Investing.com - UBS đã đặt mục tiêu giá cuối năm 2025 là 900 cho MSCI All-Country World Equity Index, một chỉ số theo dõi cổ phiếu ở cả thị trường phát triển và mới nổi, ngụ ý mức tăng khiêm tốn 6% từ mức hiện tại.
Ngân hàng đầu tư nêu ra một số yếu tố chính làm cơ sở cho dự báo này.
1) UBS cho biết các chỉ số chiến thuật hiện chỉ ở mức trung bình. Chỉ số khẩu vị rủi ro của UBS cho thấy tài sản rủi ro đang hoạt động gần mức tăng trưởng kinh tế, với GDP của Mỹ ở mức 1%.
Tuy nhiên, dữ liệu mềm gần đây bắt đầu cho thấy bất ngờ, với dự báo của Atlanta Nowcast là 3% cho quý ba.
2) Theo UBS, dữ liệu trước đây cho thấy cổ phiếu thường hoạt động tốt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất mà không gây suy thoái nghiêm trọng, điều mà ngân hàng không kỳ vọng sẽ xảy ra vào năm 2025 hoặc 2026.
Lịch sử cho thấy sau khi cắt giảm lãi suất, cổ phiếu tăng khoảng 20% trong vòng 8 tháng. Mặc dù thị trường đã hoạt động tốt hơn bình thường trước khi Fed dự kiến cắt giảm, UBS dự báo sẽ có thêm khoảng 13% tăng trưởng.
3) UBS kỳ vọng trí tuệ nhân tạo (Gen AI) sẽ thúc đẩy năng suất từ năm 2028, nâng mức bù rủi ro cổ phiếu (ERP) của Mỹ lên 4,9%.
Nếu không có sự gia tăng năng suất này, cổ phiếu có thể bị định giá cao. Mô hình của UBS cho thấy tác động của Gen AI lên năng suất có thể hỗ trợ tiềm năng tăng khoảng 10% cho cổ phiếu, đặc biệt là các lĩnh vực phòng thủ như chăm sóc sức khỏe, tiện ích và công nghệ.
4) UBS dự đoán áp lực lợi nhuận sẽ giảm nhẹ vào năm 2025, khi tăng trưởng tiền lương tại Mỹ chậm lại ở mức khoảng 3%.
Điều này có thể giảm áp lực lên biên lợi nhuận của nhiều công ty, đặc biệt là bên ngoài top 10 công ty lớn nhất tại Mỹ. Tuy nhiên, UBS vẫn dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 thấp hơn 8% so với mức ước tính của thị trường, với dự báo 5% so với 13% của thị trường.
5) Môi trường tín dụng cũng vẫn là một yếu tố quan trọng. UBS nhấn mạnh rằng tín dụng và cổ phiếu "gắn liền với nhau", lvà những thay đổi lớn trong hiệu suất cổ phiếu thường được báo trước bởi sự thay đổi trong chênh lệch tín dụng.
Những chênh lệch này cũng đóng một vai trò quan trọng trong việc xác định ERP của họ. "Nếu có điều gì đáng lưu ý, thì chênh lệch tín dụng cho thấy chỉ số VIX nên thấp hơn", các chiến lược gia viết.
Hơn nữa, họ chỉ ra rằng tỷ lệ vỡ nợ hiện tại đang ở mức khoảng một nửa so với mức được ám chỉ bởi chênh lệch trái phiếu lợi suất cao, trong khi cán cân giữa nâng hạng tín dụng và hạ hạng tín dụng vẫn thuận lợi.
Mặc dù UBS dự báo trung bình mức tăng 6%, công ty cũng nêu ra 25% khả năng kịch bản lạc quan hơn, được thúc đẩy bởi bong bóng thị trường. Trong trường hợp này, cổ phiếu có thể tăng hơn 20% nếu các điều kiện tiền tệ, đặc biệt ở Mỹ và Trung Quốc, trở nên nới lỏng hơn.
Ngược lại, rủi ro giảm bao gồm 25% khả năng thị trường giảm 10%, do các yếu tố như nguy cơ suy thoái kinh tế Mỹ và tác động tiêu cực của Trung Quốc đối với tăng trưởng toàn cầu.