Giá như James Bullard đạt được ý nguyện của mình. Người đứng đầu Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis là thành viên bỏ phiếu duy nhất cho việc giảm lãi suất cơ bản của Fed xuống một nửa điểm trong Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), người, thay vì một phần tư điểm được quyết định bởi bảy cử tri khác
Trên thực tế, các quyết định của hội đồng hoạch định chính sách, đã thường được thúc đẩy bởi sự đồng thuận, giờ sẽ giống với các quyết định khác nhau tại Tòa án Tối cao. Hai thành viên bỏ phiếu khác, thống đốc Fed của Thành phố Kansas, Esther George và thống đốc Fed của Boston, Eric Rosengren, cũng không đồng ý với đa số phiếu bầu, nhưng họ muốn giữ lãi suất ổn định ở mức 2,00 đến 2,25% thay vì giảm xuống 1,75 đến 2,00%. Họ cũng đã bất đồng quan điểm vào tháng Bảy, khi bỏ phiếu để giữ lãi suất ổn định ở mức 2,25-2,50.
Những nhà đầu tư tham gia thị trường không hài lòng. Họ bao gồm đợt cắt giảm một-phần-tư điểm trong định giá và muốn biết ít nhất một số dấu hiệu về định hướng lãi suất trong tương lai gần.
Điều họ có thể nhận được nhiều nhất từ biểu đồ dot plot là bảy thành viên FOMC trong số 17 người tính cả những người không bỏ phiếu, họ mong đợi sẽ giảm thêm một phần tư trong năm nay. Đó là một tỷ lệ rất thấp, vì điều đó có nghĩa là có tận 10 nhà hoạch định chính sách không mong muốn cắt giảm thêm.
Cổ phiếu lao dốc, với chỉ số Dow giảm 200 điểm sau tuyên bố này.
Đáng buồn hơn là không ai trong số các thành viên FOMC thấy khả năng lãi suất xuống dưới mức 1,50-1,75 trong năm tới. Lãi suất cao hơn chiếm ưu thế.
Trong cuộc bỏ phiếu hôm thứ Tư, hội đồng thống đốc, những người được bầu chọn, đã đồng thuận với mong muốn của chủ tịch, như họ vẫn luôn làm, cũng như thống đốc Fed New York, John Williams, một cử tri thường trực và là thành viên của hội đồng. Ngoài sự đồng thuận của Washington, chủ tịch Fed Jerome Powell chỉ có mỗi sự đồng tình của một chủ tịch ngân hàng khu vực khác, Charles Evans ở Chicago.
Tại cuộc họp báo sau quyết định này, Powell đã trả lời câu hỏi về xu hướng của Fed đối với việc nới lỏng bằng cách nói rằng Fed không còn thiên hướng đó nữa. Ông nói thêm rằng không có một con đường định sẵn và các nhà hoạch định chính sách đã sẵn sàng để lãi suất quỹ liên bang thấp hơntrong suốt năm. Họ cũng không ngần ngại chuyển sang một chuỗi cắt giảm lãi suất nếu nền kinh tế đi về xuống, nhưng họ không nghĩ rằng điều đó là cần thiết.
Thật trùng hợp, thị trường qua đêm đã hết tiền vào thứ Hai và Fed đã phải bơm 128 tỷ đô la Mỹ vào thị trường khi FOMC đang họp để có đủ tiền nộp thuế và giải quyết các giao dịch trái phiếu. Điều này đáng lẽ không nên xảy ra. Lần cuối cùng nó xảy ra là vào năm 2008 giữa một cuộc khủng hoảng tài chính.
Các giao dịch này đã được biết trước. Tại sao, một nhà báo thẳng thừng hỏi Powell, ông không biết điều này sắp xảy ra. Ông trả lời: chúng tôi đã biết trước điều này sẽ xảy ra, nó chỉ xảy ra mạnh hơn chúng tôi mong đợi.
Powell đã loại bỏ nó như là một vấn đề kỹ thuật không ảnh hưởng đến nền kinh tế hoặc chính sách tiền tệ, nhưng nó là một loại rủi ro liên quan đến ”sự bất tài” của Fed mà Tổng thống Donald Trump liên tục đề cập đến.
Fed New York chịu trách nhiệm thực thi chính sách tiền tệ và sự thiếu hụt tiền mặt khiến lãi suất tăng đột biến trên mức trần 2,25% của họ. Bất kể bạn nhìn nhận nó như thế nào, ngân hàng New York, dưới nhà lãnh đạo mới, nhà kinh tế học John Williams, đã phạm một sai lầm chưa bao giờ có dưới thời người tiền nhiệm, William Dudley.
Powell đã nói rằng Fed có thể phải khôi phục lại sự tăng trưởng hữu cơ trong bảng cân đối tài chính để đảm bảo có đủ dự trữ ngân hàng để ngăn chặn tình trạng thiếu hụt này trong tương lai. Ông nói rõ rằng đây sẽ không phải là nới lỏng định lượng, nhưng các cổ phiếu đã phục hồi phần lớn những gì bị mất bởi vì các nhà đầu tư cho rằng tăng trưởng bảng cân đối kế toán của Fed là một kiểu nới lỏng định lượng cho dù Fed có nói gì đi nữa.