Vietstock - VN30 Futures Weekly 11-15/12/2017: Thành quả short sale sẽ kéo dài bao lâu?
Với khả năng tiếp tục điều chỉnh của thị trường cơ sở, các vị thế short sale được kỳ vọng sẽ mang lại thành quả cho giới đầu tư. Tuy vậy, với mức tương quan giữa hai thị trường không còn lớn, khả năng đạt mức sinh lời hấp dẫn nhiều khả năng sẽ chỉ diễn ra trong các phiên giao dịch đầu tuần.
Basic sẽ tiếp tục mở rộng?
Xu hướng điều chỉnh đã chiếm ưu thế trên thị trường cơ sở. Điều này đã gia tăng cơ hội đối với các vị thế short sale trong tuần qua. Sức hấp dẫn của thị trường phái sinh ngày càng gia tăng trong bối cảnh basic đạt mức thu hẹp rất lớn. Có thể thấy thanh khoản của VN30F1712 đã tăng vọt trong các nhịp điều chỉnh của VN30-Index. Trước cường độ short sale ồ ạt, basic của hợp đồng này cũng đã mở rộng trở lại trong tuần qua.
Với khả năng tiếp tục điều chỉnh của thị trường cơ sở trong tuần giao dịch tới, các hoạt động hiệu chỉnh basic sẽ được đẩy mạnh và basic của VN30F1712 nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì trong xu hướng mở rộng.
Chiến lược nào cho tuần giao dịch tới?
Các vị thế short sale đã mang lại thành quả cho giới đầu tư trong tuần qua. Nếu xem xét đến các tín hiệu giao dịch của thị trường cơ sở trong phiên cuối tuần thì có thể các chiến lược duy trì vị thế short sale sẽ mang nhiều tính hợp lý hơn trong hiện tại. Tuy vậy, điểm cần lưu ý là mức thu hẹp basic chỉ còn hơn 5.7 điểm. Hoạt động hiệu chỉnh basic sẽ không còn kéo dài lâu nếu kịch bản điều chỉnh được củng cố. Do đó, khả năng hình thành các mức sinh lời ngoài kỳ vọng đối với các vị thế short sale sẽ chỉ hấp dẫn trong các phiên giao dịch đầu tuần tới.
Định giá hợp lý của các hợp đồng tương lai hiện tại
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/12/2017, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu chính phủ sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi ngân hàng với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Phòng Tư vấn Vietstock
