S&P nâng triển vọng của Befesa lên tích cực nhờ giảm đòn bẩy

Investing.com -- S&P Global Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Befesa S.A. từ ổn định lên tích cực đồng thời khẳng định xếp hạng tín dụng ’BB’, với lý do kỳ vọng công ty sẽ giảm đòn bẩy tài chính.

Cơ quan xếp hạng dự báo EBITDA điều chỉnh của Befesa sẽ tăng lên €225 triệu vào năm 2025, tăng từ mức €193 triệu năm 2024 và €164 triệu năm 2023, mức đã dẫn đến việc hạ xếp hạng vào tháng 5/2024.

Các yếu tố chính thúc đẩy sự phục hồi EBITDA bao gồm giá kẽm ổn định, với kẽm được phòng ngừa rủi ro ở mức giá trung bình €2.640 mỗi tấn cho khoảng 65% khối lượng, đóng góp từ việc tăng công suất hai lò nung Palmerton mới, và tiết kiệm chi phí tại nhà máy tinh luyện kẽm Rutherford.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng EBITDA đang bị ảnh hưởng một phần bởi hiệu suất hợp kim nhôm thứ cấp suy giảm do cạnh tranh gay gắt về phế liệu với các đối thủ Đông Nam Á và nhu cầu yếu từ các nhà sản xuất ô tô châu Âu. Kết quả kém từ hoạt động tại Trung Quốc cũng là một yếu tố khi quá trình chuyển đổi sang công nghệ lò hồ quang điện đang diễn ra chậm hơn dự kiến.

S&P dự đoán đòn bẩy điều chỉnh của Befesa sẽ giảm xuống 2,9 lần vào cuối năm 2025 và tiếp tục giảm xuống 2,6 lần vào cuối năm 2026. Công ty dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền tùy ý dương €49 triệu vào năm 2025 và €46 triệu vào năm 2026, ngay cả sau khi chi trả cổ tức lần lượt €26 triệu và €38 triệu trong những năm đó.

Tăng trưởng của Befesa dự kiến sẽ chủ yếu đến từ hoạt động tại Hoa Kỳ và châu Âu, nơi các nhà sản xuất thép tiếp tục chuyển đổi từ lò truyền thống sang lò hồ quang điện, hỗ trợ nhu cầu dịch vụ tái chế bụi thép của Befesa. Công ty dự định tập trung vào việc tăng công suất các dự án Palmerton và Bernburg đồng thời thận trọng với chi tiêu vốn tăng trưởng trong tương lai.

S&P lưu ý rằng Befesa đặt mục tiêu hoạt động với đòn bẩy theo báo cáo công ty ở mức từ 2,0 đến 2,5 lần, phù hợp với xếp hạng ’BB+’. Tuy nhiên, cơ quan này bày tỏ một số nghi ngờ về cam kết của công ty trong việc điều chỉnh cổ tức hoặc chi tiêu vốn trong các giai đoạn suy thoái tương lai.

Việc nâng xếp hạng sẽ đòi hỏi Befesa đạt EBITDA bền vững hơn €225 triệu trong chu kỳ, chứng minh thành tích điều chỉnh chi tiêu vốn và cổ tức để hỗ trợ dòng tiền tùy ý trung tính, và duy trì tỷ lệ nợ điều chỉnh trên EBITDA tối đa 3 lần ở đáy chu kỳ.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.