Bộ Tài chính muốn Đà Nẵng thí điểm giao dịch tài sản số, tiền số
Investing.com - S&P Global Ratings đã nâng cấp Xiaomi Corp. xếp hạng từ 'BBB-' lên 'BBB' vào ngày 1 tháng 4 năm 2025, trích dẫn hiệu suất mạnh mẽ trong phân khúc điện tử tiêu dùng và kết quả ban đầu đầy hứa hẹn trong lĩnh vực xe điện (EV). Cơ quan xếp hạng kỳ vọng đà này sẽ tiếp tục vào năm 2025.
Bộ phận điện tử tiêu dùng của Xiaomi hoạt động tốt vào năm 2024, với khối lượng tăng và giá bán trung bình. Liên doanh đầu tiên của công ty vào thị trường xe điện cũng bắt đầu tích cực, làm tăng khả năng Xiaomi thực hiện thành công các kế hoạch xe điện của mình trong những năm tới.
Việc nâng cấp của S&P Global Ratings cũng phản ánh triển vọng ổn định của Xiaomi, với kỳ vọng rằng công ty sẽ củng cố vị thế thị trường và tăng thu nhập từ các hoạt động kinh doanh truyền thống trong hai năm tới. Cơ quan này dự đoán tăng trưởng EBITDA lành mạnh, được hỗ trợ bởi việc giảm lỗ ở phân khúc EV và kỳ vọng Xiaomi sẽ duy trì vị thế tiền mặt ròng đáng kể và bộ đệm tài chính mạnh mẽ.
Hiệu suất mạnh mẽ của mảng kinh doanh điện tử tiêu dùng của Xiaomi, cùng với việc thực hiện thành công kế hoạch EV của mình, tạo thành cơ sở cho việc nâng cấp. Các mảng kinh doanh truyền thống của công ty, bao gồm điện thoại thông minh, internet vạn vật (IoT) và các mảng dịch vụ internet, dự kiến sẽ duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2025-2026.
S&P tin rằng giá hấp dẫn của các sản phẩm phần cứng của Xiaomi, hỗn hợp sản phẩm được cải thiện và tăng nhận diện thương hiệu sẽ cho phép công ty giành thêm thị phần cho điện thoại thông minh và IoT, cả trong nước và quốc tế. Cơ quan này dự đoán tổng EBITDA của Xiaomi từ các phân khúc này ở mức 37 tỷ - 40 tỷ RMB hàng năm trong năm 2025 và 2026, tăng so với ước tính trước đó là 35 tỷ - 38 tỷ RMB.
Thành công của việc ra mắt xe điện đầu tiên của Xiaomi, theo ý kiến của cơ quan, cho thấy công ty đã chuyển một cách hiệu quả sự hiểu biết của mình về sở thích của người tiêu dùng từ thiết bị điện tử tiêu dùng sang một danh mục sản phẩm khác. Tuy nhiên, để kinh doanh xe điện bền vững, Xiaomi sẽ cần tung ra thêm một số phương tiện để đạt được khối lượng quan trọng trong lĩnh vực này. Hoạt động kinh doanh điện tử tiêu dùng mạnh mẽ, dòng tiền và EBITDA của công ty sẽ đủ để hỗ trợ và phát triển điều này, giả sử không có hoạt động kém hiệu quả đáng kể khi ra mắt mô hình mới của công ty.
Xiaomi sẽ tiếp tục củng cố vị trí là nhà sản xuất điện thoại thông minh lớn thứ ba toàn cầu. Công ty đang mở rộng sự hiện diện của mình ở một số thị trường mới nổi, nơi nhu cầu về điện thoại thông minh 5G giá cả phải chăng vẫn cao. Tại thị trường cạnh tranh nhất là Trung Quốc, Xiaomi đang đặt mục tiêu bán nhiều điện thoại thông minh tầm trung và cao cấp hơn bằng cách tăng cường các kênh phân phối ngoại tuyến của mình.
Trong thời gian tới, S&P hy vọng Xiaomi sẽ được hưởng lợi từ chính sách kích thích của chính phủ Trung Quốc đối với thiết bị điện tử tiêu dùng, vì hầu hết điện thoại thông minh của Xiaomi đều được bảo hiểm bởi chính sách này. Việc tăng doanh số bán các mẫu cao cấp hơn trong nước sẽ cho phép Xiaomi đạt được giá bán phần cứng trung bình cao hơn và có được nhiều người dùng có giá trị cao hơn để kiếm tiền từ internet. Điều này, cùng với khối lượng lô hàng tăng lên trên toàn cầu, sẽ giúp thu hút nhiều ngân sách quảng cáo hơn từ các nhà quảng cáo. Phân khúc dịch vụ internet dự kiến sẽ tạo ra tăng trưởng dòng tiền một con số trong hai năm tới.
