Biến động trong trái phiếu chính phủ phản ánh sự không chắc chắn về tăng trưởng kinh tế

Câu chuyện lớn trong tuần trước là cách các quỹ đầu cơ, vốn khuếch đại lãi và lỗ của họ bằng đòn bẩy, bị đốt cháy khi lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn giảm và lợi suất ngắn hạn tăng, làm phẳng đường cong lợi suất và làm đảo lộn các khoản đặt cược của họ.

Biến động lớn nhất xảy ra về lâu dài khi các nhà đầu tư trái phiếu đã đẩy lạm phát tăng và lãi suất tăng. Do đó, điều này sẽ thúc đẩy tăng trưởng thấp hơn, đẩy các nhà đầu tư quay trở lại với trái phiếu dài hạn hơn, tăng giá và giảm lợi suất.

Đồng thời, động thái bắt đầu giảm bớt việc mua trái phiếu của Cục Dự trữ Liên bang đã ảnh hưởng đến giá ngắn hạn, thúc đẩy lợi suất. Sự kết hợp này đã thu hẹp khoảng cách về lợi suất.

Bức tranh càng bị che lấp bởi Ngân hàng Trung ương Anh kìm hãm về việc tăng lãi suất sau khi thông điệp của họ thuyết phục các nhà đầu tư rằng sẽ có sự gia tăng, báo hiệu một làn sóng thắt chặt tiền tệ của các ngân hàng trung ương trên thế giới.

Lợi tức trái phiếu 10 năm của Vương quốc Anh giảm mạnh sau quyết định bất ngờ vào thứ Năm của Ủy ban Chính sách Tiền tệ.

Nó giảm xuống dưới 0,85% vào thứ Sáu, trở nên trầm trọng hơn do lợi suất trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ cũng sụt giảm sau báo cáo việc làm. Đầu tuần, trái phiếu chuẩn kỳ hạn 10 năm đã lãi 1,1% với dự đoán về một đợt tăng lãi suất không bao giờ thành hiện thực.

Không có gì là đáng tiếc cho các quỹ đầu cơ hoặc các nhà đầu tư của họ, nhưng tình trạng hỗn loạn phản ánh sự không chắc chắn sâu sắc về tương lai tăng trưởng kinh tế.

Đến thứ Hai, các nhà đầu tư đã trở lại theo dõi lạm phát. Sau khi lạm phát giảm xuống dưới 1,5% vào tuần trước, lợi tức trên trái phiếu điểm chuẩn 10-năm đã ổn định trở lại gần mốc đó sau khi tăng 4 điểm cơ bản.

Mức tăng đột biến trong thời gian ngắn trên 1,5% đã nhanh chóng bị giảm xuống.

Chủ tịch Fed Jerome Powell tuần trước cho biết "trong khả năng có thể" rằng các mục tiêu việc làm của ngân hàng trung ương sẽ đạt được trong nửa cuối năm tới, điều này sẽ cho phép Fed đi theo các quy định nghiêm ngặt của riêng mình để bắt đầu tăng lãi suất.

Chỉ số giá sản xuất và giá tiêu dùng sẽ được công bố trong tuần này và chúng sẽ cung cấp thông tin về xu hướng lạm phát.

Việc thông qua gói cơ sở hạ tầng trị giá 1 nghìn tỷ USD được chờ đợi từ lâu trong một phiên họp vào đêm muộn của Hạ viện Hoa Kỳ, trong khi được cổ vũ bởi các đảng viên Đảng Dân chủ, những người đã hoàn thành gói thầu với sự ủng hộ của Đảng Cộng hòa, đã không xua tan được lo ngại về lạm phát.

Các cuộc đấu giá theo kế hoạch của trái phiếu Kho bạc cũng dẫn đến việc một số người bán ra khi các nhà giao dịch tìm kiếm khoản nợ mới. Phiên đấu giá 56 tỷ đô la trong trái phiếu ba năm vào thứ Hai đã đáp ứng nhu cầu tương đối thận trọng. Thứ Ba mang đến phiên đấu giá 39 tỷ đô la của trái phiếu 10 năm và thứ Tư sẽ là phiên đấu giá 25 tỷ đô la trong trái phiếu 30 năm.

Lợi tức trái phiếu chính phủ trong khu vực đồng euro vẫn ở mức thấp khi Philip Lane, nhà kinh tế trưởng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, nhắc lại niềm tin của ECB rằng lạm phát sẽ giảm bớt vào năm 2022, bất chấp thị trường đặt cược vào việc lãi suất tăng cao hơn.

Lợi suất trên trái phiếu Đức 10 năm, được coi là điểm chuẩn cho khu vực đồng euro, đã giảm xuống dưới âm 0,28% tại một thời điểm vào thứ Hai, sau khi cao hơn âm 0,08% vào tuần trước. Lợi suất 10-năm của Ý đã giảm xuống dưới 0,9% vào thứ Hai sau khi đạt mức trên 1,2% vào tuần trước.