Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Investing.com – S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín nhiệm của ZipRecruiter Inc. có trụ sở tại Santa Monica xuống ’B’ từ ’B+’ do những cơn gió ngược dai dẳng trong ngành. Thu nhập của công ty đã bị thu hẹp do tiếp tục yếu đi trong tuyển dụng. Tăng đầu tư bán hàng và tiếp thị vào năm 2025 được dự đoán sẽ đẩy đòn bẩy lên trên ngưỡng giảm 5 lần do S&P đặt ra.
Việc hạ xếp hạng phản ánh khả năng hạ xếp hạng hơn nữa trong năm tới nếu các chỉ số tín dụng vẫn yếu và khả năng phục hồi kinh doanh dường như đang mờ dần. Doanh thu của ZipRecruiter tiếp tục giảm, với mức giảm 26,6% vào năm 2024 và giảm 28,6% vào năm 2023, do nhu cầu đối với dịch vụ tuyển dụng trực tuyến yếu. Mặc dù doanh thu tiếp tục giảm so với cùng kỳ năm ngoái, tốc độ giảm vẫn liên tục chững lại. S&P dự báo sẽ giảm thêm khoảng 6% vào năm 2025.
Doanh thu dự kiến cho năm 2025 là khoảng 447 triệu đô la, chưa bằng một nửa số tiền được tạo ra vào năm 2022. Điều này sẽ hạn chế khả năng của ZipRecruiter trong việc tăng đầu tư vào bán hàng và tiếp thị khi xu hướng tuyển dụng được cải thiện, mà không ảnh hưởng đáng kể đến hồ sơ tỷ suất lợi nhuận EBITDA của nó. Tuy nhiên, S&P kỳ vọng rằng xu hướng tuyển dụng ổn định trong năm nay sẽ dẫn đến tăng trưởng doanh thu nhẹ vào quý IV, cho phép tăng trưởng doanh thu bền vững đến năm 2026.
Trường hợp cơ sở bao gồm sự gia tăng hoạt động bán hàng và tiếp thị để chiếm thị phần, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận EBITDA giảm xuống 6,3% vào năm 2025, thấp hơn 900 điểm cơ bản so với năm ngoái. S&P Global Ratings dự kiến đòn bẩy sẽ giảm sau năm 2025 do lợi nhuận tăng trưởng và tỷ suất lợi nhuận được cải thiện, mặc dù nợ trên EBITDA dự kiến sẽ duy trì trên 5 lần trong vài năm tới. Dựa trên đòn bẩy cao hơn bền vững này, hồ sơ rủi ro tài chính đã được sửa đổi thành đòn bẩy cao từ tích cực.
Doanh thu của ZipRecruiter dao động theo mức độ tuyển dụng và cơ hội việc làm ở Hoa Kỳ, nơi nó tạo ra phần lớn doanh thu của mình. Tỷ lệ nghỉ việc giảm và sự miễn cưỡng của các công ty trong việc tăng cường tuyển dụng đã dẫn đến sự sụt giảm liên tiếp trong số lượng tuyển dụng hàng tháng ở Hoa Kỳ kể từ năm 2022. Kết quả là sự sụt giảm các tin tuyển dụng đã gây áp lực lên doanh thu của ZipRecruiter. Các nhà kinh tế của S&P Global dự kiến tăng trưởng GDP 2% trong năm nay, giảm từ 2,7% vào năm 2024, cho thấy rằng mặc dù xu hướng tuyển dụng có thể ổn định, nhưng chúng khó có thể phục hồi về mức cao của những năm trước trong ngắn hạn.
ZipRecruiter có cấu trúc chi phí linh hoạt, cho phép nó phản ứng nhanh với sự sụt giảm doanh thu bất ngờ. Bán hàng và tiếp thị là chi phí hoạt động lớn nhất của công ty, chiếm 45,5% tổng doanh thu vào năm 2024. Các chi phí này có thể được điều chỉnh nhanh chóng để đáp ứng với nhu cầu biến động. Vào năm 2025, chi tiêu dự kiến sẽ tăng lên, điều này sẽ gây áp lực lên tỷ suất lợi nhuận. Tuy nhiên, nếu môi trường tuyển dụng xấu đi hơn nữa, ban quản lý có thể cắt giảm chi tiêu để duy trì lợi nhuận.
Vị thế thanh khoản của ZipRecruiter bù đắp một số rủi ro tín dụng liên quan đến thu nhập biến động của nó. Công ty đã báo cáo số dư tiền mặt là 505,9 triệu đô la (bao gồm cả chứng khoán có thể bán được) tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024 và duy trì một khẩu súng lục ổ quay trị giá 290 triệu đô la chưa được rút ra. Một số tiền mặt của nó dự kiến sẽ tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu trong năm nay trong khi nó tạo ra dòng tiền hoạt động tự do tối thiểu (FOCF). Mặc dù giá cổ phiếu hấp dẫn khuyến khích mua lại, ZipRecruiter dự kiến sẽ duy trì cách tiếp cận thận trọng để sử dụng vốn của mình và sẽ duy trì dự trữ tiền mặt đáng kể trong khi theo đuổi sự phục hồi của thị trường.
ZipRecruiter hoạt động trong một ngành công nghiệp cạnh tranh cao với các công ty lớn hơn, có vốn tốt, bao gồm Indeed và LinkedIn. Bất chấp bối cảnh cạnh tranh, ZipRecruiter vẫn tiếp tục đầu tư vào khả năng phục vụ nhà tuyển dụng, bao gồm cả AI. Nền tảng của nó cung cấp tích hợp với hơn 180 hệ thống theo dõi ứng viên (ATS), cho phép dễ dàng sử dụng nền tảng của nó trong khi cơ sở dữ liệu ngày càng tăng về những người tìm việc tích cực có thể tăng tỷ lệ thắng khách hàng theo thời gian.
Triển vọng tiêu cực đối với ZipRecruiter phản ánh khả năng hiển thị hạn chế về hiệu suất của nó trong 12 tháng tới và khả năng hạ cấp nếu các biện pháp tín dụng không bắt đầu cải thiện sau năm nay. Nhu cầu đối với dịch vụ tuyển dụng giảm hơn nữa, đầu tư quá mức vào các nỗ lực bán hàng và tiếp thị hoặc doanh thu thấp hơn dự kiến có thể gây áp lực hơn nữa cho thu nhập và tạo dòng tiền, dẫn đến việc hạ cấp.
Triển vọng có thể được điều chỉnh để ổn định nếu xu hướng tuyển dụng của Hoa Kỳ ổn định và lợi nhuận và tạo tiền mặt của ZipRecruiter được cải thiện theo thời gian. Để có triển vọng ổn định, S&P kỳ vọng dòng tiền hoạt động tự do đối với nợ duy trì trên 3%, lãi suất EBITDA duy trì trên 1,5 lần, và đủ tiền mặt và chứng khoán có thể bán được để bù đắp rủi ro tín dụng liên quan đến suy thoái thị trường hơn nữa.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.