Vietstock - VN30 Futures Tuần 02-06/10/2017: Cơ hội dành cho bên mua?
Với thị giá đang duy trì thấp hơn định giá tương lai hợp lý, các vị thế mua được kỳ vọng sẽ mang lại thành quả cho giới đầu tư. Bên cạnh đó, sự thu hẹp basic và khả năng co giãn của biên độ dao động giá trong phiên cũng là những yếu tố cần được lưu ý trong tuần giao dịch tới.
Basic thu hẹp về cuối tuần
Tương quan giá giữa hai thị trường đã thu hẹp đáng kể trong tuần qua. Một trong những nguyên nhân chính cho sự thu hẹp basic đến từ sự mất cân bằng trong tương quan dao động của hai thị trường tại nhiều thời điểm.
Với mức basic chỉ đạt 2.42 điểm như hiện tại thì khả năng sinh lời từ hoạt động mở vị thế tận dụng chênh lệch basic có lẽ sẽ không còn đủ sự hấp dẫn. Cơ hội gia tăng khả năng sinh lời chỉ còn dựa trên khả năng xuất hiện các nhịp dao động đột biến trên VN30-Index cùng kỳ vọng thị trường phái sinh sẽ duy trì độ trễ thời gian đủ lớn trong quá trình phản ánh kỳ vọng giữa hai thị trường.
Cần chú ý đến mức độ co giãn của biên độ dao động giá
Một điểm cần lưu ý trong tuần qua, đó chính là sự co hẹp biên độ dao động giá của các hợp đồng kỳ hạn ngắn trên thị trường. Hoạt động giằng co của VN30F1710 diễn ra đồng nhịp với xu hướng chủ đạo của thị trường cơ sở. Điều này đã tạo rất nhiều khó khăn cho khả năng trading T+0 của giới đầu tư khi mức sinh lời trong phiên hoàn toàn thiếu sự hấp dẫn. Có thể thấy thanh khoản thị trường đã có sự sụt giảm mạnh trong các phiên này và dòng tiền vào thị trường chỉ có thể phục hồi trở lại về cuối tuần khi có sự gia tăng trở lại của độ lệch dao động giá trong phiên.
Tuần giao dịch tới, thị trường cơ sở nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì xu hướng giằng co với sự phân hóa mạnh của nhóm cổ phiếu trụ cột. Vì vậy, giới đầu tư cần lưu ý đến mức độ co giãn của biên độ dao động giá tương lai trước khi quyết định giải ngân mạnh vào các vị thế trading T+0.
Độ co giãn của biên độ dao động giá hợp đồng VN30F1710
Chiến lược giao dịch hợp đồng tương lai dựa trên định giá hợp lý: Long mọi kỳ hạn?
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/10/2017, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu chính phủ sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi ngân hàng với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
