USD đối mặt nguy cơ suy yếu kéo dài trước làn sóng phi đô la hóa toàn cầu
Investing.com - Trong báo cáo chiến lược 6 tháng cuối năm 2025, Chứng khoán Vietcap dự báo thanh khoản trung bình thị trường sẽ vượt mốc 1 tỷ USD/ngày kể từ năm 2026. Diễn biến này được thúc đẩy bởi kỳ vọng triển khai hệ thống giao dịch KRX, giúp rút ngắn thời gian thanh toán và cải thiện thanh khoản.
Vietcap dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2025 đạt 7,2%, tiếp tục vượt trội so với khu vực nhờ tiêu dùng nội địa mạnh, dịch vụ phát triển và đầu tư công được đẩy mạnh.
Về thị trường chứng khoán, định giá VN-Index đang ở mức hấp dẫn với P/E 12 tháng là 13,2 lần – thấp hơn trung bình 10 năm và cả các thị trường mới nổi trong khu vực. Điều này giúp thị trường Việt Nam trở nên hấp dẫn hơn với các quỹ ngoại, đặc biệt khi rủi ro thuế quan trở nên rõ ràng hơn.
Giao dịch toàn thị trường trong tháng 4–5/2025 đã vượt 1 tỷ USD/ngày, cao nhất trong 3 năm. Nguyên nhân chủ yếu do biến động mạnh sau thông tin Mỹ nâng thuế lên hàng Việt Nam rồi điều chỉnh giảm. Dù thị trường biến động, số lượng tài khoản chứng khoán mở mới vẫn duy trì ở mức cao (đạt 9,7 triệu), cho thấy sự quan tâm ổn định từ nhà đầu tư cá nhân.
Vietcap kỳ vọng giá trị giao dịch trung bình sẽ đi ngang trong năm 2025, trước khi tăng 26% vào năm 2026 lên mức 1,1 tỷ USD/ngày. Động lực đến từ hệ thống KRX và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp tích cực nhờ chính sách hỗ trợ và dòng vốn FDI ổn định.
Trước bối cảnh này, Vietcap cho rằng các công ty chứng khoán sẽ bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với doanh thu từ cho vay ký quỹ, đầu tư tự doanh và ngân hàng đầu tư phục hồi mạnh. ROE trung bình toàn ngành được dự báo cải thiện rõ rệt sau khi chạm đáy vào năm 2023.
Riêng với SSI, Vietcap đánh giá đây là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu, có thị phần lớn thứ hai và lợi thế về vốn cùng khả năng huy động ngoại tệ. Vietcap dự báo LNST của SSI trong năm 2025 tăng 19,9% nhờ môi giới và cho vay ký quỹ. Thị phần môi giới của SSI được kỳ vọng tăng lên 9,2%, trong khi doanh thu cho vay ký quỹ có thể tăng 32,7% so với cùng kỳ, do hưởng lợi từ việc các đối thủ như HCM, MBS, Mirae Asset tiệm cận trần tỷ lệ cho vay theo quy định.