TP.HCM hướng đến xây dựng trung tâm tái chế pin xe điện quy mô lớn
Investing.com - S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín nhiệm của nhà điều hành bưu chính và thương mại điện tử Hà Lan PostNL, với lý do hoạt động kém hiệu quả và lợi nhuận kém của công ty. Xếp hạng tín dụng dài hạn và ngắn hạn của tổ chức phát hành đã được hạ xuống ’BBB-/A-3’ từ ’BBB/A-2’. Xếp hạng phát hành đối với các trái phiếu không có bảo đảm cao cấp của công ty đến hạn vào năm 2026 và 2031 cũng đã được sửa đổi thành ’BBB-’ từ ’BBB’. Mặc dù vậy, triển vọng vẫn ổn định.
Công ty đã phải đối mặt với những thách thức hoạt động trong cả phân khúc thư và bưu kiện. Không có chất xúc tác rõ ràng cho sự phục hồi đáng kể về lợi nhuận trung hạn, điều này cũng được phản ánh trong hướng dẫn EBIT năm 2025 của công ty, thấp hơn so với trường hợp cơ sở trước đó của S&P. Các quỹ được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings từ hoạt động (FFO) đến nợ dự kiến sẽ ở dưới 45%, hướng dẫn cho xếp hạng ’BBB’ trước đó. Tuy nhiên, với việc quản lý chi phí và lợi nhuận tích cực, và chi tiêu vốn được kiểm soát, lợi nhuận dự kiến sẽ cải thiện dần và tỷ lệ này dự kiến sẽ ổn định trên 30%.
Vào năm 2024, hiệu suất của PostNL bị cản trở bởi sự sụt giảm khối lượng thư cao hơn dự kiến, áp lực chi phí lao động và sự kết hợp khách hàng không thuận lợi trong phân khúc bưu kiện. EBITDA được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings là khoảng 225 triệu euro thấp hơn dự báo trước đó là 260 triệu euro - 275 triệu euro. Nó cũng thấp hơn mức EBITDA của năm 2023 là 255 triệu euro và mức trước đại dịch là 297 triệu euro.
Bất chấp những thách thức này, EBITDA vẫn được dự đoán sẽ tăng trong năm 2025 và 2026, mặc dù với tốc độ chậm hơn, lên 230 triệu euro - 240 triệu euro vào năm 2025 và 245 triệu euro - 265 triệu euro vào năm 2026. Sự cải thiện này dự kiến sẽ được hỗ trợ bởi mức tăng trưởng khối lượng bưu kiện từ 1%-3%, đặc biệt là ở các bưu kiện quốc tế, sau khi tăng 7% vào năm 2024, nhờ nhu cầu mạnh mẽ đối với các sản phẩm giá cả phải chăng của châu Á.
Lợi nhuận của PostNL đã biến động trong vài năm qua, phản ánh đòn bẩy hoạt động cao của công ty và sự thay đổi lớn về khối lượng bưu kiện. Để nâng cao hiệu quả hoạt động, công ty đã thực hiện các biện pháp tiết kiệm chi phí, tiết kiệm được khoảng 75 triệu euro vào năm 2024. Công ty có kế hoạch tiết kiệm thêm 85 triệu euro vào năm 2025.
Công ty đã nộp đơn xin hỗ trợ tài chính từ chính phủ Hà Lan để giúp hoàn thành nghĩa vụ dịch vụ phổ quát (USO), yêu cầu 30 triệu euro cho năm 2025 và 38 triệu euro cho năm 2026. Trong phân khúc bưu kiện, cải thiện lợi nhuận dự kiến sẽ đến từ sự đổi mới hơn nữa, thúc đẩy việc chuyển giao đến tủ khóa bưu kiện và tối ưu hóa mạng kết hợp với điều chỉnh giá nguyên liệu.
Dựa trên sự tăng trưởng vừa phải của EBITDA và sự gia tăng nhỏ trong nợ được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings, các chỉ số tín dụng của PostNL dự kiến sẽ bắt đầu phục hồi từ năm 2025. FFO điều chỉnh đối với nợ có khả năng cải thiện lên 35%-38% vào năm 2025, từ khoảng 30% vào năm 2024 và khoảng 36% vào năm 2023.
Chính sách phân bổ vốn của PostNL hỗ trợ cam kết duy trì xếp hạng cấp đầu tư. Công ty cam kết duy trì bảng cân đối kế toán vững chắc hướng đến tỷ lệ đòn bẩy nợ tối đa là 2,0 lần và dự kiến sẽ tiếp tục áp dụng quản lý dòng tiền nghiêm ngặt. Tỷ lệ đòn bẩy nợ được báo cáo của PostNL là 1,95 lần vào năm 2024, so với tỷ lệ nợ trên EBITDA đã điều chỉnh của S&P là khoảng 2,4 lần.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của S&P rằng PostNL sẽ duy trì tỷ lệ FFO trên nợ trên 30% nhờ các sáng kiến tiết kiệm chi phí đang diễn ra, khả năng cải thiện dần lợi nhuận, chi tiêu vốn được kiểm soát và chính sách cổ tức nhất quán. Xếp hạng có thể bị hạ xuống nếu PostNL trải qua sự sụt giảm nhanh hơn về khối lượng thư, không tăng giá để bù đắp lạm phát chi phí hoặc nếu các nỗ lực hiệu quả của nó không tiết kiệm chi phí dự kiến. Một hành động xếp hạng tích cực có thể được thực hiện nếu tỷ lệ FFO trên nợ được điều chỉnh cải thiện bền vững lên ít nhất 45%, cùng với sự cải thiện rõ ràng và có cấu trúc về lợi nhuận.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.