Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Investing.com - S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của mình đối với nhà phân phối vật liệu xây dựng SIG PLC có trụ sở tại Vương quốc Anh xuống mức âm từ ổn định do thâm hụt dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) dự kiến trong bối cảnh điều kiện thị trường đầy thách thức. Tổ chức phát hành và phát hành xếp hạng tín dụng 'B' đã được xác nhận, với xếp hạng phục hồi '3' đối với khoản nợ có bảo đảm cao cấp của SIG vẫn không thay đổi. Xếp hạng này cho thấy sự phục hồi dự kiến là 50% -70% trong trường hợp vỡ nợ.
Triển vọng tiêu cực dựa trên dự báo của S&P rằng SIG sẽ tạo ra FOCF âm sau khi thanh toán cho thuê vào năm 2025, mặc dù EBITDA được dự đoán sẽ phục hồi khiêm tốn. Dự báo này là do kỳ vọng rằng thu nhập của SIG sẽ được sử dụng đầy đủ để trang trải chi phí lãi vay ròng, vốn lưu động, chi phí vốn, thuế và các khoản thanh toán cho thuê. EBITDA của công ty sẽ cần phải phục hồi lên ít nhất 140 triệu - 150 triệu bảng Anh để có FOCF tích cực bền vững sau khi thanh toán cho thuê, một kịch bản phụ thuộc vào sự phục hồi đáng kể của thị trường ở Anh và EU, cũng như việc xoay chuyển thành công các chi nhánh hoạt động kém hiệu quả và cải thiện tỷ suất lợi nhuận bền vững.
Vào năm 2024, SIG hoạt động kém hơn kỳ vọng EBITDA của S&P do điều kiện thị trường khó khăn ở các thị trường trọng điểm, bao gồm Pháp, Đức và Vương quốc Anh. Các quốc gia này chiếm khoảng 83% doanh thu năm 2024. Công ty đã mang lại EBITDA điều chỉnh là 92,5 triệu bảng Anh, thấp hơn mức dự kiến 107 triệu bảng - 109 triệu bảng Anh và nợ trên EBITDA tăng lên 6,9 lần, cao hơn so với dự kiến 5,9 lần - 6,0 lần.
Mặc dù nhu cầu giảm có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận hàng đầu của SIG, nhưng việc tiết kiệm chi phí và sự quay vòng của các đơn vị kinh doanh hoạt động kém dự kiến sẽ nâng tỷ suất lợi nhuận vào năm 2025. S&P dự đoán tăng trưởng doanh thu trung lập trong năm, phản ánh sự phục hồi khiêm tốn trong nhu cầu cơ bản và môi trường giá cả đầy thách thức. Tuy nhiên, nhờ tiết kiệm chi phí từ hai năm trước, EBITDA đã điều chỉnh của SIG dự kiến sẽ tăng lên 112 triệu bảng Anh đến 115 triệu bảng Anh vào năm 2025, giảm đòn bẩy điều chỉnh xuống còn khoảng 5,8x-6,0 lần.
Ngành vật liệu xây dựng châu Âu hiện đang trải qua sự suy thoái trong xây dựng nhà ở, đặc biệt là các tòa nhà mới. Tuy nhiên, S&P dự đoán sự phục hồi rất chậm rãi bắt đầu từ nửa cuối năm 2025. Các thị trường cốt lõi của SIG, bao gồm Anh, Pháp, Đức và Ba Lan, vẫn còn khó khăn, mặc dù có những dấu hiệu phục hồi ban đầu, đặc biệt là ở thị trường sửa chữa, bảo trì và cải tiến (RMI) của Vương quốc Anh.
S&P có thể hạ xếp hạng của SIG nếu FOCF của công ty sau khi các khoản thanh toán cho thuê suy yếu hơn nữa, nợ điều chỉnh so với EBITDA giảm xuống hơn 6,5 lần mà không có triển vọng phục hồi nhanh chóng, thanh khoản suy yếu hoặc khoảng trống giao ước bị xói mòn, hoặc SIG rời khỏi chính sách tài chính thận trọng của mình. Ngược lại, triển vọng về SIG có thể được điều chỉnh để ổn định nếu FOCF sau khi thanh toán cho thuê chuyển sang tích cực bền vững và nợ đã điều chỉnh trên EBITDA vẫn dưới 6,5 lần.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.