VDSC: Ngành đường thoát dần "gió ngược", kỳ vọng bật chu kỳ tăng giá

Vietstock - VDSC: Ngành đường thoát dần "gió ngược", kỳ vọng bật chu kỳ tăng giá

Trong báo cáo cập nhật, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định các yếu tố bất lợi của ngành đường đang dần được khắc phục, bao gồm nguồn cung dư thừa từ nhập lậu và sức cầu suy yếu bởi Nghị định 70. VDSC cho rằng những thay đổi này sẽ hỗ trợ giá bán cũng như sản lượng tiêu thụ toàn ngành từ nửa cuối 2025.

Cụ thể, giá đường thế giới đã tạo đáy 3 năm và bật tăng trở lại, đạt 16.55 cent/bao. Ngoài ra, xu hướng chuyển dịch của các nhà máy đường Ấn Độ và Brazil sang sản xuất Ethanol từ cuối năm nay có thể mở ra chu kỳ tăng giá mới cho đường.

Ở trong nước, tình trạng dư cung được cải thiện khi tồn kho tại các nhà máy giảm dần cuối quý 2/2025. Rủi ro đường lậu cũng giảm khi cơ quan chức năng siết chặt biên giới, đồng thời Hiệp hội mía đường Việt Nam phối hợp với phía Thái Lan để kiểm soát nhập lậu.

Theo VDSC, nhu cầu tiêu thụ đường sẽ phục hồi từ quý 3/2025 khi các đại lý quay lại nhập hàng sau thời gian sử dụng tồn kho nhằm né tránh chi phí phát sinh từ Nghị định 70. Quý 3 cũng trùng mùa cao điểm tiêu thụ với mùa hè và Tết Trung thu. Đáng chú ý, giá nhập khẩu chính ngạch hiện cao hơn đáng kể so với đường lậu tiểu ngạch, góp phần nâng giá bán nội địa.

Một yếu tố khác có thể cải thiện triển vọng ngành là lộ trình áp dụng xăng E10 từ năm 2026. Bộ Công Thương đang trình Chính phủ kế hoạch triển khai, bắt đầu thí điểm từ tháng 8/2025 tại Hà Nội, TPHCM và Hải Phòng. Ethanol, thành phần chính của E10, được sản xuất từ mía, sắn, ngô… giúp giảm phát thải khí nhà kính. Đây được xem là động lực hỗ trợ cân bằng sản xuất của các nhà máy mía đường trong dài hạn, theo xu hướng ở Ấn Độ và Brazil.

Trong bối cảnh đó, VDSC đánh giá triển vọng của Đường Quảng Ngãi (QNS) có nhiều cải thiện. Doanh thu thuần quý 3/2025 dự kiến đạt 2,943 tỷ đồng, đi ngang so với quý trước nhưng tăng 8% so với cùng kỳ. Lãi ròng ước đạt 553 tỷ đồng, tăng hơn 41% so với quý liền trước, dù vẫn giảm gần 20% so với cùng kỳ.

Cả năm 2025, doanh thu thuần của QNS được dự phóng đạt 10,524 tỷ đồng, tăng gần 3% so với 2024. Lãi ròng khoảng 2,035 tỷ đồng, giảm hơn 14%, EPS ước đạt 5,536 đồng. VDSC cũng lưu ý QNS duy trì chính sách chi trả cổ tức tiền mặt ở mức cao, thường trên 55% lợi nhuận sau thuế, tương ứng tỷ suất 6.5-11%/năm, cao hơn lãi suất tiền gửi hiện nay.

*QNS mất mốc ngàn tỷ lãi bán niên, chi phí hỗ trợ bán hàng gấp 12 lần cùng kỳ

*Ngành mía đường dưới sức ép kép dư cung và hàng lậu

*Thủ tướng yêu cầu giải quyết cấp bách khó khăn của ngành mía đường

Thế Mạnh