USD đối mặt nguy cơ suy yếu kéo dài trước làn sóng phi đô la hóa toàn cầu
Investing.com — S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng của Warner Bros. Discovery Inc. (WBD) xuống mức ’BB+’ do các chỉ số tín dụng suy yếu. Cơ quan xếp hạng này cũng hạ xếp hạng ngắn hạn và nợ của công ty truyền thông này.
Việc hạ xếp hạng diễn ra sau khi S&P điều chỉnh dự báo cho WBD trong những năm 2025 và 2026, chủ yếu do doanh thu và dòng tiền từ hoạt động truyền hình tuyến tính của công ty tiếp tục suy giảm. EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings của WBD hiện dự kiến sẽ duy trì ở mức khoảng 9 tỷ USD trong ba năm tới. Do đó, đòn bẩy tài chính của công ty dự kiến sẽ đạt 4,3 lần vào cuối năm 2025, cao hơn đáng kể so với ngưỡng đòn bẩy 3,5 lần cho xếp hạng này. Đòn bẩy tài chính dự kiến sẽ không giảm xuống dưới 3,5 lần cho đến năm 2027.
Triển vọng ổn định dựa trên kỳ vọng rằng sự suy giảm doanh thu và EBITDA trong mảng mạng lưới tuyến tính của WBD sẽ được bù đắp bởi sự tăng trưởng trong các phân khúc phát trực tuyến và studio. Sự cân bằng này dự kiến sẽ giữ EBITDA ở mức khoảng 9 tỷ USD, dẫn đến việc giảm nhẹ đòn bẩy tài chính xuống 4,3 lần vào cuối năm 2025 và 3,9 lần vào năm 2026, chủ yếu thông qua việc tạo ra dòng tiền.
Việc hạ xếp hạng cũng phản ánh những thách thức trong phân khúc mạng truyền hình tuyến tính của WBD, dự kiến sẽ bù đắp sự tăng trưởng trong các phân khúc studio và phát trực tuyến. EBITDA tại mạng lưới toàn cầu dự kiến sẽ giảm 20% xuống còn 6,5 tỷ USD do doanh thu suy giảm ngày càng tăng và chi phí nội dung tăng từ các quyền nội dung thể thao mới mua, cùng với năm cuối cùng sở hữu quyền NBA vào năm 2025. Quảng cáo tuyến tính dự kiến sẽ giảm 11% do áp lực liên tục về xếp hạng khán giả và ít nội dung thể thao hơn so với các đối thủ. Phân phối tuyến tính cũng dự kiến sẽ giảm 8% do tốc độ tăng giá chậm hơn và phần lớn hơn của phí đăng ký được phân bổ cho dịch vụ phát trực tuyến trong các thỏa thuận phân phối được gia hạn vào năm 2024.
Cơ quan xếp hạng không dự đoán WBD sẽ đẩy nhanh đáng kể việc giảm đòn bẩy tài chính thông qua việc bán tài sản, mà thay vào đó sẽ ưu tiên đầu tư vào các doanh nghiệp đang phát triển, điều này sẽ kéo dài lộ trình giảm đòn bẩy. Mặc dù có sự tăng trưởng EBITDA lành mạnh trong phân khúc phát trực tuyến, công ty dự kiến sẽ cân bằng giữa tăng trưởng EBITDA với tái đầu tư vào nội dung, tiếp thị và tăng trưởng quốc tế khi ra mắt tại các thị trường chính như Vương quốc Anh.
Khả năng tách WBD thành một công ty tăng trưởng (Phát trực tuyến & Studios) và một công ty Mạng lưới Tuyến tính Toàn cầu không được tính vào xếp hạng hiện tại. Tuy nhiên, bất kỳ sự tách biệt nào của công ty sẽ là yếu tố tín dụng tiêu cực vì nó sẽ làm suy yếu các doanh nghiệp riêng lẻ, đặc biệt là công ty Mạng lưới Tuyến tính Toàn cầu, do áp lực liên tục trong hệ sinh thái truyền hình tuyến tính.
Xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu công ty đối mặt với sự suy giảm EBITDA kéo dài dẫn đến đòn bẩy tài chính vẫn trên 4,25 lần sau năm 2026, hoặc nếu FOCF suy yếu khiến tỷ lệ FOCF trên nợ giảm xuống dưới 5% một cách kéo dài. Ngược lại, xếp hạng có thể được nâng lên nếu WBD duy trì được sự tăng trưởng doanh thu và EBITDA trong khi giảm đòn bẩy tài chính xuống 3,5 lần và duy trì tỷ lệ FOCF trên nợ trên 10% một cách bền vững.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.