể tăng thêm lên 2%.
Ngân hàng Trung ương Trung và Đông Âu
CEE - Dự báo của Ngân hàng Trung ương
Nguồn: Macrobond, ING
Ngân hàng Quốc gia Ba Lan
Lời kêu gọi của chúng tôi: Không có chỗ cho các đợt cắt giảm rate trong năm nay. Việc nới lỏng tiền tệ sẽ bắt đầu vào quý 3 năm 2024.
Cơ sở lý luận: Mức tăng hàng tháng của lạm phát cơ bản cao như trong những tháng tồi tệ nhất của năm 2022, mặc dù chi tiêu của người tiêu dùng giảm trong hai quý vừa qua. Đó có lẽ là điều đã thúc đẩy Hội đồng Chính sách tiền tệ sửa đổi thông tin liên lạc của mình và không còn đánh dấu sự sẵn sàng xem xét cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2023. Giá cả không ổn định và quá trình giảm phát đang diễn ra chủ yếu do sự đảo chiều của giá năng lượng cao hơn. Lạm phát còn lâu mới được kiềm chế và các nhà hoạch định chính sách không thể nới lỏng chính sách bất chấp những dấu hiệu suy yếu trong nền kinh tế thực. Mặc dù tốc độ giảm lạm phát chung có thể sẽ nhanh trong thời gian tới, nhưng nó sẽ chậm lại và mục tiêu 2,5% (+/- 1 điểm phần trăm) của NBP sẽ không sớm xuất hiện. Dự báo kinh tế vĩ mô tháng 3 của NBP, với giả định lãi suất không đổi, dự kiến CPI sẽ quay trở lại mục tiêu không sớm hơn năm 2025.
Rủi ro đối với dự báo của chúng tôi: Suy thoái toàn cầu do khủng hoảng tín dụng gây ra hoặc CPI địa phương trượt nhanh hơn dự kiến có thể khiến NBP thực hiện cắt giảm lãi suất trong 2H23, thị trường đang đặt cược. Điều này sẽ hơi tiêu cực đối với PLN (đồng thời với sự cải thiện cấu trúc tài khoản vãng lai).
Ngân hàng Quốc gia Hungary
Dự báo của chúng tôi: Chính sách ôn hòa vẫn được duy trì.
Cơ sở lý luận: NBH đã tạo ra sự khác biệt rõ rệt giữa lãi suất cơ sở và công cụ nhắm mục tiêu tạm thời (TTT) được giới thiệu vào giữa tháng 10 năm 2022. Lãi suất cơ bản đảm bảo ổn định giá. Vì cuộc chiến chống lạm phát sẽ còn lâu dài ở Hungary, nên chúng tôi sẽ không thấy sự thay đổi về lãi suất cơ bản cho đến cuối năm 2023. Công cụ hiệu quả là tiền gửi nhanh qua đêm (một phần của TTT) và nó ở đó để kiểm soát tối đa hơn sự ổn định của thị trường. Những diễn biến tích cực gần đây về ổn định thị trường đã mở ra cơ hội cho chính sách tiền tệ xoay trục. Nó sẽ bắt đầu với việc cắt giảm mạnh lãi suất repo qua đêm vào tháng 4, sau đó là chu kỳ cắt giảm lãi suất ảnh hưởng đến lãi suất hiệu dụng 18% vào tháng 5 hoặc tháng 6. Để có cái nhìn sâu hơn, hãy đọc Bản xem trước NBH của chúng tôi tại đây.
Rủi ro đối với cuộc gọi của chúng tôi: Lạm phát cơ bản cao hơn và tâm lý rủi ro xấu đi chỉ có thể trì hoãn chu kỳ nới lỏng không thể tránh khỏi.
Ngân hàng Quốc gia Czech
Dự báo của chúng tôi: Hawkish, phạm vi cắt giảm lãi suất có giới hạn vào năm 2023.
Cơ sở lý luận: Lạm phát vẫn ở mức cao và cao hơn mục tiêu, và CNB muốn thấy tiến bộ trong việc kiềm chế lạm phát trước khi bắt đầu quá trình bình thường hóa lãi suất. Các thành viên hội đồng quản trị mới thậm chí đã đề cập đến khả năng tăng lãi suất nếu tăng trưởng tiền lương vẫn quá cao, dẫn đến nguy cơ xảy ra vòng xoáy lạm phát tiền lương. Có vẻ như việc bình thường hóa lãi suất sẽ chỉ bắt đầu khi lạm phát chậm lại rõ rệt.
Rủi ro đối với dự báo của chúng tôi: Nếu tăng trưởng tiền lương vượt quá 10% một cách rõ rệt, thì CNB thậm chí có thể đề xuất tăng lãi suất.
Ngân hàng Quốc gia Romania
Dự báo của chúng tôi: Giữ ở mức 7,00% trong thời gian còn lại của năm 2023, đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào đầu năm 2024.
Cơ sở lý luận: Trừ khi một cuộc suy thoái nghiêm trọng xảy ra (hiện không được dự đoán trước), NBR rất có thể sẽ đợi xu hướng giảm lạm phát hiện tại củng cố trước khi thực hiện bước tiếp theo, với lãi suất dương thực có thể là tác nhân kích hoạt chuyển sang cắt giảm lãi suất. Chúng tôi cho rằng điều này có thể xảy ra trong quý đầu tiên của năm 2024. Trên thực tế, ngân hàng trung ương đã chuyển sang lập trường chính sách lỏng lẻo hơn bằng cách chấp nhận thặng dư thanh khoản cao trong lịch sử trên thị trường tiền tệ. Điều này đã đẩy lãi suất thị trường xuống dưới mức lãi suất cơ bản và làm cho cơ sở tiền gửi 6,00% trở nên phù hợp hơn so với lãi suất cơ bản 7,00%.
