Triển vọng của Heico Cos. điều chỉnh xuống tiêu cực do đòn bẩy cao

Investing.com -- S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của The Heico Cos. LLC từ ổn định xuống tiêu cực do đòn bẩy cao. Cơ quan xếp hạng tín dụng này vẫn duy trì mức xếp hạng tín dụng ’BBB-’ đối với công ty, như đã công bố vào ngày 2 tháng 6 năm 2025.

Triển vọng tiêu cực là phản ứng trước rủi ro gia tăng khi Heico có thể không thể giảm và duy trì đòn bẩy được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings xuống dưới 2,5 lần trong 12 đến 24 tháng tới. Điều này xuất phát từ hoạt động kinh doanh yếu kém trong các phân khúc Metal Processing Group (MPG) và Industrial Technologies Group (ITG) của Heico, dẫn đến đòn bẩy điều chỉnh ở mức 2,5 lần tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024.

Cơ quan này dự đoán đòn bẩy cao sẽ tiếp tục kéo dài trong năm 2025, một phần do tác động tiêu cực của lạm phát và sự bất ổn về thuế quan, đặc biệt ảnh hưởng đến việc MPG tiếp xúc với lĩnh vực chế biến thép tại Canada. Tính chất chu kỳ trong các lĩnh vực kinh doanh của Heico góp phần vào sự biến động của doanh thu và EBITDA, làm tăng nguy cơ các chỉ số tín dụng có thể vẫn yếu hoặc suy yếu hơn nữa.

MPG, chiếm khoảng 34% doanh thu năm 2024 của Heico, đã chịu áp lực kể từ năm 2023. Phân khúc này đối mặt với thách thức từ giá phế liệu thấp hơn và nhu cầu từ các công ty liên kết, sự chậm trễ trong chi tiêu cơ sở hạ tầng, và nhu cầu giảm từ khách hàng trong các thị trường cuối như thiết bị hạng nặng, vận tải và ô tô. Áp lực lạm phát và sự bất ổn xung quanh thuế quan Mục 232, đặc biệt đối với thép nhập khẩu từ Canada, tạo ra các rủi ro bổ sung cho MPG trong năm 2025.

Tuy nhiên, tăng trưởng được dự báo trong ba phân khúc khác của Heico. Công ty đã tái cơ cấu hoạt động kinh doanh giải pháp nhiệt từ phân khúc Applied Solutions Group (ASG) sang ITG, dự kiến sẽ thúc đẩy doanh thu do nhu cầu tăng trong các thị trường cuối hàng không vũ trụ và quốc phòng. Phân khúc ASG cũng dự kiến sẽ thấy nhu cầu tăng đối với các bộ phận và dịch vụ sau bán hàng.

Tăng trưởng cũng được kỳ vọng trong phân khúc Construction Solutions Group (CSG), với các dự án khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) tích cực, cụ thể là với hoạt động kinh doanh Bo-Mac Contractors, và hai dự án điện thương mại lớn hơn. Các công việc xây dựng nhà ở đa gia đình lớn bị trì hoãn dự kiến sẽ tiếp tục trong nửa cuối năm 2025 khi lãi suất giảm.

Mặc dù những thách thức này, Heico đã tập trung vào việc cắt giảm chi phí, đặc biệt là trong phân khúc MPG, kể từ năm 2024. Công ty đã giảm số lượng nhân viên, quản lý chi tiêu tùy ý, hợp nhất các cơ sở, và cải thiện quản lý hàng tồn kho. Nỗ lực cũng đã được thực hiện để kiềm chế chi phí trong ITG, với việc hợp nhất cơ sở, giảm chi phí quản lý, và tăng cường các bộ phận và dịch vụ sau bán hàng.

Trong lịch sử, Heico đã nhanh chóng giảm đòn bẩy khi tỷ lệ đòn bẩy vượt quá 2 lần và đã duy trì tỷ lệ nợ trên EBITDA được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings ở mức 1-2 lần. Tuy nhiên, đòn bẩy vẫn ở mức cao 2,5 lần cho cả năm 2023 và 2024, do áp lực liên tục trong MPG và ITG.

Dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) của Heico bị ảnh hưởng bởi biến động vốn lưu động từ MPG, nhưng nó có tính chất ngược chu kỳ. Công ty dự kiến sẽ tiếp tục ưu tiên giảm hàng tồn kho và cải thiện vốn lưu động trong suốt năm. Chi tiêu vốn dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 70-75 triệu USD trong năm 2025, giảm từ 99 triệu USD trong năm 2024, để giảm thiểu sự suy giảm hơn nữa trong FOCF.

Xếp hạng của Heico có thể bị hạ xuống nếu đòn bẩy được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings vẫn ở mức trên 2,5 lần một cách bền vững, nếu có những thách thức hoạt động không lường trước được, hoặc nếu dòng tiền yếu trùng với thu nhập yếu. Triển vọng có thể được điều chỉnh thành ổn định nếu đòn bẩy được điều chỉnh bởi S&P Global Ratings được duy trì ở mức dưới 2,5 lần và nếu công ty duy trì FOCF tích cực.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.