Vietstock - VN30 Futures Weekly 27/11-01/12/2017: Gia tăng rủi ro đối với các vị thế mua?
Với sức ép điều chỉnh đang gia tăng trên thị trường cơ sở, các vị thế mua nhiều khả năng sẽ đối diện với nhiều rủi ro hơn trong tuần giao dịch tới. Basic của VN30F1712 đã thu hẹp khoảng cách khá nhanh khi kết thúc tuần chỉ còn -11.79 điểm.
Basic thu hẹp khoảng cách nhanh về cuối tuần
Tương quan giữa hai thị trường tiếp tục ghi nhận sự biến động lớn trong tuần qua. Trong các phiên tăng điểm đầu tuần, hoạt động thu hẹp basic tiếp tục diễn ra với cường độ lớn khi giới đầu tư không ngừng đánh thốc các hợp đồng tương lai. Điều này phản ánh cho một kỳ vọng lớn lao về khả năng bứt phá của VN30-Index.
Tuy vậy, diễn biến đã đảo ngược về cuối tuần. Nếu basic liên tục thu hẹp trong các phiên tăng điểm của thị trường cơ sở thì điều này cũng tạo mức đòn bẩy điều chỉnh rất lớn và gia tăng rủi ro cho các vị thế mua đuổi giá lên. Với khả năng sinh lời ở cả hai chiều vận động của thị trường, điều này sẽ mang lại cơ hội tiềm ẩn cho các vị thế bán. Minh chứng rõ nét nhất là hoạt động short sale gia tăng ồ ạt trên toàn thị trường trong các phiên cuối tuần. Đã có lúc VN30F1712 giảm đến gần 35 điểm bất chấp VN30-Index chỉ giằng co quanh mốc tham chiếu. Basic của hợp đồng này cũng nhanh chóng mở rộng lên mức -11.79 điểm – phản ánh một áp lực short sale rất lớn trên thị trường.
Gia tăng rủi ro đối với các vị thế mua?
Nhóm cổ phiếu Large Cap đã có những dấu hiệu chững lại rõ rệt về cuối tuần. Thị trường cơ sở đang dần xuất hiện sự phân hóa mạnh cùng tâm lý thận trọng gia tăng của bên mua. Điều này sẽ tiếp tục tạo nên các nhịp rung lắc mạnh trên các chỉ số cơ sở. Do đó, giới đầu tư cần lưu ý đến khả năng xuất hiện các phiên điều chỉnh của VN30-Index trong tuần giao dịch tới.
Bên cạnh đó, basic của VN30F1712 đã mở rộng trở lại. Tuy nhiên, mức basic -11.79 điểm hiện tại cũng không phải là nhỏ. Với khả năng xuất hiện các nhịp điều chỉnh trên thị trường cơ sở, rủi ro sẽ tiếp tục gia tăng đối với các vị thế mua và cơ hội vì vậy sẽ vẫn được giữ nguyên cho các vị thế bán trong tuần giao dịch tới.
Định giá hợp lý của các hợp đồng tương lai hiện tại
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/11/2017, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu chính phủ sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi ngân hàng với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Phòng Tư vấn Vietstock