Rủi ro đối với dự báo của chúng tôi: Bỏ qua vấn đề địa chính trị (và các tác dụng phụ của nó), chúng tôi rất chú ý đến hành vi của các ngân hàng trung ương khu vực khác (đặc biệt là NBP), trong khi ở bên trong, khía cạnh tài chính của chính sách trái chiều cho thấy một số dấu hiệu yếu kém khi doanh thu thấp hơn kỳ vọng trong 1Q23.
Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ
Dự báo của chúng tôi: Cuộc bầu cử tháng 5 là chất xúc tác chính cho triển vọng lãi suất.
Cơ sở lý luận: Trong khi thâm hụt tài khoản vãng lai tiếp tục gia tăng, dữ liệu cũng báo hiệu một môi trường tài chính bên ngoài đầy thách thức, do gần như toàn bộ thâm hụt được tài trợ thông qua dự trữ, do dòng tiền từ sai sót và thiếu sót đã dừng lại. Đối với lạm phát, gánh nặng tài chính bổ sung cho chi phí tái thiết và lập trường hỗ trợ của CBT có thể sẽ tạo thêm áp lực đối với lạm phát tổng thể vốn đã tăng cao. Chúng ta đã chứng kiến thâm hụt ngân sách gia tăng, tăng lên 2,4% GDP trên cơ sở lũy kế 12 tháng so với 0,9% vào cuối năm ngoái. Những chỉ số này cho thấy cần phải tái cân bằng nền kinh tế.
Rủi ro đối với dự báo của chúng tôi: Việc thiết lập chính sách hiện tại không chỉ dựa vào lãi suất thấp mà còn dựa vào chính sách tín dụng có chọn lọc và “chiến lược liraisation”. Kết quả bầu cử sẽ quyết định liệu chúng ta sẽ tiếp tục ưu tiên lãi suất thấp hay chứng kiến sự chuyển sang bình thường hóa chính sách tiền tệ với sự điều chỉnh về lãi suất chính sách.
Khu vực châu Á (trừ Nhật Bản)
Châu Á (trừ Nhật Bản) - Dự báo của Ngân hàng Trung ương
Nguồn: Macrobond, ING
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc
Dự báo của chúng tôi: Không nới lỏng PBoC nữa trừ khi nền kinh tế bất ngờ xấu đi.
Cơ sở lý luận: GDP tăng nhanh hơn dự kiến ở mức 4,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong Quý 1 năm nền kinh tế đang trên đà phục hồi.
Rủi ro đối với dự báo của chúng tôi: Xuất khẩu từ Trung Quốc nhìn chung đã bị thu hẹp mặc dù điểm dữ liệu trong tháng 3 cho thấy sự phục hồi. Nhu cầu xuất khẩu suy yếu có thể gây áp lực lên tiền lương trong lĩnh vực sản xuất và tăng trưởng tiêu dùng chậm hơn vào gần cuối năm. PBoC có thể giảm trước lãi suất và/hoặc bơm thêm thanh khoản bằng cách cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc để hỗ trợ các dự án cơ sở hạ tầng. Điều này sẽ giúp các chính quyền địa phương hạn chế chi phí lãi vay để thực hiện các khoản đầu tư khi khả năng tài chính của họ vẫn còn yếu trong giai đoạn phục hồi.
Ngân hàng Hàn Quốc
Dự báo của chúng tôi: BoK đã hoàn thành việc đi bộ đường dài với lãi suất hiện tại là 3,50%, với lần cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào quý 4 năm nay.
Cơ sở lý luận: Lạm phát dự kiến sẽ giảm xuống mức 2% trong cả năm.
Rủi ro đối với dự báo của chúng tôi: BoK dự kiến sẽ duy trì quan điểm diều hâu trong thời điểm hiện tại do sự không chắc chắn xung quanh giá cả hàng hóa toàn cầu. Nếu lạm phát trở nên khó khăn hơn dự kiến, việc cắt giảm BoK có thể diễn ra vào cuối năm tới.
Ngân hàng Indonesia
Dự báo của chúng tôi: Ngân hàng Indonesia giữ nguyên lãi suất ở mức 5,75% vào đầu năm nhưng việc cắt giảm lãi suất sẽ chỉ có thể xảy ra vào cuối quý 3.
Cơ sở lý luận: Áp lực về giá đã phần nào giảm bớt, nhưng lạm phát chung vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu. Điều này sẽ trì hoãn khả năng nới lỏng đến khoảng tháng 9.
Rủi ro đối với dự đoán của chúng tôi: Lạm phát giảm rõ rệt hơn và đồng rupiah của Indonesia mạnh hơn nữa có thể mở ra cơ hội cho ngân hàng trung ương thực hiện lần cắt giảm lãi suất đầu tiên vào đầu quý ba.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Ấn phẩm này đã được ING chuẩn bị chỉ cho mục đích thông tin bất kể phương tiện, tình hình tài chính hoặc mục tiêu đầu tư của người dùng cụ thể. Thông tin này không cấu thành khuyến nghị đầu tư và cũng không phải là tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế hoặc đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính nào.