Boeing vẫn tiềm ẩn rủi ro bất chấp sự trở lại của dòng tiền

Boeing (NYSE: BA) có thể mang lại tin tức tích cực hiếm hoi cho các nhà đầu tư khi công bố thu nhập hàng quý mới nhất vào ngày mai. Gã khổng lồ hàng không vũ trụ và quốc phòng sắp sửa công bố lợi nhuận dương hàng năm lần đầu tiên kể từ năm 2018 sau khi trải qua các cuộc khủng hoảng.

Nếu đúng như vậy, thì điều đó sẽ cho thấy công ty đang thành công trong việc bán ra hàng trăm chiếc máy bay đã được chế tạo sẵn — một bước quan trọng để sửa chữa bảng cân đối kế toán với nhiều nợ và cải thiện tính thanh khoản.

Tiền mặt vẫn là thước đo quan trọng nhất của Boeing sau khi công ty đang gánh khoản nợ khoảng 60 tỷ USD để giải quyết vấn đề nghiêm trọng của máy bay 737 MAX sau 2 vụ tai nạn máy bay trước đó.

Điều tồi tệ hơn là , sau 1 năm, các hãng hàng không cũng ngừng mua máy bay Boeing 787 Dreamliners sau khi phát hiện ra một loạt lỗi sản xuất khiến các kỹ sư và nhà quản lý tại Cục Hàng không Liên bang phải giám sát ngày càng nhiều.

Nhưng sự thay đổi về tình hình dòng tiền của công ty sẽ không cải thiện đáng kể sự hấp dẫn đầu tư đối với cổ phiếu BA, vốn đã giao dịch trong xu hướng giảm kể từ đầu năm 2019 khi cổ phiếu hãng đã giảm gần 28% trong năm nay.

Căng thẳng Hoa Kỳ-Trung Quốc

Ngoài những thách thức trên, tập đoàn Boeing có trụ sở tại Virginia cũng bị cuốn vào cuộc cạnh tranh chính trị âm ỉ giữa Mỹ và Trung Quốc, và theo quan điểm của tôi, điều này sẽ tiếp tục khiến cổ phiếu của hãng sụt giảm.

BA chịu tổn lớn nhất trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị Mỹ-Trung gia tăng khi các hãng hàng không Trung Quốc chuyển hoàn toàn các đơn đặt hàng mới sang Airbus.

Boeing đã bỏ lỡ thỏa thuận mua 40 máy bay từ Trung Quốc vào tháng 9, sau khi bỏ lỡ thoả thuận thậm chí còn lớn hơn vào tháng 7, khi Trung Quốc đặt hàng gần 300 máy bay Airbus trị giá khoảng 37 tỷ USD với giá niêm yết.

Trung Quốc cũng vẫn là quốc gia có thẩm quyền toàn cầu duy nhất chưa cho phép Boeing 737 Max bay trở lại. Doanh thu từ quốc gia châu Á này đạt 14 tỷ USD, tương đương 14% tổng doanh thu của Boeing trong năm 2018 và khoảng 30% đơn đặt hàng mới từ năm 2014 đến 2017.

Boeing cho biết trong một tuyên bố vào tháng 7:

“Là một nhà xuất khẩu hàng đầu của Hoa Kỳ với mối quan hệ 50 năm với ngành hàng không của Trung Quốc, thật đáng thất vọng khi những khác biệt về địa chính trị tiếp tục hạn chế việc xuất khẩu máy bay của Hoa Kỳ.Chúng tôi tiếp tục thúc giục một cuộc đối thoại hiệu quả giữa các chính phủ vì lợi ích kinh tế chung của một ngành hàng không đang phát triển mạnh".

Với tình trạng đó, cổ phiếu BA đang giảm sút so với đối thủ cạnh tranh là Tập đoàn Airbus (EPA: AIR). Theo các mô hình đánh giá của InvestingPro, tình hình hoạt động kém hiệu quả có thể tiếp diễn ngay cả khi công ty cho thấy một số cải thiện về vị thế tiền mặt của mình. Các mô hình này dự báo giá trị hợp lý của BA vào khoảng 131 đô la một cổ phiếu, mức giảm thêm 10%.

Boeing cũng đang gặp khó khăn trong việc tạo ra lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh quốc phòng do chi phí leo thang và những khó khăn trong chuỗi cung ứng. Những áp lực đó, kết hợp với lạm phát cao, đã góp phần dẫn đến thua lỗ đối với các hợp đồng quân sự giá cố định mà công ty đã giành được bằng cách đấu thầu gần với chi phí của mình trong thập kỷ trước. Lợi nhuận từ các mảng kinh doanh quốc phòng và không gian của Boeing đã giảm 93% trong quý thứ hai.

Kết luận

Những thách thức này khiến BA hiện tại trở thành một khoản đầu tư tiềm ẩn nhiều rủi ro, nhưng phù hợp với các nhà đầu tư kiên nhẫn trong dài hạn. Boeing - với vị thế  trung tâm của du lịch hàng không toàn cầu cho thấy hãng sẽ từng bước vượt qua những khó khăn tài chính khi nỗ lực giảm lượng đơn đặt hàng tồn đọng và khôi phục niềm tin của khách hàng vào chất lượng máy bay của mình.

Căng thẳng Mỹ-Trung đặt ra một thách thức đáng kể và có thể khiến nhà sản xuất máy bay này rời khỏi thị trường lớn thứ hai của mình trong một thời gian dài.

Tiết lộ: Tại thời điểm viết bài, tác giả không sở hữu cổ phiếu được đề cập trong bài viết này. Các quan điểm được trình bày trong bài viết này chỉ là quan điểm cá nhân của tác giả và không nên được coi là khuyến nghị đầu tư.