Có nên mua cổ phiếu Micron trong thời điểm này?

Vào chiều thứ Năm, Micron (NASDAQ: MU) đã đưa ra một triển vọng có vẻ ảm đạm cho quý đầu tiên của năm tài chính 2023. Ước tính trung bình của Phố Wall dự báo doanh thu là 5,62 tỷ đô la trong quý 1, cùng với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 64 xu. Micron đã định hướng cho doanh thu từ 4 tỷ đến 4,5 tỷ USD và EPS xấp xỉ hòa vốn.

Cổ phiếu MU thực sự đã tăng 0,18% trong phiên giao dịch vào thứ Sáu tuần trước và 3,2% vào hôm thứ Hai.

Nguồn: Investing.com

Phản ứng thực sự có ý nghĩa. Micron là một công ty mang tính chu kỳ mạnh mẽ và công ty đã không còn nằm trong chu kỳ tốt nhất của mình. Nhu cầu về máy tính cá nhân và điện thoại thông minh đang suy yếu: ngay cả Apple (NASDAQ: AAPL) cũng được cho là đang lùi lại kế hoạch tăng sản lượng.

Lợi nhuận của Micron trước đây luôn biến động mạnh. Các nhà đầu tư xác định thời điểm biến động đó một cách chính xác sẽ kiếm được lợi nhuận và ngược lại. Lịch sử đó cho thấy cổ phiếu Micron vẫn là cổ phiếu đầu tư dài hạn và các nhà đầu tư nên dành sự kiên nhẫn cho cổ phiếu này.

Tính chu kỳ của ngành

Triển vọng cho quý đầu tiên tài chính cho thấy lợi nhuận so với năm trước sẽ sụt giảm. Micron ước tính EPS dao động từ lãi 14 xu đến lỗ 6 xu sau khi kiếm được 2,16 đô la trong quý trước đó.

Bản chất của ngành kinh doanh chip nhớ là tính chu kỳ thay đổi nhanh. Trong năm tài chính 2016, công ty có EPS điều chỉnh là 26 cent. Năm sau, con số này là 4,96 đô la. Vào năm tài chính 2018, Micron kiếm được gần $ 12 trên mỗi cổ phiếu; lợi nhuận giảm gần một nửa vào năm sau.

Động lực cốt lõi của sự biến động này là giá cả. Khi nhu cầu cao, Micron có thể định giá và hầu như mọi đô la định giá đều giảm thẳng vào mức lợi nhuận trước thuế. Khi nhu cầu giảm, hiệu ứng sẽ đảo ngược.

Cổ phiếu MU có đắt không?

Về lý thuyết, thị trường nên tính toán sự biến động này bằng cách định giá cổ phiếu MU cho phù hợp. Vào lúc cao điểm, chỉ số P/E phải thấp. Ở mức thu nhập thấp nhất, P/E sẽ tăng lên. Và trên thực tế, thị trường nói chung đã áp dụng chiến lược này, bằng chứng là MU giao dịch với thu nhập thấp gấp 4-5 lần trong năm 2018.

Tất nhiên, nói bao giờ cũng dễ hơn làm. Chu kỳ không phải lúc nào cũng rõ ràng, như ước tính hiện tại của Phố Wall cho năm tài chính 2023. Nhìn lại 90 ngày trước, kỳ vọng EPS đồng thuận cho năm tài chính 23 là 11 đô la, hiện giờ nó ở mức dưới 1 đô la.

Nhìn chung, sự đồng thuận đó dường như cho rằng cổ phiếu của MU đang được bán ở mức 51 đô la, và do đó lợi nhuận năm nay gần gấp 55 lần. Nhưng, một lần nữa, đó không phải là cách định giá MU được cho là hiệu quả. Các nhà đầu tư cần tính toán thu nhập giữa chu kỳ như thế nào và bắt đầu từ đó.

Cổ phiếu Micron trong dài hạn

Tin tốt là ngay cả khi giả định rằng hiệu suất trong năm tài chính 23 ở mức thấp, thì thu nhập giữa chu kỳ vẫn có vẻ tốt. Trong suốt chu kỳ, Micron sẽ không có lợi nhuận như trong năm tài chính 2018 (khi EPS điều chỉnh gần đạt 12 đô la), hoặc thậm chí năm tài chính 2022 (8,35 đô la).

Hiệu suất dưới $ 1 trong năm tài chính 23 sẽ không phản ánh sức mạnh thu nhập cơ bản. Ngay cả khi giả sử kỳ vọng đồng thuận diễn ra, trung bình EPS cho 5 năm vẫn nên vào khoảng 5 đô la.

Dự phòng gần 4 đô la cho mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt ròng trên bảng cân đối kế toán, một lần nữa, MU đang giao dịch ở mức chỉ dưới 10 lần EPS trung bình 5 năm, bao gồm cả năm tài chính 2023. Trong bối cảnh đó, không có gì đáng ngạc nhiên khi các nhà phân tích tương tự dự đoán lợi nhuận khoảng 1 đô la trên mỗi cổ phiếu trong năm nay có mục tiêu giá trung bình là 66 đô la.

Có một khía cạnh khác cũng cần xem xét. Một phần lý do khiến ngành kinh doanh chip nhớ hoạt động theo chu kỳ trong quá khứ là do các quyết định chiến lược của các nhà đầu tư trong ngành, khi phỏng theo hầu hết các doanh nghiệp kinh doanh hàng hóa (như dầu thô).

Giá sẽ tăng do nhu cầu mạnh hơn khiến các nhà sản xuất sẽ tăng sản lượng. Khi nhu cầu giảm, sản lượng cao hơn dẫn đến tình trạng dư thừa, dẫn đến giá sẽ lao dốc.

Nhưng những nhà sản xuất ngành chip nhớ nhấn mạnh rằng họ có kế hoạch tránh những cú bùng nổ/phá sản đó trong vài năm. Micron với kết quả kinh doanh quý 4 đã công bố kế hoạch cắt giảm khoảng 30% chi phí tài sản cố định và đối thủ Nhật Bản Kioxia cũng đang hành động tương tự. Ngành này vẫn mang tính chu kỳ, nhưng ít nhất Micron và các công ty cùng ngành không làm tăng thêm tính chu kỳ đó.

Yếu tố thời gian

Có một số lập luận cho việc thiếu phản ứng với báo cáo hoạt động quý đầu tiên và lạc quan đối với cổ phiếu MU ngay cả khi thu nhập dự kiến ​​giảm mạnh nhưng còn một yếu tố nữa cần xem xét: thời gian.

Theo lý thuyết, các nhà đầu tư sẽ kiên nhẫn cho đến cuối chu kỳ và tập trung theo dõi chu kỳ tiếp theo. Trong thực tế, mọi việc không phải lúc nào cũng diễn ra như vậy.

Một thị trường với tâm lý lo sợ có thể sẽ bán tháo cổ phiếu Micron khi cổ phiếu không mang lại lợi nhuận. Nếu như thị trường đã ở mức đáy và phục hồi như hôm thứ Hai vừa rồi, thì có nhiều cơ hội để tìm kiếm lợi nhuận vào lúc này.

Cổ phiếu MU nên tăng trước khi lợi nhuận của nó tăng - nhưng điều này không được đảm bảo sẽ xảy ra ngay lập tức.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Vince Martin không nắm giữ bất kỳ vị thế giao dịch nào được đề cập trong bài viết này.