Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Investing.com – S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của mình đối với nhà điều hành địa điểm ăn uống và giải trí có trụ sở tại Dallas Dave & Buster’s Inc. (D&B) từ tích cực sang tiêu cực do lợi nhuận và dòng tiền yếu hơn. Điều này xảy ra sau bảy quý liên tiếp doanh số bán hàng cùng cửa hàng giảm. Cơ quan xếp hạng dự kiến khoản nợ đã điều chỉnh của công ty trên EBITDA sẽ ở mức giữa 4 lần cho năm 2025, một sự thay đổi so với kỳ vọng trước đây của họ về xu hướng dưới 4 lần.
Trường hợp cơ bản cho D&B bao gồm tăng trưởng doanh số bán hàng cùng cửa hàng được cải thiện nhưng vẫn âm, mở cửa hàng mới và tỷ suất lợi nhuận EBITDA điều chỉnh vẫn đi ngang. Mức chi phí vốn (capex) cao của công ty để hỗ trợ việc mở cửa hàng và cải tạo đã dẫn đến dự báo dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) đã điều chỉnh đối với nợ khoảng 3% hoặc 10 triệu đô la trong FOCF được báo cáo.
Triển vọng tiêu cực là do rủi ro đối với trường hợp cơ sở, bao gồm áp lực đối với việc mua sắm tùy ý, ngân sách hộ gia đình thắt chặt cho người tiêu dùng có thu nhập thấp hơn và sự không chắc chắn về sự thành công của việc cải tạo và các nỗ lực khác để tăng lưu lượng truy cập và ổn định doanh số bán hàng cùng cửa hàng.
Kết quả hoạt động yếu hơn dự kiến của D&B và khả năng tiếp tục sụt giảm doanh số bán hàng cùng cửa hàng và hạn chế lợi nhuận đã góp phần vào việc điều chỉnh triển vọng. Doanh số bán hàng tại cửa hàng tương đương của công ty đã giảm 8% trong quý thứ ba kết thúc vào ngày 5 tháng 11 năm 2024, do lưu lượng khách thấp hơn mặc dù giá cao hơn.
S&P Global Ratings dự kiến D&B sẽ phải đối mặt với áp lực bán hàng tiêu cực trong năm tới khi khách hàng giảm chi tiêu tùy ý do ngân sách hộ gia đình bị căng thẳng, đặc biệt là trong nhóm thu nhập thấp hơn. Điều này được kết hợp bởi sự đa dạng ngày càng tăng của các lựa chọn giải trí và sự thay đổi trong chi tiêu tổng thể của người tiêu dùng từ dịch vụ sang hàng hóa.
Việc công ty mở rộng mạnh mẽ cơ sở cửa hàng của mình đã dẫn đến số lượng người quản lý, chi phí lấp đầy và chi phí tiếp thị cao hơn. Với kỳ vọng về môi trường tiêu dùng suy yếu, có nguy cơ doanh số bán hàng sẽ không theo kịp chi phí hoạt động tăng. Mặc dù công ty dự kiến sẽ giảm tốc độ tu sửa, điều này sẽ có lợi cho dòng tiền, nhưng dự báo là FOCF thấp trong trường hợp cơ sở.
Đối với năm 2025, S&P Global Ratings dự kiến FOCF là 10 triệu đô la, sau thâm hụt FOCF được báo cáo vào năm 2024. Dự báo này chủ yếu được thúc đẩy bởi chi phí đầu tư thấp hơn và một lượng nhỏ tăng trưởng EBITDA. Ban đầu, công ty đã lên kế hoạch tu sửa 60 lần vào năm tới, dẫn đến 68% cơ sở cửa hàng của mình sẽ được tu sửa vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, do doanh số bán hàng cùng cửa hàng đang giảm và sai lầm trong thực hiện, tốc độ tu sửa dự kiến sẽ chậm lại.
S&P Global Ratings dự kiến doanh số bán hàng cùng cửa hàng sẽ tiếp tục trong 12 tháng tới và tỷ suất lợi nhuận EBITDA điều chỉnh sẽ vẫn đi ngang, mặc dù thấp hơn so với năm 2022 và 2023. Công ty có thể tiếp tục mua lại cổ phiếu được tài trợ bằng khẩu súng lục ổ quay, mặc dù ở mức thấp hơn năm 2024. Với kỳ vọng EBITDA cao hơn một chút và tăng cường sử dụng cơ sở tín dụng quay vòng trị giá 650 triệu USD, S&P Global Ratings dự kiến khoản nợ đã điều chỉnh so với EBITDA là 4,4 lần cho đến năm 2025.
Cơ quan xếp hạng cũng tin rằng những nỗ lực của D&B để thúc đẩy lưu lượng truy cập sẽ mất nhiều thời gian hơn để hiển thị kết quả, vì thương hiệu có thể cần phải thu hút lại sự chú ý của khách hàng. Không gian tùy ý của người tiêu dùng đã phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng và áp lực vĩ mô, với sự sụt giảm doanh số bán hàng cùng cửa hàng được báo cáo bởi nhiều công ty hàng đầu.
S&P Global Ratings dự báo tăng trưởng doanh thu tổng thể 2% trong năm tới với mức tăng trưởng 7% của cơ sở cửa hàng phần lớn được bù đắp bởi sự sụt giảm khoảng 5% trong doanh số bán hàng cùng cửa hàng. Tuy nhiên, triển vọng tiêu cực phản ánh rủi ro đối với trường hợp cơ sở này. Những thách thức trong việc thiết lập lại thương hiệu và lưu lượng truy cập chậm hơn có thể dẫn đến giảm lưu lượng truy cập hơn nữa và áp lực lên doanh số bán hàng cùng cửa hàng. Ngoài ra, tỷ suất lợi nhuận có thể giảm do áp lực bán hàng và cơ sở chi phí cố định phần lớn, làm suy yếu các chỉ số tín dụng và dòng tiền.
Xếp hạng có thể bị hạ thấp nếu D&B phải đối mặt với sự suy yếu nhu cầu kéo dài dẫn đến doanh số bán hàng cùng cửa hàng tiếp tục giảm, áp lực lợi nhuận và tạo FOCF yếu liên tục. Triển vọng có thể được điều chỉnh để ổn định nếu công ty có thể duy trì tăng trưởng doanh số bán hàng cùng cửa hàng dương và duy trì FOCF đối với nợ liên tục trên 3%, cùng với tỷ suất lợi nhuận EBITDA đã điều chỉnh khoảng 33% phù hợp với mức năm 2023.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.