Suedzucker bị S&P Global Ratings hạ xếp hạng do chậm trễ trong giảm nợ

Investing.com — S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tập đoàn nông nghiệp Đức Suedzucker xuống ’BBB-/A-3’ từ ’BBB/A-2’, do triển vọng giảm nợ chậm hơn dự kiến. Cơ quan xếp hạng này cũng hạ xếp hạng các công cụ và chương trình nợ không đảm bảo cấp cao của công ty, cũng như trái phiếu lai vĩnh viễn, cấp thấp sâu trị giá 700 triệu euro đang lưu hành.

Kết quả tài chính năm 2025 của Suedzucker, kết thúc vào ngày 28/2/2025, cho thấy sự suy giảm đáng kể về các chỉ số tín dụng so với mức năm tài chính 2024. Điều này chủ yếu do sự sụt giảm đáng kể trong việc tạo ra EBITDA ở mảng đường. S&P Global Ratings hiện dự đoán các chỉ số tín dụng sẽ ổn định cho năm tài chính 2026, thay vì cải thiện, với tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA là 4,5x-4,6x và quỹ từ hoạt động (FFO) trên nợ ở mức 17%-18%.

Cơ quan này cho rằng sẽ mất nhiều thời gian hơn để các chỉ số tín dụng của công ty phục hồi về mức trước đây, một phần do môi trường chính sách thương mại biến động ở các thị trường cuối. Tuy nhiên, S&P Global Ratings kỳ vọng rằng Suedzucker sẽ có thể giảm nợ vào năm tài chính 2027 xuống dưới 4,0x nợ điều chỉnh trên EBITDA. Điều này nhờ vào sự ổn định của lợi nhuận từ các hoạt động kinh doanh ngoài đường và ethanol, các biện pháp tiết kiệm chi phí và tiền mặt trong các hoạt động đường và ethanol, và sự phục hồi dần dần trong lợi nhuận đường do chu kỳ hàng hóa.

Đối với năm tài chính 2025, các chỉ số tín dụng của Suedzucker phù hợp với kịch bản cơ sở trước đây của S&P Global Ratings nhưng yếu đối với xếp hạng, với tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA là 4,5x và FFO trên nợ là 13%. Đối với năm tài chính 2026, cơ quan này đã điều chỉnh giảm dự báo và hiện dự đoán tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA sẽ vẫn ổn định ở mức 4,5x-4,6x với FFO tiền mặt khoảng 17%-18%.

Doanh thu của Suedzucker dự kiến sẽ giảm tới 5%-6% xuống còn khoảng 9,1 tỷ euro do dự kiến sản lượng diện tích trồng thấp hơn trong mảng đường, giá hợp đồng thấp hơn từ tháng 10/2025 đến tháng 10/2026, và sự yếu kém liên tục trong giá thị trường ethanol. Trong năm tài chính 2026, doanh thu của mảng Đường, chiếm khoảng 40% tổng doanh thu trong năm tài chính 2025, được dự báo sẽ giảm tới 25% so với cùng kỳ năm trước.

Các chỉ số tín dụng của Suedzucker dự kiến sẽ dần ổn định trong 12-18 tháng tới, với khả năng phục hồi sau năm tài chính 2027. Công ty đã ở trong chế độ cắt giảm chi phí toàn tập đoàn kể từ cảnh báo lợi nhuận đầu tiên vào tháng 9/2024. Vào tháng 3/2025, công ty con Agrana của họ đã thông báo đóng cửa vĩnh viễn hai nhà máy chế biến đường tại Áo và Cộng hòa Séc, đồng thời tạm dừng hoạt động tại một nhà máy lọc ở Romania để hỗ trợ giá trong nước.

Mặc dù có những thách thức trong hoạt động, Suedzucker vẫn được tài trợ tốt mà không có nhu cầu tái cấp vốn lớn cho đến tháng 10/2027 khi trái phiếu liên kết bền vững trị giá 400 triệu euro đáo hạn. Tập đoàn đã chủ động trong việc tái cấp vốn các hạn mức tín dụng ngân hàng và các khoản nợ cấp cao đáo hạn, đáng chú ý là trái phiếu không đảm bảo cấp cao trị giá 500 triệu euro đáo hạn vào tháng 11/2025 đã được tái cấp vốn bằng một đợt phát hành trái phiếu cấp cao dài hạn mới trị giá 500 triệu euro vào tháng 1/2025.

Triển vọng ổn định phản ánh dự báo rằng dòng tiền và các chỉ số tín dụng của Suedzucker sẽ xấu đi trong năm tài chính 2026 so với năm tài chính 2025 nhưng sau đó sẽ cải thiện từ năm tài chính 2027. Công ty đang thực hiện các biện pháp để cải thiện cơ sở chi phí cố định và chuyển đổi tiền mặt, tăng đa dạng hóa kinh doanh trong các hoạt động ít chu kỳ hơn, và theo đuổi chính sách tài chính hỗ trợ với việc giảm đáng kể phân phối cổ đông.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.