Investing.com -- Theo Reuters, các nhà đầu tư đang trở nên lo ngại hơn về triển vọng của tập đoàn Vingroup (HM:VIC) do chiến lược hỗ trợ VinFast, công ty con chuyên về sản xuất xe điện. Giá cổ phiếu của Vingroup và các công ty con đã chạm mức thấp nhất trong nhiều năm. Nguyên nhân chính là do làn sóng bán tháo của các nhà đầu tư nước ngoài và chi phí đi vay tăng cao.
Trong tháng 1, 2025, áp lực tiếp tục gia tăng khi hai tổ chức xếp hạng tín dụng quốc tế, Moody's và Fitch, đánh giá nợ của Vinhomes (HM:VHM), đơn vị có lợi nhuận cao nhất của Vingroup, ở mức "junk" (rủi ro tín dụng cao). Điều này cũng áp dụng cho kế hoạch phát hành 500 triệu USD trái phiếu quốc tế của tập đoàn.
Đến tháng 10/2024, Vingroup và người sáng lập VinFast, ông Phạm Nhật Vượng, đã đầu tư 13,5 tỷ USD vào VinFast thông qua các khoản vay và tài trợ. Vingroup cam kết bơm thêm 3,5 tỷ USD vào tháng 11 để hỗ trợ VinFast, bất chấp những lo ngại từ cổ đông tại hai cuộc họp thường niên gần đây.
Thị trường và nhà đầu tư lo ngại
Vốn hóa thị trường của Vingroup đã giảm gần một nửa, từ 12 tỷ USD xuống còn khoảng 6 tỷ USD kể từ khi VinFast niêm yết trên sàn Nasdaq vào tháng 8/2023. Trong khi VN-Index tăng 7,5% trong năm 2024, cổ phiếu Vingroup lại giảm 6,6%, mức giảm mạnh nhất trong số 10 công ty niêm yết lớn nhất Việt Nam.
Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc nghiên cứu tại Yuanta Securities Việt Nam: "Thách thức lớn nhất với Vingroup hiện tại vẫn là VinFast."
Các nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa bị thuyết phục. Tỷ lệ cổ phần của nhà đầu tư nước ngoài tại Vingroup đã giảm gần 60%, xuống còn 15,7 nghìn tỷ đồng (620,5 triệu USD). Các nhà đầu tư lớn như BlackRock (BLK) và DWS (DWSG) đã rút toàn bộ vốn, trong khi JPMorgan (JPM) giảm gần một nửa tỷ lệ sở hữu xuống 0,13%.
Đáng chú ý, Tập đoàn SK của Hàn Quốc, nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất của Vingroup, cũng đang lên kế hoạch bán khoảng 20% cổ phần trong tổng số 6% mà họ nắm giữ, dự kiến hoàn tất vào giữa tháng 2/2025.
Tăng trưởng và thách thức về chi phí vay
Mặc dù VinFast đã báo lỗ gần 2 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu của hãng tăng nhờ doanh số bán ô tô vượt mục tiêu. Tuy nhiên, chi phí đi vay của Vingroup tiếp tục tăng. Vào tháng 5/2024, tập đoàn phát hành trái phiếu kỳ hạn 2 năm với lãi suất 12,5%, cao hơn so với mức trung bình 10,6% năm 2023 và 9,6% năm 2022.
Fitch dự đoán tỷ lệ nợ ròng/tài sản bất động sản hợp nhất của Vingroup sẽ vượt 55% trong ngắn hạn. Nếu vượt 60% một cách bền vững, xếp hạng tín dụng của Vinhomes có thể bị hạ cấp, khiến chi phí vay càng trở nên đắt đỏ.
Mặc dù vậy, Vingroup khẳng định nợ của tập đoàn vẫn ổn định và nhấn mạnh rằng họ cam kết phát triển dài hạn VinFast và các đơn vị liên quan.
Tương lai không chắc chắn
Trong khi Vingroup kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ của các đơn vị sẽ thu hút đầu tư mới, các tổ chức tín dụng như Moody's và Fitch tiếp tục bày tỏ lo ngại về rủi ro liên quan đến chiến lược mở rộng và sự gắn kết giữa các công ty con với tập đoàn mẹ.