Các chiến lược gia của UBS kỳ vọng một sự chuyển giao đáng kể 6.000 tỷ USD hiện đang có trên thị trường tiền tệ khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu giảm lãi suất. Mức giảm ban đầu được dự đoán cho tháng 9, với mức giảm tiếp theo vào tháng 12 và sáu lần giảm nữa trong suốt năm 2025. Điều này được dự đoán sẽ gây ra sự phân bổ lại các khoản đầu tư vào chứng khoán có thu nhập cố định ngắn hạn.
Tài sản trong các quỹ thị trường tiền tệ (MMF) đã tăng đáng kể, lên tới hơn 6,1 nghìn tỷ USD vào quý II/2024 từ 5,4 nghìn tỷ USD trong quý II/2023 và 3,2 nghìn tỷ USD trong quý II/2019. Điều này thể hiện tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khoảng 14%.
Tỷ lệ các quỹ này thuộc sở hữu của các hộ gia đình cá nhân đã tăng nhanh hơn tỷ lệ thuộc sở hữu của các tập đoàn, với CAGR 16% so với 12%. Do đó, các hộ gia đình cá nhân sở hữu 4,0 nghìn tỷ đô la hoặc 66% tổng tài sản MMF, tăng từ 59% vào năm 2019.
UBS dự đoán các khoản đầu tư đáng kể vào trái phiếu doanh nghiệp khi các nhà đầu tư điều chỉnh các khoản đầu tư hiện tại của họ để bao gồm các chứng khoán có kỳ hạn dài hơn và vì một số tiền được chuyển hướng từ vị thế nắm giữ sang các quỹ tương hỗ và quỹ giao dịch trao đổi (ETF). Tổng lợi nhuận dự kiến cho chứng khoán cấp đầu tư (IG) có kỳ hạn từ 7-10 năm, chứng khoán IG có kỳ hạn trên 10 năm và chứng khoán Lợi suất cao (HY) lần lượt là 7,1%, 7,7% và 7,4% trong 11 tháng tới. Con số này so với lợi nhuận dự kiến cho MMF ở mức 4,8%.
Các hộ gia đình có thu nhập cao hơn, đặc biệt là những hộ gia đình ở phân vị thu nhập thứ 80 đến 99, dự kiến sẽ dẫn đầu quá trình chuyển đổi đầu tư này. Tài sản MMF của họ đã tăng đáng kể, từ 1,0 nghìn tỷ đô la vào năm 2019 lên 2,3 nghìn tỷ đô la, chiếm hơn một nửa tổng số cổ phần MMF của người tiêu dùng.
So với tổng tài sản tài chính của họ, tỷ trọng tài sản MMF của nhóm thu nhập này cao hơn mức trung bình ở mức 3,9% (từ tổng tài sản cơ sở là 57 nghìn tỷ đô la) so với mức trung bình 3,1% kể từ năm 1989. Tuy nhiên, tiền gửi ngân hàng của họ chiếm 10,6% so với mức trung bình 11,5%, cho thấy một số khoản nắm giữ MMF tăng có thể là do sự thay đổi trong thành phần nắm giữ tiền mặt của họ", UBS nhận xét.
Theo truyền thống, sự tăng trưởng của tài sản MMF cho khung thu nhập này đã cho thấy mối tương quan tích cực với lãi suất Quỹ Liên bang, thường kéo dài một quý. Khi lãi suất Quỹ Liên bang giảm, sự tăng trưởng của tài sản MMF cho nhóm này thường giảm, mặc dù mô hình này có thể thay đổi dựa trên môi trường kinh tế tổng thể.
"Ngược lại, giữa các tập đoàn, 2 nghìn tỷ đô la tài sản MMF tập trung cao độ: lĩnh vực công nghệ sở hữu khoảng một phần ba tổng số tiền mặt của công ty và 5 công ty hàng đầu nắm giữ khoảng một phần tư tổng số tiền mặt của công ty", các chiến lược gia báo cáo.
"Mặc dù các kế hoạch cụ thể cho các khoản đầu tư trong tương lai không có sẵn một cách nhất quán, các chiến lược gia tin rằng các vụ sáp nhập và mua lại trong tương lai, chi tiêu vốn và phân phối tiền mặt cho các cổ đông đang cạnh tranh với việc sử dụng các quỹ sẽ hạn chế bất kỳ sự phân bổ lại đáng kể nào của các khoản đầu tư từ MMF vào thị trường tài sản của Hoa Kỳ", họ nói thêm.
Nhu cầu quốc tế cũng được dự báo là một yếu tố quan trọng. Trong các giai đoạn trước đây khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất ngoài thời kỳ suy thoái (1998, 2007, 2019), tổng dòng vốn vào trái phiếu doanh nghiệp gần với mức trung bình.
Các quỹ tương hỗ và ETF chiếm 27% tổng nhu cầu, trong khi các nhà đầu tư quốc tế chiếm 34%. UBS dự đoán một mô hình tương tự trong giai đoạn tới, với việc tăng đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp lãi suất cố định được hỗ trợ bởi chi phí phòng ngừa rủi ro ngoại hối thấp hơn.
Bài viết này được sản xuất và dịch với sự hỗ trợ của AI và được xem xét bởi một biên tập viên. Để biết thêm thông tin, vui lòng tham khảo Điều khoản và Điều kiện của chúng tôi.