Hoạt động sản xuất của Nhật Bản trong tháng 8 tiến gần đến mức tăng trưởng - theo chỉ số PMI
Investing.com — S&P Global Ratings đã hạ bậc xếp hạng tín dụng của nhà sản xuất thép Canada Algoma Steel Inc. từ ’B-’ xuống ’CCC+’ do tác động đáng kể của mức thuế 25% mà Mỹ áp dụng đối với thép nhập khẩu từ Canada. Cơ quan xếp hạng tín dụng này dự đoán rằng các mức thuế này sẽ tiếp tục kéo dài trong vài năm tới, dẫn đến tình trạng thâm hụt dòng tiền liên tục cho Algoma Steel và có khả năng dẫn đến cơ cấu vốn không bền vững.
Xếp hạng thấp hơn này cũng áp dụng cho trái phiếu có bảo đảm hạng hai của công ty đáo hạn vào năm 2029, đã bị hạ từ ’B’ xuống ’B-’. Xếp hạng khả năng thu hồi đứng ở mức ’2’, cho thấy kỳ vọng thu hồi đáng kể, từ 70% đến 90%, trong trường hợp vỡ nợ.
Triển vọng xếp hạng trong tương lai đang phát triển, ngụ ý tiềm năng cho xếp hạng cao hơn hoặc thấp hơn trong 12 tháng tới. Nếu thâm hụt dòng tiền làm suy giảm đáng kể thanh khoản của Algoma, làm tăng khả năng vỡ nợ, xếp hạng có thể bị hạ thấp hơn nữa. Mặt khác, nếu triển vọng dòng tiền cải thiện và cơ cấu vốn của Algoma không còn được xem là không bền vững, xếp hạng có thể được nâng lên. Kịch bản này có thể liên quan đến việc giảm thuế quan của Mỹ đối với thép nhập khẩu từ Canada và tăng sản lượng tại cơ sở lò hồ quang điện (EAF) mới của Algoma.
Algoma Steel, công ty có khoảng 60% doanh thu từ bán hàng cho khách hàng ở Mỹ, đã phải chịu mức thuế 25% đối với tất cả các lô hàng thép xuất sang Mỹ kể từ ngày 12 tháng 3 năm 2025. Công ty đã gặp khó khăn trong việc bù đắp các khoản thuế này bằng giá bán cao hơn. Trong quý đầu tiên của năm 2025, thuế quan đã khiến Algoma mất khoảng 11 triệu đô la Canada cho khoảng hai tuần vận chuyển, dẫn đến EBITDA âm. Chi phí thuế quan ước tính sẽ lên tới 65-70 triệu đô la Canada mỗi quý dựa trên khối lượng bán hàng dự kiến trong 12 tháng tới.
Thị trường thép Canada cũng đang đối mặt với tình trạng cung vượt cầu đối với thép tấm, chiếm khoảng 85% khối lượng vận chuyển của Algoma. Các thị trường nước ngoài trước đây bán cho Mỹ hiện đang chuyển hướng một số khối lượng sang Canada, hạn chế khả năng đạt được giá tốt hơn của Algoma.
Các nguồn thanh khoản của Algoma, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, bao gồm khoảng 227 triệu đô la Canada tiền mặt và 361 triệu đô la Canada khả dụng theo cơ sở cho vay dựa trên tài sản (ABL). Những nguồn vốn này dự kiến sẽ hỗ trợ việc hoàn thành và tăng cường dự án EAF của công ty đến cuối năm nay. Tuy nhiên, dự kiến sẽ có EBITDA âm theo kịch bản cơ sở giả định rằng thuế quan vẫn còn hiệu lực, điều này có thể dẫn đến sự suy giảm đáng kể về thanh khoản của công ty đến năm 2026.
Việc chuyển đổi của Algoma sang sản xuất thép EAF dự kiến sẽ tăng công suất và có khả năng cải thiện cấu trúc chi phí của công ty trong dài hạn. Công ty dự định bắt đầu sản xuất thép từ cơ sở EAF đầu tiên trong quý này, với cơ sở thứ hai dự kiến sẽ hoàn thành trước cuối năm. Algoma dự kiến sẽ chuyển đổi khỏi hoạt động lò cao hiện tại vào cuối năm 2026, một động thái có thể tăng công suất đồng thời giảm chi phí cố định, giảm chi tiêu vốn duy trì (capex) và cắt giảm lượng khí thải carbon.
Công ty đã chi khoảng 90% chi phí vốn dự án ước tính từ 900-925 triệu đô la Canada, với phần lớn chi tiêu còn lại theo hợp đồng giá cố định, giảm rủi ro tăng chi phí đáng kể. Mặc dù vậy, công ty vẫn đối mặt với những vấn đề tăng cường không lường trước được, hoặc không có khả năng đạt được chi phí đơn vị mục tiêu của ban lãnh đạo.
Triển vọng xếp hạng trong tương lai xem xét khả năng mức thuế 25% hiện tại đối với thép nhập khẩu từ Canada vào Mỹ vẫn được duy trì, điều này có thể dẫn đến sự suy giảm hơn nữa trong hồ sơ tín dụng của Algoma. Tuy nhiên, xếp hạng có thể được nâng lên nếu triển vọng dòng tiền cải thiện do giảm thuế quan và tăng sản lượng tại cơ sở EAF mới của công ty.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.