VNDIRECT Research: VN-Index đóng cửa trong khoảng 1,340 - 1,670 cuối năm 2025

Vietstock - VNDIRECT Research: VN-Index đóng cửa trong khoảng 1,340 - 1,670 cuối năm 2025

Theo Khối Phân tích Chứng khoán VNDIRECT (VNDIRECT Research), VN-Index có thể kết thúc năm 2025 với P/E dao động 12x - 15x, tương ứng VN-Index đóng cửa ở móc 1,340 điểm hoặc 1,670 điểm theo 2 kịch bản.

Theo VNDIRECT Research, Việt Nam sở hữu những “cơn gió thuận” để có thể lạc quan trong thời gian tới. Năm 2024, cả nước hoàn tất bổ nhiệm 3 vị trí lãnh đạo chủ chốt là Tổng Bí thư, Chủ tịch nước và Chủ tịch Quốc hội, hoàn thành kiện toàn đội ngũ lãnh đạo cấp chiến lược. Nhiều chính sách hỗ trợ đầu tư công hay thu hút FDI chất lượng cao đang được đẩy nhanh nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, giúp Việt Nam hướng tới mục tiêu trở thành nước thu nhập cao vào năm 2045. Trên thực tế, GDP bình quân đầu người có thể vượt qua mức 5,000 USD trong năm 2025, đánh dấu điểm khởi đầu của giai đoạn bùng nổ thu nhập khả dụng.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán dường như đang đi ngang tích lũy và chờ đợi các yếu tố hỗ trợ quan trọng trong bối cảnh nhà đầu tư lo ngại về quan hệ thương mại Mỹ - Trung thời gian tới. Mặc dù VNDIRECT Research tương đối lạc quan về triển vọng kinh tế Việt Nam nhưng có phần thận trọng hơn về triển vọng thị trường chứng khoán trong ngắn hạn.

VNDIRECT Research cho rằng, những động lực tăng trưởng của thị trường vẫn hiện hữu, có thể kể đến như việc nâng hạng từ thị trường cận biên lên mới nổi và nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức đầu tư.

Ở kịch bản tích cực, Trump thậm chí có thể đạt được thỏa thuận với Trung Quốc và các kịch bản thuế quan có thể sẽ ít hà khắc hơn nhiều trên thực tế và thị trường chứng khoán được kỳ vọng sẽ bứt phá nếu những điều này xảy ra.

VNDIRECT cho rằng đây là thời điểm tốt để tích lũy cổ phiếu trong trung và dài hạn vì định giá hiện ở mức hợp lý với VN-Index giao dịch quanh mức P/E 13 lần. CTCK ước tính tăng trưởng EPS đạt 17% vào năm 2025 và khá tự tin về con số này.

Tuy nhiên, dự báo về tỷ lệ P/E kỳ vọng có phần ít chắc chắn hơn. Cụ thể, tùy thuộc vào chính sách thương mại của Mỹ và quyết định của FTSE về việc nâng hạng TTCK Việt Nam, VN-Index có thể kết thúc năm 2025 với P/E dao động 12x - 15x, qua đó TTCK có thể có một năm rực rỡ, tăng hơn 30% lên mốc 1,670 điểm, hoặc ngược lại chỉ tăng khiêm tốn 6% lên mốc 1,340 điểm. Dự báo dựa trên 66 doanh nghiệp đang theo dõi với kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng trưởng 19% trong năm nay. Nhà đầu tư nên theo dõi kỹ các tín hiệu trong và ngoài nước và ưu tiên quản trị rủi ro cho đến khi các chính sách của Trump trở nên rõ ràng hơn.

Về mặt tích cực, 2026 hứa hẹn sẽ là một năm đầy triển vọng cho thị trường Việt Nam. Nếu Việt Nam chưa được nâng hạng vào năm 2025, gần như chắc chắn chúng ta sẽ được nâng hạng trong năm 2026. Bên cạnh đó, với việc 2026 là năm bầu cử Mỹ, nếu lạm phát Mỹ tăng mạnh trong kỷ nguyên Trump 2.0, có khả năng Trump sẽ mất đi sự ủng hộ vốn có. Mặt khác, các kế hoạch phát triển kinh tế của Việt Nam để trở thành nước thu nhập cao có tầm nhìn vượt xa năm 2025, và nhà đầu tư cũng nên như vậy.

Huy Khải