Kế hoạch kinh doanh xe điện của Xiaomi đã vượt quá mong đợi của S&P. Mặc dù đã có mặt trên thị trường được một năm, nhưng các đơn đặt hàng trước cho chiếc EV đầu tiên của công ty, SU7, vẫn rất mạnh. Sự ra đời của một phiên bản nâng cấp, có tên là SU7 Ultra, đã làm tăng thêm sự quan tâm của người tiêu dùng đối với mẫu xe này.
Dựa trên lượng đơn đặt hàng tồn đọng của Xiaomi và sản xuất mới sẽ đi vào hoạt động vào giữa năm nay, lượng xe giao có thể đạt 300.000 hoặc hơn một chút trong năm 2025. Những kết quả ban đầu và khả năng thực hiện tốt này ủng hộ quan điểm rằng lần phóng phương tiện thứ hai và tăng cường sản xuất trong tương lai sẽ được thực hiện tương đối tốt.
Tuy nhiên, S&P không cho rằng mảng kinh doanh xe điện của Xiaomi sẽ có lợi nhuận hoặc đóng góp dòng tiền đáng chú ý trong tương lai gần. Doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn đầu, với nhu cầu đầu tư đáng kể. Công ty có thể sẽ đầu tư lợi nhuận từ việc bán xe vào nghiên cứu và phát triển (R&D), chuẩn bị cho dòng sản phẩm trong tương lai, đồng R&D với các nhà cung cấp và nâng cao hơn nữa kiến trúc điện tử của các mẫu xe điện của mình.
S&P dự báo khoản lỗ EBITDA của bộ phận xe điện của Xiaomi sẽ thu hẹp vào năm 2025 và 2026, từ mức ước tính 6 tỷ NDT vào năm 2024. Hoạt động kinh doanh xe điện sẽ yêu cầu chi phí vốn (capex) cao hơn trong năm nay để mở rộng năng lực sản xuất. Do đó, S&P dự đoán tổng dòng tiền hoạt động tự do của Xiaomi sẽ thu hẹp xuống còn 20 tỷ nhân dân tệ - 24 tỷ nhân dân tệ vào năm 2025, giảm từ hơn 30 tỷ nhân dân tệ vào năm 2024.
Một đợt phát hành cổ phiếu gần đây cho thấy chính sách tài chính thận trọng của Xiaomi. Việc phát hành cổ phần đã huy động được 38 tỷ nhân dân tệ, mà S&P ước tính đủ để trang trải chi tiêu của Xiaomi cho hoạt động kinh doanh xe điện trong ít nhất hai năm tới. Đây là khoản tiền mặt ròng 94 tỷ NDT hiện có trên bảng cân đối kế toán của công ty và dòng tiền hoạt động tự do dự kiến 20 tỷ - 24 tỷ NDT.
Kể từ khi Xiaomi IPO vào năm 2018, công ty đã duy trì vị thế tiền mặt ròng và dự kiến sẽ tiếp tục hoạt động theo cách này, bất chấp việc đốt tiền mặt khá lớn liên quan đến hoạt động kinh doanh xe điện của mình.
Triển vọng ổn định dựa trên giả định rằng Xiaomi sẽ tiếp tục đạt được sức hút với hoạt động kinh doanh xe điện của mình, với sự đón nhận tốt của người tiêu dùng, việc tung ra một mẫu xe mới và năng lực sản xuất bổ sung, đồng thời giảm tổn thất trong kinh doanh. Đồng thời, Xiaomi dự kiến sẽ mở rộng hoạt động kinh doanh điện thoại thông minh, đặc biệt là quốc tế và duy trì 13%-15% thị phần toàn cầu.
Sự ổn định và tăng trưởng trong lĩnh vực kinh doanh điện thoại thông minh sẽ vẫn rất quan trọng khi hoạt động kinh doanh xe điện cố gắng đạt được khối lượng quan trọng trong vài năm tới. Rủi ro giảm giá chủ yếu dựa trên sự gia tăng của hoạt động kinh doanh xe điện của Xiaomi. Xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu các mẫu xe điện của công ty bị suy giảm đáng kể về khả năng cạnh tranh, dẫn đến tổn thất EBITDA mở rộng và dòng tiền hoạt động giảm.
Xếp hạng cũng có thể bị hạ xuống nếu số dư tiền mặt ròng của công ty giảm đáng kể, làm giảm khả năng chịu được chu kỳ trong ngành công nghiệp điện thoại thông minh và bất kỳ sự không chắc chắn nào với hoạt động kinh doanh EV non trẻ.
Xếp hạng có thể được nâng lên nếu hoạt động kinh doanh xe điện của Xiaomi đạt đến khối lượng quan trọng, theo đó nó trở nên tự duy trì. Điều này có thể sẽ yêu cầu thêm một số mẫu xe và doanh số bán hàng cao hơn đáng kể. Ngoài ra, xếp hạng có thể được nâng lên nếu công ty củng cố hơn nữa vị thế của mình trong lĩnh vực kinh doanh điện tử tiêu dùng cốt lõi và mở rộng kiếm tiền từ dịch vụ internet, trong khi vẫn duy trì vị thế tiền mặt ròng.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.