Trước dữ liệu payrolls vào thứ Sáu tuần trước cho tháng 5, một lần nữa đám đông lại tin tưởng rằng Fed sẽ sớm bắt đầu cắt giảm lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc đang trượt dốc và kỳ vọng đang tăng lên khi việc nới lỏng chính sách sắp đến gần. Nhưng báo cáo việc làm tháng 5 đã lật ngược tình thế với tin tức về việc tuyển dụng mạnh mẽ hơn dự kiến.
Bảng lương phi nông nghiệp đã tăng 272.000 trong tháng 5, phục hồi mạnh mẽ so với mức tăng của tháng 4 với mức tăng cao hơn nhiều so với dự báo đồng thuận. Mức giảm lãi suất trái phiếu kho bạc kéo dài một tuần đã đảo ngược và trò chơi dự báo động thái tiếp theo của Fed một lần nữa lại diễn ra.
Tin tức này chắc chắn làm phức tạp thêm triển vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ thông báo chính sách vào thứ Tư, ngày 12 tháng 6.
Trong khi đó, cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ đề cập đến hàng nhập khẩu mới khi thị trường nhận thấy dấu hiệu mới nhất về khả năng phục hồi của thị trường lao động.
Thị trường tương lai quỹ của Fed sáng nay đang định giá với tỷ lệ cược khiêm tốn rằng đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra tại cuộc họp FOMC ngày 7 tháng 11. Việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, được coi là có khả năng xảy ra ở mức độ vừa phải trước khi có dữ liệu việc làm vào thứ Sáu.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với chính sách tiếp tục giao dịch thấp hơn lãi suất quỹ Fed hiện tại, nhưng thị trường trong những tuần gần đây đã giảm mức chênh lệch. Nói cách khác, lợi tức Kho bạc quan trọng này cũng đang định giá với tỷ lệ thấp hơn rằng việc cắt giảm lãi suất gần như tương đối so với lịch sử gần đây.
Một mô hình đơn giản để ước tính hiện trạng chính sách tiền tệ cho thấy xu hướng quyết liệt diều hâu vừa phải vẫn chiếm ưu thế. Hàm ý: chính sách vẫn đang gây áp lực giảm lạm phát.
Dữ liệu giá tiêu dùng của tháng 5 vào thứ Tư, sẽ được công bố vài giờ trước thông báo của Fed vào ngày hôm đó. Các nhà kinh tế đang kỳ vọng tốc độ lạm phát sẽ vẫn tương đương với mức tăng của tháng Tư. Tóm lại, lạm phát dai dẳng vẫn là ý kiến chung. Điều đó để lại câu hỏi hóc búa: Fed sẽ phản ứng thế nào?