Ông Trump sa thải Thống đốc Fed, hiệu lực ngay lập tức
Investing.com - Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Brunswick Corporation (NYSE:BC) từ ổn định sang tiêu cực, đồng thời khẳng định Xếp hạng vỡ nợ của tổ chức phát hành dài hạn (IDR) của công ty và xếp hạng không có bảo đảm cao cấp ở mức ’BBB’. Việc sửa đổi triển vọng phản ánh những thách thức ngày càng tăng mà Brunswick phải đối mặt trong môi trường vĩ mô hiện tại, bao gồm tăng cường tính linh hoạt trong hoạt động, quản lý chi phí, cân bằng lại hàng tồn kho và phân bổ vốn.
Các tính toán của Fitch cho thấy đòn bẩy gộp EBITDA của Brunswick đã tăng lên 2,9 lần vào cuối năm 2024 và dự kiến sẽ tăng hơn nữa vào năm 2025 trước khi giảm xuống mức độ nhạy âm 2,0 lần trong 24 tháng tới. Cơ quan xếp hạng có thể hạ xếp hạng của Brunswick nếu công ty trải qua hoạt động kém hiệu quả đáng kể kéo dài hoặc chuyển hướng vốn khỏi việc giảm đòn bẩy.
Khẳng định xếp hạng dựa trên cơ cấu kinh doanh và lợi nhuận được cải thiện của Brunswick, được hỗ trợ bởi những đóng góp cao hơn từ hoạt động kinh doanh hậu mãi liên quan đến hoạt động chèo thuyền, vị trí hàng đầu về động cơ đẩy và tính linh hoạt về tài chính mạnh mẽ. Tỷ suất lợi nhuận dòng tiền tự do (FCF) của Brunswick trên 5% và tỷ lệ (CFO-capex)/nợ khoảng 20% là mạnh mẽ đối với hạng mục xếp hạng và giúp giảm thiểu rủi ro trong suốt chu kỳ kinh doanh.
Mặc dù khối lượng giảm mạnh vào năm 2024 do cân bằng lại mức tồn kho bán buôn tại mạng lưới đại lý, nhưng trọng tâm chiến lược của ban lãnh đạo Brunswick vào việc cải thiện hiệu quả hoạt động và tối ưu hóa mức tồn kho của đại lý mang lại tiềm năng cải thiện dần dần lợi nhuận. Mức tồn kho của Đại lý Hoa Kỳ vào cuối năm 2024 là 12.700 chiếc, giảm từ 15.800 chiếc vào cuối năm 2019.
Fitch dự kiến tăng trưởng nhu cầu bán lẻ hạn chế vào năm 2025 do niềm tin của người tiêu dùng yếu hơn và lãi suất cao hơn. Kết hợp với khối lượng bán hàng hạn chế và các chương trình khuyến mãi đang diễn ra, điều này có thể dẫn đến tỷ suất lợi nhuận ngắn hạn thấp hơn. Ngoài ra, rủi ro mới từ các mối đe dọa thuế quan có thể làm tăng sự phức tạp trong hoạt động và làm suy yếu hơn nữa lợi nhuận. Ban lãnh đạo của Brunswick dự đoán tác động lên tới 100 triệu đô la đối với lợi nhuận do thuế quan được công bố cho đến nay.
Để đối phó với những cơn gió ngược về nhu cầu, ban lãnh đạo của Brunswick đặt mục tiêu giảm nợ và cắt giảm mua lại cổ phiếu và chi phí vốn xuống còn khoảng 80 triệu USD và 160 triệu USD. Công ty đã quyết định trả trước 125 triệu đô la trái phiếu cao cấp, ban đầu đến hạn vào năm 2049.
Cam kết của Brunswick trong việc nâng cao doanh thu định kỳ, chẳng hạn như Phụ tùng và Phụ kiện Động cơ (EP&A), Navico và Freedom Boat Club, đã cải thiện khả năng phục hồi của doanh nghiệp. Công ty hiện có vị trí tốt hơn để vượt qua suy thoái so với các chu kỳ trước.
Phạm vi sản phẩm của Brunswick tập trung ở thị trường cuối cùng chèo thuyền, với một lượng nhỏ tiếp xúc với ngành công nghiệp RV. Công ty đa dạng hóa trong ngành chèo thuyền, bao gồm toàn bộ các bộ phận, linh kiện và hệ thống trong suốt thời gian sử dụng hữu ích của thuyền, bao gồm nhu cầu bảo trì, sửa chữa và đại tu.
Fitch kỳ vọng ban lãnh đạo sẽ tiếp tục cân bằng các ưu tiên phân bổ vốn giữa lợi nhuận của cổ đông, đầu tư hữu cơ, M&A chiến lược và duy trì bảng cân đối kế toán vững chắc. Brunswick đặt mục tiêu đòn bẩy ròng là 1,5 lần. Vào năm 2025, ban quản lý đang đặt mục tiêu mua lại cổ phiếu trị giá 80 triệu đô la và yêu cầu chi phí vốn thấp hơn sau khi hoàn thành việc xây dựng cơ sở mới ở Brownsburg, Indiana.
Các giả định chính của Fitch trong trường hợp xếp hạng của họ đối với Brunswick bao gồm tăng trưởng doanh thu một con số thấp trong giai đoạn 2025-2028, tỷ suất lợi nhuận EBITDA phục hồi đều đặn về mức cao trong giai đoạn 2027-2028, chi phí đầu tư hàng năm khoảng 3,0% - 4,0% doanh thu và phân bổ vốn cân bằng giữa giảm nợ, lợi nhuận cho cổ đông, mua lại bắt vít và R&D sản phẩm.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.