Viavi Solutions bị hạ xếp hạng xuống ’B+’ bởi S&P sau khi hoàn tất thương vụ tài sản Spirent

Investing.com -- Viavi Solutions Inc. đã bị S&P Global Ratings hạ xếp hạng xuống ’B+’ từ ’BB’ sau khi hoàn tất việc mua lại một số tài sản của Spirent Communications PLC bằng nguồn vốn vay nợ.

Công ty đã hoàn tất thương vụ trị giá 425 triệu USD để mua lại các mảng kinh doanh kiểm thử HSE, bảo mật mạng và mô phỏng kênh của Spirent từ Keysight Technologies Inc. Thương vụ này diễn ra sau nỗ lực trước đó của Viavi nhằm mua lại toàn bộ Spirent vào tháng 3 năm 2024, khi công ty bị Keysight trả giá cao hơn.

Các tài sản được mua lại sẽ chủ yếu được tích hợp vào phần phòng thí nghiệm của mảng Network and Service Enablement của Viavi, tăng cường sự hiện diện của công ty trong thị trường trung tâm dữ liệu AI đang phát triển. Những tài sản này dự kiến sẽ bổ sung khoảng 180 triệu USD doanh thu hàng năm và cải thiện biên lợi nhuận ngay lập tức, với biên lợi nhuận dự kiến tăng khoảng 300 điểm cơ bản sau khi hoàn tất tích hợp.

Để tài trợ cho thương vụ này, Viavi đã phát hành khoản vay B trị giá 600 triệu USD đáo hạn vào tháng 10 năm 2032. Trong số này, 425 triệu USD sẽ được dùng để tài trợ cho việc mua lại, trong khi 175 triệu USD còn lại được chỉ định cho các mục đích doanh nghiệp nói chung, mặc dù S&P xem đây là khoản tiền mặt dư thừa có khả năng được sử dụng cho khoản nợ phải trả dự phòng 175 triệu USD liên quan đến thương vụ mua lại Inertial Labs đã hoàn tất trước đó.

Việc hạ xếp hạng hai bậc phản ánh số dư nợ cao hơn đáng kể của Viavi, gần như tăng gấp đôi sau thương vụ mua lại. S&P dự báo khoản nợ điều chỉnh là 1,33 tỷ USD vào cuối năm tài chính 2026, với tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA là 6,1x, vượt quá ngưỡng hạ xếp hạng trước đây của S&P là 4x khoảng 2x.

S&P dự đoán đòn bẩy tài chính sẽ duy trì ở mức cao trong ngắn hạn nhưng dự kiến sẽ giảm dần sau đó, với khoảng một lần giảm đòn bẩy dựa trên thu nhập vào cuối năm tài chính 2027. Điều này giả định việc tích hợp thành công các tài sản Spirent, đạt được hiệu quả chi phí, nhu cầu tiếp tục ổn định từ khách hàng trung tâm dữ liệu, và nhu cầu ổn định từ các nhà sản xuất thiết bị mạng.

Cơ quan xếp hạng dự báo dòng tiền tự do điều chỉnh đạt 25-35 triệu USD trong năm tài chính 2026 và 45-55 triệu USD trong năm tài chính 2027, thấp hơn một chút so với mức lịch sử do các khoản thanh toán cho thương vụ Inertial Labs và tăng chi tiêu vốn cho các tài sản mới mua.

S&P duy trì triển vọng ổn định, phản ánh kỳ vọng rằng đòn bẩy tài chính sẽ duy trì khoảng 6x trong 12 tháng tới khi Viavi tích hợp các tài sản đã mua và quản lý những bất ổn kinh tế vĩ mô đang diễn ra. Triển vọng này cũng giả định việc khôi phục dự trữ tiền mặt và khả năng tạo ra dòng tiền tự do lành mạnh.

Xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu Viavi duy trì đòn bẩy điều chỉnh trên 7x hoặc nếu vị thế thanh khoản của công ty suy giảm đáng kể. Ngược lại, xếp hạng có thể được nâng lên nếu công ty cải thiện đòn bẩy điều chỉnh xuống dưới 5,5x thông qua phục hồi kinh doanh, quản lý thành công các chi phí liên quan đến thuế quan, tích hợp suôn sẻ các thương vụ mua lại, hoặc sử dụng dòng tiền dư thừa để trả nợ.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.