SSI Research: VN-Index khả năng cao tích lũy ở vùng 1,260 - 1,275 trong tháng 2

Vietstock - SSI (HM:SSI) Research: VN-Index khả năng cao tích lũy ở vùng 1,260 - 1,275 trong tháng 2

Trong báo cáo chiến lược tháng 2/2025, Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư Chứng khoán SSI (SSI Research) dự báo vận động của VN-Index trong tháng có thể theo 3 kịch bản, gồm: Tích lũy đi ngang (xác suất 60%) với vùng dao động chủ đạo 1,260 - 1,275; Tích cực (xác suất 20%), hướng lên vùng 1,285 - 1,300; Thận trọng hơn (xác suất 20%) với khu vực 1,250 kỳ vọng là vùng cân bằng kế tiếp.

Kỳ vọng dao động trong vùng tích lũy

Theo SSI Research, phân tích kỹ thuật cho thấy xu hướng trung hạn của VN-Index vẫn trong giai đoạn tích lũy tại kênh giá 1,180 - 1,300. Dù vậy, dòng tiền tiếp tục suy yếu trong các nhịp kiểm định kênh giá nên kỳ vọng bứt biên trên của VN-Index chưa cao.

Mặc dù vậy, các chỉ báo động lượng và MACD vẫn trong vùng tích cực, cho thấy trạng thái khả quan. Hiện tại, VN-Index đang trong nhịp thử thách vùng kháng cự 1,275. Vùng hỗ trợ quan trọng MA20 tuần quanh 1,260 kỳ vọng nâng đỡ tốt cho chỉ số.

SSI Research dự báo vận động của VN-Index trong tháng 2 có thể theo 3 kịch bản, gồm: Tích lũy đi ngang (xác suất 60%) với vùng dao động chủ đạo 1,260 - 1,275; Tích cực (xác suất 20%), hướng lên vùng 1,285 - 1,300; Thận trọng hơn (xác suất 20%) với khu vực 1,250 kỳ vọng là vùng cân bằng kế tiếp.

Tập trung vào yếu tố hỗ trợ dài hạn

Các thách thức mà thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam cần phải vượt qua là tốc độ hạ lãi suất chậm lại của Fed, biến động tỷ giá, động lực tiêu dùng trong nước cần thêm thời gian hồi phục và chính sách khó đoán của Tổng thống Trump sẽ gây rủi ro cho tăng trưởng của kênh xuất khẩu.

Tuy nhiên, các yếu tố hỗ trợ tích cực cho thị trường cũng mạnh mẽ. Về vĩ mô, quá trình cải cách thực thi bắt đầu từ cuối năm 2024 sẽ tiếp tục (tinh gọn bộ máy Chính phủ, quyết tâm đẩy nhanh đầu tư công vào hạ tầng, giải quyết những vấn đề tồn đọng trong lĩnh vực bất động sản).

Về dòng vốn, kỳ vọng dòng vốn nước ngoài quay lại Việt Nam trong năm 2025 sẽ đến từ câu chuyện nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell. Các chính sách bước đệm như triển khai hệ thống giao dịch KRX, áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi sẽ tạo tiền đề cho sự phát triển thị trường vốn trong trung và dài hạn.

Về tăng trưởng lợi nhuận và định giá, tăng trưởng tổng lãi ròng các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE trong quý 4/2024 tăng trưởng 29.3% so với cùng kỳ, mở rộng xu hướng hồi phục từ đáy ở quý 4/2022; lợi nhuận của 84 công ty SSI Research nghiên cứu ước đạt tăng trưởng lên 18.6% trong năm 2025, cao hơn mức 11.5% của năm 2024.

Định giá P/E ước tính 1 năm của VN-Index đang ở mức 10.3 lần, thấp hơn 20% so với mức 13 lần của bình quân 5 năm và đang ở mức hấp dẫn cho đầu tư dài hạn.

Lợi suất trên kênh TTCK đang ở mức 9.7%, chênh lệch với lãi suất huy động có xu hướng mở rộng trong tuần đầu tháng 2, ủng hộ cho sự hồi phục của TTCK.

Nhìn chung, các cải cách mạnh mẽ dần được thực thi, nền kinh tế và lợi nhuận thị trường tiếp tục mở rộng tăng trưởng, tỷ giá ổn định lại từ nửa cuối năm và kỳ vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi. Theo đó, SSI Research kỳ vọng TTCK Việt Nam sẽ có cơ hội được định giá lại và duy trì hồi phục dần trong tháng tới.

Tuy vậy, cũng có các rủi ro cho nhịp phục hồi, bao gồm tỷ giá biến động mạnh, chính sách thuế quan khó lường của Mỹ, tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận thị trường không như kỳ vọng.

Huy Khải